1 октября 2024 ИХ "Финам" Никитин Дмитрий
Российские власти сделали несколько заявлений по поводу налогов и пошлин для различных отраслей. В частности, замминистра финансов Алексей Сазанов сообщил, что не планируется пролонгировать экспортные пошлины на удобрения. На этом фоне подскочили акции «ФосАгро». Также Сазанов заявил, что Минфин не видит оснований для досрочной отмены экспортной пошлины на коксующийся уголь. Кроме того, в Госдуме предложили ввести налог на сверхприбыль банков.
Некоторые новости принес также опубликованный проект бюджета на 2025-2027 годы, согласно ему, налоговая донастройка должна принести за эти годы в общей сложности 10,6 трлн рублей. При этом предполагается, что в 2025 году будет снижена налоговая нагрузка для «Газпрома», однако средства будут направлены не на дивиденды, а на инвестпрограмму.
Насколько значимыми предложенные меры будут для компаний и отраслей и как скажутся на перспективах акций? Finam.ru подготовил обзор.
Добрались до банков
Как написали «Известия», законопроект о налоге на сверхприбыль банков должен быть внесен в Госдуму уже 1 октября. В пояснительной записке, которую цитирует издание, сообщается, что сверхприбыль будет определяться как превышение средней арифметической величины прибыли за 2023 год и 2024 годы над средним значением за 2021-2022 годы. Налог составит 10% без возможности скидки при досрочной уплате. Как отмечается в проекте, по итогам 2023 года совокупная чистая прибыль российских банков составила 3,3 трлн рублей, увеличившись в 16 раз к предыдущему году. По прогнозу ЦБ, в 2024 году чистая прибыль банков будет находиться в диапазоне 3,1-3,6 трлн рублей. В этой связи и предложен налог, который, как предполагается, будет разовым.
Налог на сверхприбыль для банков окажет негативное влияние на банковский сектор в целом, отметил в комментарии для Finam.ru аналитик УК «Ингосстрах-Инвестиции» Артем Аутлев. «Однако влияние будет неравномерным. Сильнее других могут пострадать банки с низким уровнем достаточности капитала, например, ВТБ. В то же время, влияние на показатели «Сбера», ТКС, «Банка Санкт-Петербург» (в соотношении указанного налога к капиталу) будет не столь значительным. Котировки акций ВТБ могут оказаться под усиленным давлением», - полагает эксперт.
Сегодня к 17:21 мск акции «ВТБ» падают на 2,10%, «Сбера» - на 0,87%, ТКС – на 2,46%, «Банка Санкт-Петербург» - на 1,63%.
При этом Юрий Козлов, автор Telegram-канала «Инвестируй или проиграешь», считает, что в методике расчета сверхприбыли кроется подвох. «Прибыль российских банков в стрессовом 2022 году оказалась околонулевой, едва удержавшись в положительной области, поэтому сравнивать 2021 и 2022 гг. с 2023 и 2024 гг. лично у меня вызывает нескрываемую математическую улыбку… С таким же успехом можно было сложить чистую прибыль, полученную российскими банками в 2023 и 2024 гг., вычесть из нее результат 2021 года, взять из полученного результата 10% - и назвать это сверхприбылью. Ну бред ведь!», - прокомментировал эксперт. Козлов добавил, что «очень возмущен – в первую очередь, не фактом самого налога, а методикой его расчета».
Позитив для «ФосАгро»
Замглавы Минфина Сазанов сообщил «Интерфаксу», что экспортные пошлины на удобрения будут обнулены с 1 января 2025 года, при этом, как уже ранее предполагалось, будет повышен НДПИ. Данные пошлины вводились поэтапно. С 1 сентября 2023 года начала действовать комбинированная экспортная пошлина с адвалорной ставкой 7% и специфическими ставками в размере 1100, 1800 и 2100 рублей за тонну азотных, калийных и фосфорных/сложных удобрений соответственно. С 1 октября прошлого года ввели новое правило, согласно которому в случае превышения долларом 80 рублей была введена надбавка в 3 п.п. к уже действующей адвалорной ставке, то есть пошлина выросла до 10%.
Потенциальная отмена экспортных пошлин на удобрения - позитив для бизнеса «ФосАгро», подчеркнул Артем Аутлев. По его словам, за 1 полугодие текущего года таможенные пошлины выросли почти в 4 раза в годовом выражении и превысили 10%-ную долю в общем объеме себестоимости. В то же время, значительно повышается НДПИ для производителей удобрений, что будет оказывать негативное давление на ряд финансовых показателей компании.
