8 октября 2024 Альфа-Капитал | ГМК Норникель
Аналитики Альфа-Банка пересмотрели прогноз целевой цены акций Норникеля, установив новый ориентир в 135 руб. за акцию, что предполагает потенциал роста в 23% по сравнению с текущей ценой (110 руб.). Такое решение принято на фоне ожиданий стабилизации рынка металлов и роста акций компании в ближайшие годы.
Главное
Пониженные ожидания по финансовым показателям в 2024 году. Выручка прогнозируется на уровне $11,5 млрд (-16% год к году), EBITDA — $4,89 млрд (-29% год к году). Низкая вероятность промежуточных дивидендов в 2024 году.
Влияние изменения цен на металлы. Ожидается, что цена на никель стабилизируется на уровне $20 000 за тонну в 2025 году, что соответствует себестоимости наименее эффективных производителей. Для меди прогнозируется стабилизация выше $10 000 за тонну.
Рост спроса на премиальный никель. Норникель активно развивает проекты по производству аккумуляторных материалов для электромобилей, что усиливает долгосрочные перспективы спроса на никель.
Рынок электромобилей. Продажи электромобилей увеличиваются на 21% год к году,, а спрос на катодные материалы (включая никель) к 2030 году ожидается на уровне 10 тыс. тонн в России и миллионов тонн в мире.
Перспективы рынка палладия. Цена на палладий восстановилась до $1100 за унцию на фоне восстановления автомобильного сегмента, что важно для компании в контексте увеличения спроса на металлы платиновой группы.
Финансовые показатели и стратегические перспективы. Норникель ожидает восстановления объёмов производства и продаж в 2025 году. Прогнозируется повышение маржи EBITDA до уровня выше 45% и значительное улучшение финансовых показателей.
Мнение аналитиков Альфа-Банка
Согласно отчету, 2024 год будет сложным для компании из-за общего снижения спроса на металлы и падения цен. Выручка Норникеля за 2024 год прогнозируется на уровне $11,5 млрд, что на 16% ниже уровня предыдущего года, а показатель EBITDA составит $4,89 млрд, что на 29% меньше по сравнению с 2023 годом. Основными факторами снижения показателей являются низкие цены на никель и металлы платиновой группы, а также ухудшение внешнеэкономической конъюнктуры.
Тем не менее, компания рассчитывает на восстановление рынка металлов в 2025 году, что даст толчок к переоценке её акций. Прогнозы предполагают, что цена на никель к 2025 году стабилизируется на уровне $20 000 за тонну, что соответствует себестоимости наименее эффективных производителей. Цена на медь, один из важнейших металлов для электромобилей, должна удержаться выше $10 000 за тонну в долгосрочной перспективе. Эти показатели поддержат рост доходности компании и улучшение её финансовых результатов.
Важную роль в стратегии компании играет развитие проектов по производству премиального никеля для аккумуляторов электромобилей. По словам представителей Норникеля, компания планирует увеличить объёмы производства катодных материалов, и к 2030 году спрос на такие материалы только в России составит около 10 тыс. тонн в год. Рост рынка электромобилей также способствует увеличению спроса на медь, так как электромобили используют почти в два раза больше этого металла по сравнению с традиционными автомобилями с двигателями внутреннего сгорания.
Ситуация на рынке палладия также начинает исправляться. В сентябре цена на палладий восстановилась до $1100 за унцию, вернув премию по отношению к платине. По мнению аналитиков, восстановление автомобильного сегмента и рост промышленного спроса будут способствовать сохранению этой цены в 2025 году. Платина, в свою очередь, также имеет потенциал для роста, и её цена может превысить $1000 за унцию.
http://www.alfacapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу