Активируйте JavaScript для полноценного использования elitetrader.ru Проверьте настройки браузера.
Гид по новым облигациям: октябрь 2024 » Элитный трейдер
Элитный трейдер
Искать автора

Гид по новым облигациям: октябрь 2024

6 ноября 2024 БКС Экспресс Рокотянская Людмила
В октябре ключевая ставка достигла 21%, а доходности корпоративных облигаций перевалили за 30%. Распродажа не обошла стороной и флоатеры ввиду роста кредитных рисков. Тем не менее за месяц появилось довольно много новых выпусков. Отчасти благодаря тому, что период турбулентности пришелся на последние числа октября.
Новые флоатеры для неквалифицированных инвесторов

Эмитенты данной группы бумаг у всех на слуху. Многим инвесторам они уже знакомы по своим акциям:

• Акрон
• АЛРОСА
• КАМАЗ
• Норникель
• Россети
• Совкомбанк
• Ростелеком.

Газпромбанк (ГПБ), РЖД и МегаФон тоже хорошо известны большинству.

Гид по новым облигациям: октябрь 2024


Подробнее поговорим об Атомэнергопроме. Это структура Росатома, которая объединяет все гражданские активы госкорпорации. Рейтинговое агентство Эксперт РА позитивно оценивает финансовое состояние холдинга.

На рынке есть эмитент с похожим названием — Атомстройкомплекс. Он занимается строительством и не имеет никакого отношения к Росатому.

По всем указанным флоатерам ставка купона пересчитывается ежедневно. Ключевая ставка чаще всего берется с небольшим лагом (несколько дней) к дате расчета. Исключение — выпуск РЖД.

Флоатеры в октябре перестали быть тихой гаванью — многие из них пережили распродажу. Инвесторы начали переоценивать кредитные риски в связи с новым повышением ставки. Более того, новые облигации данного типа теперь могут предлагаться с большим спредом к рыночному ориентиру — это тоже может давить на цены ранее выпущенных бумаг.

Другие выпуски для неквалифицированных инвесторов

Выпуски с переменным и постоянным купонами в основном представлены сегментом ВДО (высокодоходных облигаций). Это бонды компаний малого и среднего бизнеса, которые отличаются повышенной доходностью и более высокими кредитными рисками. Объем эмиссии обычно не превышает 1 млрд руб.

Исключение — ВТБ, ВТБ Лизинг, МТС, Ульяновская область.

С повышением ставки возрастают кредитные риски бумаг сегмента ВДО, что уже в полной мере отражается на их доходности (свыше 30% годовых). Подробнее о том, как изменится стоимость обслуживания долга для представителей разных секторов экономики, можно прочитать в исследовании Эксперт РА.

По выпускам с переменным купоном текущая ставка купона длится до даты оферты, далее она пересматривается эмитентом.



Дебютанты рынка:

Парк «Сказка» — парк развлечений в Москве, находится на территории парка «Москворецкий» в Крылатском.
Остров Машин — дистрибьютор китайской дорожно-строительной техники LiuGong.
Транспортная ЛК — осуществляет финансовый лизинг автобусов, грузового транспорта и спецтехники, занимает 41-ю строчку рэнкинга Эксперт РА.
Садко ЦРС — сеть стоматологических клиник из Нижнего Новгорода.

Доступны только квалифицированным инвесторам

Здесь новые выпуски в основном представлены облигациями с плавающим купоном. При этом заметны первые попытки эмитентов застраховаться от чрезмерно высоких процентных расходов. Так, по выпуску ГТС предусмотрен лимит купона в 28% годовых. По облигациям СЛДК купоны расположены лесенкой с постепенным уменьшением спреда к ключевой ставке.

Наиболее узнаваемыми именами являются Промсвязьбанк и Дом.РФ. Также облигации представлены эмитентами:

Эталон Финанс — это точка девелопера недвижимости Группы Эталон, одного из ключевых бизнесов АФК Системы.

Каршеринг Руссия (Делимобиль) и ВсеИнструменты.ру — дебютанты рынка IPO этого года, поэтому, скорее всего, уже достаточно хорошо известны инвесторам.

АБЗ-1 (Асфальтобетонный завод №1) — дочернее предприятие холдинга ПСФ Балтийский проект, который занимается дорожно-транспортным строительством в Санкт-Петербурге.

АйДи Коллект — коллекторское агентство. Принадлежит финтех-группе IDF Eurasia, в числе «дочек» которой также значатся МФК МаниМен, Platiza и Свой Банк.



Дебютанты рынка:

Корякэнерго — занимается генерацией электроэнергии в Камчатском крае.
Монополия — транспортно-логический холдинг, в состав которого с прошлого года входит Globaltruck.
Р-Вижн — разработчик систем кибербезопасности.
СЛДК — производитель пиломатериалов из Республики Коми.
Автоассистанс — предоставляет услуги эвакуации и техпомощи на дороге.