«В целом бизнес ФосАгро является стабильным, производство и объем продаж растут, уровень долговой нагрузки остается на приемлемом уровне, компания продолжает платить дивиденды. Однако мы не ожидаем стремительного роста акций «ФосАгро». По нашему мнению, на российском рынке есть более привлекательные инвестиционные идеи», - оценил Аутлев.
Аналитик «Велес Капитала» Елена Кожухова напомнила, что отрасли удобрений придется столкнуться с повышением НДПИ в совокупности на 2,7 млрд руб. В начале августа «ФосАгро» представила сильные операционные и финансовые результаты за 1 полугодие. Чистая полугодовая прибыль «ФосАгро» выросла на 28,9%, хотя скорректированная прибыль сократилась на 27,1% при увеличении выручки на 13,5%. Компания при этом регулярно платит дивиденды и в сентябре закрыла реестр по выплатам 117 руб. на бумагу с доходностью 2,1%.
Сегодня акции «ФосАгро» растут на 3,08%, до 5514 рублей. По словам Кожуховой, при бычьем сценарии котировки могут развить рост в район 6350 руб. В то же время, при развороте всего рынка и неспособности стабилизироваться выше сопротивления на уровне 5530 руб. можно будет говорить о рисках возвращения к сентябрьскому минимуму 4842 руб., добавила эксперт.
Ситуация на фондовом рынке динамично меняется, и «Финам» регулярно представляет уникальные инвестидеи. Подберите себе актуальную инвестиционную стратегию с идеальным балансом между риском и ожидаемой доходностью.
Ситуация для угольщиков печальная
Замминистра Сазанов заявил «Интерфаксу», что Минфин пока не видит оснований обнулять экспортную пошлину на коксующийся уголь. По его словам, нужно изучить финансовые показатели отрасли за третий квартал и тогда принимать решения. Гибкая пошлина в размере 4-7% была введена осенью 2023 года Ее ставка при курсе 80-85 рублей за доллар составляет 4%, при 85-90 рублей за доллар - 4,5%, при 90-95 рублей за доллар - 5,5%, при 95 рублей за доллар и более - 7%.
Между тем, ситуация в угольной отрасли складывается печально. Как отмечают аналитики «Газпромбанк Инвестиции», на фоне роста себестоимости добычи угля у российских компаний продолжается снижение маржинальности экспортных поставок. При поставках через порты Дальнего Востока нетбэк с одной тонны составляет $30, что при текущем росте себестоимости добычи обуславливает нулевую рентабельность экспорта. При этом в случае поставок на Северо-Западном направлении нетбэк составляет всего $13, в связи с чем маржинальность экспорта на данном направлении ушла в отрицательную зону.
«По оценкам отдельных участников рынка, на фоне снижения мировых цен на уголь средняя норма прибыли экспорта угля в 2024 году сократилась на 50–60%, а маржа экспортеров угля после $1–4 за тонну в прошлом году снизилась до $0,25–2 в 2024 году», - подчеркнули эксперты. В сентябре министр энергетики Сергей Цивилев сообщил, что в первом полугодии 2024 года прибыль угольной отрасли до налогов сократилась на 97% и по итогам года может снизиться в 15–17 раз.
«Рыночная конъюнктура на мировом рынке угля продолжает оказывать негативное воздействие на финансовые результаты российских угольных компаний и в совокупности с ростом расходов может привести к существенному снижению прибыли или ее уходу в отрицательную зону. Учитывая текущие тенденции в отрасли, акции «Мечела» и «Распадской», на наш взгляд, не являются инвестиционно привлекательными для долгосрочного инвестора», - делают вывод аналитики «Газпромбанк Инвестиций».
«Газпром» без налоговой добавки и дивидендов
Как сообщили агентству ТАСС в пресс-службе российского Минфина, бюджет РФ на 2025 год предполагает отказ от дополнительного слагаемого в формуле НДПИ на газ для финансирования инвестпрограммы «Газпрома». Выпадающие доходы бюджета от этих изменений составят 550 млрд рублей в 2025 году. На новостях акции «Газпрома» сначала росли, а затем перешли к падению на 1,59%.
Из проекта бюджета ранее стало известно, что в него заложены поступления от дивидендов в общей сумме 755,8 млрд руб. в 2024 г. и 786,4 млрд руб. в 2025 г.
«Исходя из этого, можно предположить, что прогноз Минфина не закладывает дивиденды «Газпрома». После этого в акциях «Газпрома» началась фиксация. Здесь нет сюрприза. У компании впереди большие капитальные вложения, сохраняются высокие ставки. Дивиденды для «Газпрома» сейчас не в приоритете. Снова заработали те, кто пользовались старым правилом: «Покупай на слухах, продавай на фактах». Я же проигнорировал эту историю, наигрался в свое время с «Газпромом», - прокомментировал основатель и автор проекта Finrange Дмитрий Баженов.
