Еженедельный обзор рынков

На прошедшей неделе вышли следующие основные макроэкономические показатели:

	Промышленное производство за ноябрь выросло на 2.2%, годовое падение производства составило 4.2%.
	Индекс потребительских цен за декабрь вырос на 0.6%,годовой прирост цен составил 2.9%.
	Индекс экономического настроения ZEW за январь снизился до 47.2.
	Решение по процентной ставке Банка Канады: ставка оставлена без изменений на уровне 0.25%.
	Чистый объем покупки ценных бумаг за ноябрь составил $126.8 млрд.
	Индекс производственных цен за декабрь снизился на 0.2%, годовое падение цен составило 5.2%.
	Протоколы заседания Банка Англии: решение по ставкам принято единогласно.
	Уровень безработицы за декабрь снизился до 7.8%.
	Стержневой индекс потребительских цен за декабрь снизился на 0.3%, годовой прирост цен составил 1.5%.
	Индекс производственных цен за декабрь вырос на 0.2%, годовой прирост цен составил 4.4%.
	Закладки новых домов за декабрь сократились до 557 тыс.
	Индекс деловой активности в производственном секторе за январь вырос до 52.0.
	Чистый объем заимствований гос. сектора за декабрь составил ?15.7 млрд.
	Индекс опережающих индикаторов вырос на 1.1%.
	Розничные продажи за декабрь выросли на 0.3%, годовой прирост цен составил 2.1%.
	Новые промышленные заказы за декабрь выросли на 1.6%, годовое падение заказов составило 1.5%.
	Розничные продажи за декабрь снизились на 0.3%, годовой прирост составил 1.2%.

Неделя была достаточно интересной. Канадская экономика в ноябре пользовалась благосклонностью инвесторов, приток капитала составил С$10.5 млрд., правда весь этот приток был направлен только на покупку долговых канадских бумаг. Центробанк оставил ставку неизменными на уровне 0.25%, ожидания Банка Канады достаточно позитивные, но повышения ставок пока не планируется. Инфляционное давление в Канаде продолжает оставаться низким, потребительские цены в декабре снизились на 0.3%, годовой прирост цен составил 1.3%, базовый индекс цен, который рассчитывает Банк Канады снизился также на 0.3% за декабрь. Оптовые продажи в ноябре были достаточно высокими, прирост продаж составил 2.5%, зато в розничном секторе тенденции негативны. Розничные продажи за месяц снизились на 0.3% а за год прибавили всего 1.2%, что существенно ниже ожиданий. Канадский доллар резко снизился на неделе, т.к. перспективы повышения ставок все более призрачны.

В Японии отчеты выходили достаточно негативно. Прирост промышленного производства за ноябрь пересмотрели с понижением до 2.2%, годовое падение производства составило 4.2%. Потребительское доверие в декабре неожиданно резко снизилось, индекс опустился до минимального значения за последние 7 месяцев, при этом он падает уже второй месяц подряд, а ниже ожиданий выходит пятый месяц подряд. Это говорит о том, что восстановление потребительской активности совсем не такое, какого ждали инвесторы. Продажи кондоминиумов в Токио рухнули за последний год на 21.6%, а продажи в круглосуточных магазинах просели на 5.5%. Потребитель в Японии, похоже, совсем пассивен и какой-либо активности от него ждать не приходится. Динамика йены пока продолжает зависеть от инвестиционных потоков, репатриация капиталов позитивно сказывается на японской валюте.

Из Великобритании новости приходили были противоречивые, ситуация на рынке труда улучшалась, безработица снижалась в декабре. Ситуация на рынке труда немного стабилизировалась благодаря активной денежной поддержке экономики, но у всего этого есть и другая сторона: рост дефицита бюджета. Чистые заимствования госсектора составили в декабре 15.7 млрд. фунтов. Чистые заимствования за последние 12 месяцев составили 142.6 млрд. фунтов, что стало новым рекордом. Госдолг также вырос до нового максимума 61.7% от ВВП, суммарно госдолг Великобритании составляет 870 млрд.фунтов по сравнению с 733.9 млрд. фунтов годом ранее. В следующем же году госдолг может превысит 70% от ВВП. Потребители в последний месяц года были крайне пассивны, продажи выросли всего на 0.3%, а годовой прирост продаж составил 2.1% (это относительно провального прошлого года). Но наибольшие опасения начинает вызывать инфляция, в декабре потребительские цены росли вдвое быстрее, чем этого ожидали, прирост цен составил 0.6%, годовой прирост цен составил 2.9%. А когда к этому прибавится повышаемый с января до 17.5% НДС мы вполне можем увидеть прирост в 4% за год. Главе Банка Англии придется снова писать письма относительно того, что инфляция выше 3%. Высокая инфляция может заставить Банк Англии проводить более жесткую монетарную политику раньше, чем этого бы хотелось, что спровоцирует резкое ухудшение а экономике на фоне высокого дефицита бюджета. Так что Туманному Альбиону, похоже, придется нелегко в ближайшие годы.

В континентальной Европе инфляционная ситуация иная. Производственные цены в Германии за декабрь неожиданно снизились на 0.2%, годовое падение производственных цен составило 5.2%, это не смогло изменить даже резкое восстановление ресурсных цен. Достаточно жесткая политика ЕЦБ в период кризиса приносит свои плоды, устойчивая дефляция в Европе становится все более вероятным сценарием развития ситуации.

Объемы строительства в Еврозоне за ноябрь снизились на 1.1%, годовое падение объемов строительства достигло 8.0%. Заказы в европейской промышленности за ноябрь выросли на 1.6%, что даже не перекрыло октябрьское падение. За год заказы снизились на 1.5%. Индексы деловой активности в январе развернулись вниз, резко снизился индекс настроений деловой среды от института ZEW, который падает уже 4 месяца подряд. Индекс оценки текущей ситуации вырос до -56.6, при этом хорошей ситуацию считает всего 1.7% опрошенных, в то время как негативно текущую ситуацию оценивают 58.3% опрошенных, нормальной ситуацию назвали 40% опрошенных. Продолжалось обсуждение проблем Греции, что негативно сказывалось на европейской валюте. Доходность 10-тилетних облигаций Греции перевалила за 6%, превысив максимумы 2008-2009 годов. Стремительно пошла в рост и доходность португальских долгов. Европе предстоят непростые времена, ближайший год может стать испытанием на прочность Еврозоны.

В США экономическая неделя была достаточно интересной. Началась она с выходного, американцы праздновали День Мартина Лютера Кинга, что обусловило низкую активность на рынках. Неожиданно резко в ноябре вырос приток капитала в американские ценные бумаги, иностранцы вложили в них $126.8 млрд. Нерезиденты устроили тотальную скупку долгосрочных облигаций Казначейства США, объем чистой покупки которых составил $118.3 млрд. (рекорд за всю историю), спросом пользовались акции. Зато корпоративные долговые бумаги снова продавали. Рост вложений иностранцев в долгосрочные активы США сопровождался бегством из краткосрочных активов (ставки на рынке краткосрочных долгов не покрывают текущей инфляции, они искусственно занижены благодаря политике ФРС). Суммарный приток капитала в американские активы за ноябрь 2009 составил $26.6 млрд. За последние 12 месяцев общий отток капитала составил $246.1 млрд., это означает, что отток капитала из краткосрочных и прочих активов за последний год составил $660.5 млрд., что стало новым историческим рекордом.

Рынок жилья США продолжает движение вблизи достигнутого дна. Закладки жилья в США за декабрь просели ниже и составили всего 557 тыс. домов в год, что на 77.7% ниже докризисного максимума и на 4% меньше, чем в ноябре. Зато резко положительную динамику показали объемы выданных разрешений на строительство, которые выросли до 655 тыс. домов, прирост за месяц составил 10.9%, при этом значение было максимальным с октября 2008 года, хотя и оказалось на 73% меньше, чем докризисный максимум. Оптимизм в жилищном секторе (NAHB Housing Market Index) четвертый месяц подряд не оправдывает надежд и медленно, но верно идет вниз. Общий индекс рынка жилья снизился в январе до 15, т.е. минимального значения с июня 2009 года. Госстимулы серьёзно поддержали рынок жилья, но изменить ситуацию кардинально они не могут. Индекс опережающих индикаторов снова вырос, в декабре он прибавил 1.1% и растет уже 9 месяцев подряд. Достаточно большим сюрпризом для рынков стал резкий взлет количества заявок на пособие по безработице в США, прибавили 36 тыс. и достигли 482 тыс., но здесь высока вероятность того, что это недостатки сезонного сглаживания. Если в Германии производственные цены за год упали на 5.2%, то в США они за тот же год выросли на 4.4%. За декабрь месячный прирост производственных цен составил в США 0.2%. Виновата энергия без которой цены за месяц не изменились, а за год выросли всего на 0.9%. Со своего минимума в марте 2009 года цены отскочили на 4.8%, а последний квартал 2009 года они росли темпом 7.3%. Инфляционный фактор в США присутствует, показатели инфляции несколько ускорились в последние месяцы, что может потянуть за собой и инфляционные ожидания. Для ФРС такая динамика может оказаться крайне неприятной, хотя стоит учитывать тот момент, что росит ценам, в основном, формируется за счет подорожания ресурсов.

На финансовых рынках события развивались достаточно бурно. Американские акции обвалились на неделе более, чем на 4%, доходности 10-тилетних бумаг Казначейства немного снизились, а доллар существенно вырос относительно большинства валют. Резкое усиление инфляционного давления в Китае заставил их принимать меры по сокращению объемов кредитования, что вызвало достаточно бурную негативную реакцию на рынках, т.к. все прекрасно осознают, что текущее ралли - это результат стимулов. Обвалившийся рейтинг Обамы в начале года пошел на новые минимумы, итоги не заставили себя долго ждать, довыборы в сенат США в штате Массачусетс завершились победой республиканцев, а значит демократы потеряли конституционное большинство. Это практически ставит крест на продвижении медицинской реформы. Обама тут же пошел в атаку на банки (что крайне популярно сейчас в американском обществе), предложения по ограничению размеров и деятельности банков обвалили фондовые рынки. Если изменения и будут - то через 3-5 лет, а за это время ещё многое может измениться, так что заявления Обамы скорее политические. Такие решения (а их продвигал советник Обамы Пол Волкер), ударили и по позициям Б.Бернанаке, которого должны твердить в Сенате, утверждение главы ФРС состоится в ближайшую неделю. Президент США был вынужден публично снова поддерживать Бернанке накануне утверждения. Все эти политические метания заставили участников рынка уходить из рискованных активов, обвалив фондовые рынки в конце недели.

На неделе выйдут следующие наиболее значимые макроэкономические показатели:

	25.12.2009	Продажи на вторичном рынке жилья за декабрь.
	26.12.2009	Решение по процентной ставке Банка Японии.
	26.12.2009	Индекс настроения в деловых кругах IFO за январь.
	26.12.2009	Прирост ВВП (предварительные данные) за 4 квартал.
	26.12.2009	Индекс цен на дома от S&P за ноябрь.
	26.12.2009	Индекс доверия потребителей за декабрь.
	27.12.2009	Продажи на первичном рынке жилья за декабрь.
	27.12.2009	Решение по процентной ставке FOMC.
	27.12.2009	Решение по процентной ставке Резервного Банка Новой Зеландии.
	28.12.2009	Розничные продажи за декабрь.
	28.12.2009	Заказы на товары длительного пользования за декабрь.
	29.12.2009	Уровень безработицы за декабрь.
	29.12.2009	Индекс потребительских цен по стране в целом за декабрь.
	29.12.2009	Промышленное производство за декабрь.
	29.12.2009	Предварительный индекс потребительских цен за январь.
	29.12.2009	Уровень безработицы за декабрь.
	29.12.2009	Прирост ВВП за ноябрь.
	29.12.2009	Прирост ВВП за 4 квартал.
	29.12.2009	Индекс деловой активности Chicago за январь.
	29.12.2009	Индекс доверия потребителей по данным Мичиганского Ун-та за январь.

Более полная информация в календаре...

Неделя обещает быть крайне интересной. В Канаде основные отчет выйдут в пятницу, когда опубликуют данные по динамике производственных цен за декабрь и ВВП за ноябрь. Инфляционные риски канадскую экономику пока не особо беспокоят, потому динамика производственных цен особых сюрпризов, вероятно, не выдаст. ВВП в ноябре ждут с ростом, здесь все не так однозначно, потому как экспорт в США продолжает оставаться крайне слабым, а это важная часть канадской экономики. Стимулы будут способствовать тому, что канадская экономка покажет рост в ноябре, но он может оказаться более слабым, чем ожидается. Канадский доллар будет оставаться под давлением.

Банк Японии во вторник опубликует свое решение по ставкам, сюрпризов здесь ожидать не приходится, ставки останутся на уровне 0.1%. На недавних заседаниях принимались решения по дополнительному стимулированию экономики, потому каких-то важных решений ждать не стоит. В среду будет опубликован отчет по внешней торговле за декабрь. В последний месяц года торговый баланс, вероятно, был позитивным, особенно по сравнению с прошлым годом. Ухудшения ситуации во внешней торговле Японии можно ждать уже в 2010 году, когда Китай начнет сокращать стимулирование экономики. Отчет по розничным продажам будет опубликован в четверг, внутреннее потребление в Японии остается крайне слабым, изменения ситуации тут ждать не приходится ещё долго. В пятницу будет опубликована сразу серия экономических отчетов. Обратить внимание стоит на данные по безработице, можно ожидать, что ее рост продолжится после паузы в последние месяцы. С инфляцией сюрпризов не ожидается, дефляция будет немного отступать, но только за счет эффекта базы. Более интересны будут данные по динамике промышленного производства, промышленные заказы в последние месяцы прилично просели, потому ожидания на активное восстановление производства могут не оправдаться. Динамика йены пока продолжит определяться исключительно динамикой финансовых потоков, которые пока оказывают поддержку японской валюте.

Для англичан ключевым будет вторник, когда опубликуют предварительные данные по ВВП за 4 квартал. Третий квартал сильно разочаровал инвесторов, когда надежды на рост ВВП не оправдались, в четвертом тоже все не так однозначно. Экономические показатели позволяют говорить о том, что четвертый квартал покажет рост, однако рост этот не будет активным. Если ожидания не оправдаются, у фунта будет только одна дорога и она вниз. Ещё одним важным событием может стать выступление главы Банка Англии М.Кинга, если он поддержит дальнейшее ужесточение регулирования финансовых институтов, фунт может оказаться под давлением. Ситуация в Великобритании остается сложной, экономика одна из наиболее уязвимых в Европе.

Германия начнет неделю с публикации данных по потребительскому доверию и динамике импортных цен в понедельник, существенного влияния показатели на рынки не окажут. Более интересным будет вторник, когда опубликуют отчет немецкого института IFO по настроениям в деловых кругах, причем показатель может не оправдать прогнозов. Стоит обратить внимание и на данные по платежному балансу, особенно финансовый счет, в 2009 году Еврозона привлекала большой объем спекулятивного капитала, но к концу года ситуация могла измениться. В среду Германия опубликует предварительные данные по инфляции в январе, а в четверг выйдет отчет по безработице в декабре. Инфляционные риски остаются достаточно низкими, а уровень безработицы не отражает реальной ситуации с занятостью в Германии. Закроет неделю публикация в пятницу данных по инфляции, денежной массе и безработице в Еврозоне. Есть риски того, что данные по инфляции окажутся ниже прогнозов, но более интересен будет отчет по денежной массе, сокращение которой не позволит ЕЦБ рассматривать вопросы ужесточения монетарной политики. Ускорение сокращения денежной массы будет оказывать негативное влияние на европейскую валюту. Сокращение денежной массы осложняет функционирование кредитной системы Еврозоны, что будет негативно сказываться на европейской валюте.

США начнет неделю с публикации данных по динамике продаж на вторичном рынке жилья за декабрь. После ноябрьского взлета продаж, который произошел на фоне завершения программы стимулирования покупок первого дома, ситуация может резко измениться, т.к. ажиотаж резко спал. Во вторник будет опубликован отчет по ценам на дома от S&P/Case-Shiller, падение цен замедляется на волне активного стимулирования продаж со стороны государства, но долгосрочную основу восстановления это заложить не может. Также выйдет отчет по потребительскому доверию, которое ждут с повышением, хотя тут прогнозы могут и не оправдаться, настроения американцев пока скорее негативны. Более интересной станет среда, которая для США начнется с публикации отчета по продажам на первичном рынке жилья. Ожидается резкое восстановление показателя, но ситуация достаточно сложная, рынок нового жилья стагнирует не смотря на программы стимулирования. Более важным событием станет публикация решения по процентным ставкам. Сами ставки, вероятно, меняться не будут, все внимание будет сосредоточено на сопровождающем коммюнике, которое обещает указать на ужесточение монетарной политики. Любые сигналы на возможность повышения ставок будут оказывать сильную поддержку доллару. Отчет по заказам на товары длительного пользования за декабрь будет опубликован в четверг, ожидается рост предновогодних заказов, что вполне логично в текущей ситуации. Интересен также будет отчет по недельным заявкам на пособия по безработице, резкий рост которых на прошлой неделе был достаточно неожиданным. Пятница станет логическим завершением недели, т.к. будет опубликован предварительный отчет по ВВП США за 4 квартал и 2009 год в целом. Рост запасов в последние месяцы позволяет говорить о достаточно приличном приросте ВВП в 4 квартале именно за счет фактора запасов. Активный оборот на вторичном рынке жилья также должен позитивно сказаться на показателе ВВП, негативный эффект окажет выросший дефицит внешней торговли и ускорившийся рост цен. В целом ожидания по ВВП адекватны ситуации и отражают активное стимулирование американской экономики. Помимо этого в пятницу выйдут данные по деловой активности Чикаго и настроениям потребителей от Мичиганского Университета. Деловая активность, вероятно, окажется ниже прогнозов в январе, причем падение может быть достаточно существенным. Настроения потребителей обычно пересматриваются не сильно в конце месяца, так что тут особых сюрпризов не предвидится. Помимо экономических отчетов на неделе состоится голосование по утверждению Б.Бернанке главой ФРС на второй срок. Утверждение Бернанке практически неизбежно, но кредит доверия, который ему будет выдан (количество голосов "за") будет очень низким, потому действовать Бернанке придется с оглядкой на политические последствия своих дел. Это крайне опасная ситуация, т.к. может не позволить свернуть вовремя стимулирование финансово-кредитной системы. Доллар будет оставаться более склонным к дальнейшему росту.

• EURUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.4070-1.4080	1.4170-1.4180	M
  1.4010-1.4020	1.4220-1.4230	W
  1.3920-1.3930	1.4270-1.4280	D
  1.3840-1.3850	1.4370-1.4380	H4

  В декабре европейская валюта резко снизилась и достигла четырехмесячных минимумов. На прошедшей неделе пара преодолела поддержки в районе 1.4230 и резко снизилась, нисходящее давление на евро сохраняется. На недельном таймфрейме пара сформировала разворот с целями в районе 1.37, которые актуальны пока евро удерживается ниже 1.4280. На дневном таймфрейме пара сформировала дивергенции и преодолела линии краткосрочного и среднесрочного восходящего тренда, пара остается в рамках краткосрочного нисходящего тренда. В то же время пара формирует конвергенции на дневном таймфрейме, что может создать предпосылки к восходящему отскоку по евро. Европейская валюта смогла четко закрепиться ниже 1.4600, пока евро остается ниже этого уровня общая тенденция остается нисходящей. Закрепление выше 1.4280 может спровоцировать рост европейской валюты. Закрепление ниже 1.4020 сформирует сигналы на снижение пары.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.4230 со стопами выше 1.4280. Покупки можно рассмотреть в районе 1.4070 со стопами ниже 1.4020.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.4020. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.4280.

• GBPUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.6060-1.6070	1.6180-1.6190	M
  1.5970-1.5980	1.6240-1.6250	W
  1.5910-1.5920	1.6300-1.631	D
  1.5840-1.5850	1.6400-1.6410	H4

  В декабре английский фунт снизился, хотя пока продолжает оставаться в рамках восьмимесячного диапазона. На прошедшей неделе английская валюта предприняла попытку восстановиться, но к закрытию недели резко снизилась. На недельном таймфрейме пара пока не может развить направленного движения, но есть риски формирования двойной вершины. На дневном таймфрейме английская валюта сформировала дивергенции, так и не сумев закрепиться выше сильной зоны сопротивлений в районе 1.6840, пара сформировала разворотную фигуру "голова и плечи", цели которой пока не реализованы. Закрепление ниже 1.6070 будет сигнализировать в пользу падения английской валюты. Закрепление выше 1.6240 может спровоцировать рост английского фунта.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.6190 со стопами выше 1.6250. Покупки можно рассмотреть в районе 1.6070 со стопами ниже 1.5970.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.6060 и 1.5980. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.6250.

• USDJPY

  Поддержки Сопротивления Тренд

  89.10-89.20	90.60-90.70	M
  88.20-88.30	91.30-91.40	W
  87.60-87.70	91.90-92.00	D
  87.10-87.20	92.60-92.70	H4

  В декабре пара резко скорректировалась после достижения четырнадцатилетнего минимума, но преодолеть линию нисходящего тренда так и не удалось. На прошедшей неделе пара продолжила снижение третью неделю подряд. На недельном таймфрейме нисходящий тренд по паре остается актуальным, движение происходит в рамках коррекции на нисходящем тренде, пара сформировала "харами" после тестирования линии нисходящего тренда. На дневном таймфрейме пара сформировала дивергенции после чего резко снижается. Закрепление ниже поддержки 89.10 будет сигнализировать в пользу снижения. Закрепление выше 90.70 может спровоцировать рост пары.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 90.70 со стопами выше 91.30. Покупки можно рассмотреть в районе 89.00 со стопами ниже 88.20.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 89.00. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 91.30.

Условные обозначения:
- Восходящий тренд
- Восходящий тренд, консолидация
- Нисходящий тренд.
- Нисходящий тренд, консолидация
- Боковое движение (Flat)