Аналитики ИФК «Солид» считают, что теперь «Газпром» стал интересен под выплату дивидендов в 2026 году, что можно рассматривать как спекулятивную идею с довольно долгой реализацией и множеством «если».
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Некоторые новости принес также опубликованный проект бюджета на 2025-2027 годы, согласно ему, налоговая донастройка должна принести за эти годы в общей сложности 10,6 трлн рублей. При этом предполагается, что в 2025 году будет снижена налоговая нагрузка для «Газпрома», однако средства будут направлены не на дивиденды, а на инвестпрограмму.
Насколько значимыми предложенные меры будут для компаний и отраслей и как скажутся на перспективах акций? Finam.ru подготовил обзор.
Добрались до банков
Как написали «Известия», законопроект о налоге на сверхприбыль банков должен быть внесен в Госдуму уже 1 октября. В пояснительной записке, которую цитирует издание, сообщается, что сверхприбыль будет определяться как превышение средней арифметической величины прибыли за 2023 год и 2024 годы над средним значением за 2021-2022 годы. Налог составит 10% без возможности скидки при досрочной уплате. Как отмечается в проекте, по итогам 2023 года совокупная чистая прибыль российских банков составила 3,3 трлн рублей, увеличившись в 16 раз к предыдущему году. По прогнозу ЦБ, в 2024 году чистая прибыль банков будет находиться в диапазоне 3,1-3,6 трлн рублей. В этой связи и предложен налог, который, как предполагается, будет разовым.
Налог на сверхприбыль для банков окажет негативное влияние на банковский сектор в целом, отметил в комментарии для Finam.ru аналитик УК «Ингосстрах-Инвестиции» Артем Аутлев. «Однако влияние будет неравномерным. Сильнее других могут пострадать банки с низким уровнем достаточности капитала, например, ВТБ. В то же время, влияние на показатели «Сбера», ТКС, «Банка Санкт-Петербург» (в соотношении указанного налога к капиталу) будет не столь значительным. Котировки акций ВТБ могут оказаться под усиленным давлением», - полагает эксперт.
Сегодня к 17:21 мск акции «ВТБ» падают на 2,10%, «Сбера» - на 0,87%, ТКС – на 2,46%, «Банка Санкт-Петербург» - на 1,63%.
При этом Юрий Козлов, автор Telegram-канала «Инвестируй или проиграешь», считает, что в методике расчета сверхприбыли кроется подвох. «Прибыль российских банков в стрессовом 2022 году оказалась околонулевой, едва удержавшись в положительной области, поэтому сравнивать 2021 и 2022 гг. с 2023 и 2024 гг. лично у меня вызывает нескрываемую математическую улыбку… С таким же успехом можно было сложить чистую прибыль, полученную российскими банками в 2023 и 2024 гг., вычесть из нее результат 2021 года, взять из полученного результата 10% - и назвать это сверхприбылью. Ну бред ведь!», - прокомментировал эксперт. Козлов добавил, что «очень возмущен – в первую очередь, не фактом самого налога, а методикой его расчета».
Позитив для «ФосАгро»
Замглавы Минфина Сазанов сообщил «Интерфаксу», что экспортные пошлины на удобрения будут обнулены с 1 января 2025 года, при этом, как уже ранее предполагалось, будет повышен НДПИ. Данные пошлины вводились поэтапно. С 1 сентября 2023 года начала действовать комбинированная экспортная пошлина с адвалорной ставкой 7% и специфическими ставками в размере 1100, 1800 и 2100 рублей за тонну азотных, калийных и фосфорных/сложных удобрений соответственно. С 1 октября прошлого года ввели новое правило, согласно которому в случае превышения долларом 80 рублей была введена надбавка в 3 п.п. к уже действующей адвалорной ставке, то есть пошлина выросла до 10%.
Потенциальная отмена экспортных пошлин на удобрения - позитив для бизнеса «ФосАгро», подчеркнул Артем Аутлев. По его словам, за 1 полугодие текущего года таможенные пошлины выросли почти в 4 раза в годовом выражении и превысили 10%-ную долю в общем объеме себестоимости. В то же время, значительно повышается НДПИ для производителей удобрений, что будет оказывать негативное давление на ряд финансовых показателей компании.
«В целом бизнес ФосАгро является стабильным, производство и объем продаж растут, уровень долговой нагрузки остается на приемлемом уровне, компания продолжает платить дивиденды. Однако мы не ожидаем стремительного роста акций «ФосАгро». По нашему мнению, на российском рынке есть более привлекательные инвестиционные идеи», - оценил Аутлев.
Аналитик «Велес Капитала» Елена Кожухова напомнила, что отрасли удобрений придется столкнуться с повышением НДПИ в совокупности на 2,7 млрд руб. В начале августа «ФосАгро» представила сильные операционные и финансовые результаты за 1 полугодие. Чистая полугодовая прибыль «ФосАгро» выросла на 28,9%, хотя скорректированная прибыль сократилась на 27,1% при увеличении выручки на 13,5%. Компания при этом регулярно платит дивиденды и в сентябре закрыла реестр по выплатам 117 руб. на бумагу с доходностью 2,1%.
Сегодня акции «ФосАгро» растут на 3,08%, до 5514 рублей. По словам Кожуховой, при бычьем сценарии котировки могут развить рост в район 6350 руб. В то же время, при развороте всего рынка и неспособности стабилизироваться выше сопротивления на уровне 5530 руб. можно будет говорить о рисках возвращения к сентябрьскому минимуму 4842 руб., добавила эксперт.
Ситуация на фондовом рынке динамично меняется, и «Финам» регулярно представляет уникальные инвестидеи. Подберите себе актуальную инвестиционную стратегию с идеальным балансом между риском и ожидаемой доходностью.
Ситуация для угольщиков печальная
Замминистра Сазанов заявил «Интерфаксу», что Минфин пока не видит оснований обнулять экспортную пошлину на коксующийся уголь. По его словам, нужно изучить финансовые показатели отрасли за третий квартал и тогда принимать решения. Гибкая пошлина в размере 4-7% была введена осенью 2023 года Ее ставка при курсе 80-85 рублей за доллар составляет 4%, при 85-90 рублей за доллар - 4,5%, при 90-95 рублей за доллар - 5,5%, при 95 рублей за доллар и более - 7%.
Между тем, ситуация в угольной отрасли складывается печально. Как отмечают аналитики «Газпромбанк Инвестиции», на фоне роста себестоимости добычи угля у российских компаний продолжается снижение маржинальности экспортных поставок. При поставках через порты Дальнего Востока нетбэк с одной тонны составляет $30, что при текущем росте себестоимости добычи обуславливает нулевую рентабельность экспорта. При этом в случае поставок на Северо-Западном направлении нетбэк составляет всего $13, в связи с чем маржинальность экспорта на данном направлении ушла в отрицательную зону.
«По оценкам отдельных участников рынка, на фоне снижения мировых цен на уголь средняя норма прибыли экспорта угля в 2024 году сократилась на 50–60%, а маржа экспортеров угля после $1–4 за тонну в прошлом году снизилась до $0,25–2 в 2024 году», - подчеркнули эксперты. В сентябре министр энергетики Сергей Цивилев сообщил, что в первом полугодии 2024 года прибыль угольной отрасли до налогов сократилась на 97% и по итогам года может снизиться в 15–17 раз.
«Рыночная конъюнктура на мировом рынке угля продолжает оказывать негативное воздействие на финансовые результаты российских угольных компаний и в совокупности с ростом расходов может привести к существенному снижению прибыли или ее уходу в отрицательную зону. Учитывая текущие тенденции в отрасли, акции «Мечела» и «Распадской», на наш взгляд, не являются инвестиционно привлекательными для долгосрочного инвестора», - делают вывод аналитики «Газпромбанк Инвестиций».
«Газпром» без налоговой добавки и дивидендов
Как сообщили агентству ТАСС в пресс-службе российского Минфина, бюджет РФ на 2025 год предполагает отказ от дополнительного слагаемого в формуле НДПИ на газ для финансирования инвестпрограммы «Газпрома». Выпадающие доходы бюджета от этих изменений составят 550 млрд рублей в 2025 году. На новостях акции «Газпрома» сначала росли, а затем перешли к падению на 1,59%.
Из проекта бюджета ранее стало известно, что в него заложены поступления от дивидендов в общей сумме 755,8 млрд руб. в 2024 г. и 786,4 млрд руб. в 2025 г.
«Исходя из этого, можно предположить, что прогноз Минфина не закладывает дивиденды «Газпрома». После этого в акциях «Газпрома» началась фиксация. Здесь нет сюрприза. У компании впереди большие капитальные вложения, сохраняются высокие ставки. Дивиденды для «Газпрома» сейчас не в приоритете. Снова заработали те, кто пользовались старым правилом: «Покупай на слухах, продавай на фактах». Я же проигнорировал эту историю, наигрался в свое время с «Газпромом», - прокомментировал основатель и автор проекта Finrange Дмитрий Баженов.
Аналитики ИФК «Солид» считают, что теперь «Газпром» стал интересен под выплату дивидендов в 2026 году, что можно рассматривать как спекулятивную идею с довольно долгой реализацией и множеством «если».
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу