14 ноября 2024 БКС Экспресс | Алроса
В октябре индийские огранщики увеличили чистый экспорт бриллиантов по сравнению с октябрем прошлого года (г/г) на 13%, до $1,2 млрд. Такая динамика может говорить о том, что спрос на конечных рынках в прошлом месяце несколько улучшился.
Ждем дополнительной статистики до конца года для понимания сформировавшего тренда в отрасли.
Главное
• Импорт алмазов в Индию в октябре снизился на 36% г/г, составив $644 млн.
• Экспорт бриллиантов из страны в денежном выражении вырос на 13%, до $1,2 млрд. Объемы экспорта увеличились на 4%, до 1,2 млн карат, цены — на 8% ($976 за карат).
• Продажи ювелирных изделий в США в октябре выросли на 7,4% г/г.
В деталях
Рыночные цены стабилизировались на низких уровнях, импорт в Индию пока падает
За прошедшие 30 дней рыночные котировки алмазов и бриллиантов практически не изменились, хотя динамика год к году оставалась отрицательной, по данным отраслевого аналитика Пола Зимниски и агентства Rapaport. Крупные алмазодобытчики продолжают ограничивать предложение алмазного сырья для достижения баланса на рынке. В результате цены перестали снижаться.
По итогам октября чистый импорт алмазов в Индию, на которую приходится около 90% мировой огранки, снизился на 36% г/г, до $644 млн. В частности, сократились как объемы импорта — на 7%, до 6,3 млн карат, так и средняя импортная цена — на 31%, до $103 за карат. Такое резкое падение цены может в том числе указывать на изменение структуры импорта в пользу более дешевых камней. По итогам первых 10 месяцев чистый импорт составил 80 млн карат против средних 100 млн карат за период 2015–2019 гг.
Полагаем, что импорт в страну как минимум до конца года будет снижаться против аналогичного периода 2023 г. на фоне дорогих кредитов у огранщиков и кампании по снижению запасов. В то же время благодаря усилиям алмазодобывающих компаний по сдерживанию предложения и сезонному улучшению спроса не ожидаем дальнейшего снижения цен на алмазы.
Экспорт бриллиантов из Индии вырос в октябре г/г впервые за долгое время
Зарубежные поставки (чистый экспорт) обработанных бриллиантов из Индии подскочили на 13% г/г, до $1,2 млрд, впервые более чем за два года показав рост. В объемах они выросли на 4%, до 1,2 млн карат, в то время как стоимость камней взлетела сразу на 8%, составив $976 за карат — на 7% выше, чем в сентябре.
Рост экспорта может свидетельствовать о некотором оживлении спроса на конечных рынках после затяжного падения ранее. Пока рано говорить о развороте тренда в отрасли, так как спрос на бриллианты все еще находится ниже исторических значений. Однако есть предположение, что отрасль нащупывает дно, и вероятность сильных падений, подобных тем, которые были в прошлом, снижается.
Спрос на ювелирную продукцию в США сохраняется на хорошем уровне
Недавно издание IDEX Online со ссылкой на Министерство торговли США сообщило о росте продаж ювелирных изделий и часов в США в сентябре на 8,4% г/г. Это максимальные темпы роста с апреля 2022 г. В октябре продажи ювелирных изделий в стране, по данным Tenoris, прибавили 7,4% г/г в преддверии зимних праздников. Отметим, что в стоимостном выражении доля ювелирных изделий с бриллиантами в общих ювелирных изделиях составляет чуть больше 20% в мире.
АЛРОСА и De Beers выпустили слабые финансовые результаты за III квартал
Две крупнейших в мире алмазодобывающих компании, которые обеспечивают около 60% мировой добычи, снизили выручку на 75–80% г/г, до $150–210 млн, в прошлом квартале. Отметим, что АЛРОСА раскрывала данные за III квартал только по РСБУ. De Beers несколько раз объявляла о сокращении поставок алмазов для достижения баланса на рынке. Не исключаем, что похожей тактики могла придерживаться и АЛРОСА. Полагаем, что итоги IV квартала также будут слабыми на фоне сохраняющихся ограничений поставок. В результате ждем, что АЛРОСА выплатит низкие дивиденды за II полугодие с доходностью 2–3%.
Ждем дополнительной статистики до конца года для понимания сформировавшего тренда в отрасли.
Главное
• Импорт алмазов в Индию в октябре снизился на 36% г/г, составив $644 млн.
• Экспорт бриллиантов из страны в денежном выражении вырос на 13%, до $1,2 млрд. Объемы экспорта увеличились на 4%, до 1,2 млн карат, цены — на 8% ($976 за карат).
• Продажи ювелирных изделий в США в октябре выросли на 7,4% г/г.
В деталях
Рыночные цены стабилизировались на низких уровнях, импорт в Индию пока падает
За прошедшие 30 дней рыночные котировки алмазов и бриллиантов практически не изменились, хотя динамика год к году оставалась отрицательной, по данным отраслевого аналитика Пола Зимниски и агентства Rapaport. Крупные алмазодобытчики продолжают ограничивать предложение алмазного сырья для достижения баланса на рынке. В результате цены перестали снижаться.
По итогам октября чистый импорт алмазов в Индию, на которую приходится около 90% мировой огранки, снизился на 36% г/г, до $644 млн. В частности, сократились как объемы импорта — на 7%, до 6,3 млн карат, так и средняя импортная цена — на 31%, до $103 за карат. Такое резкое падение цены может в том числе указывать на изменение структуры импорта в пользу более дешевых камней. По итогам первых 10 месяцев чистый импорт составил 80 млн карат против средних 100 млн карат за период 2015–2019 гг.
Полагаем, что импорт в страну как минимум до конца года будет снижаться против аналогичного периода 2023 г. на фоне дорогих кредитов у огранщиков и кампании по снижению запасов. В то же время благодаря усилиям алмазодобывающих компаний по сдерживанию предложения и сезонному улучшению спроса не ожидаем дальнейшего снижения цен на алмазы.
Экспорт бриллиантов из Индии вырос в октябре г/г впервые за долгое время
Зарубежные поставки (чистый экспорт) обработанных бриллиантов из Индии подскочили на 13% г/г, до $1,2 млрд, впервые более чем за два года показав рост. В объемах они выросли на 4%, до 1,2 млн карат, в то время как стоимость камней взлетела сразу на 8%, составив $976 за карат — на 7% выше, чем в сентябре.
Рост экспорта может свидетельствовать о некотором оживлении спроса на конечных рынках после затяжного падения ранее. Пока рано говорить о развороте тренда в отрасли, так как спрос на бриллианты все еще находится ниже исторических значений. Однако есть предположение, что отрасль нащупывает дно, и вероятность сильных падений, подобных тем, которые были в прошлом, снижается.
Спрос на ювелирную продукцию в США сохраняется на хорошем уровне
Недавно издание IDEX Online со ссылкой на Министерство торговли США сообщило о росте продаж ювелирных изделий и часов в США в сентябре на 8,4% г/г. Это максимальные темпы роста с апреля 2022 г. В октябре продажи ювелирных изделий в стране, по данным Tenoris, прибавили 7,4% г/г в преддверии зимних праздников. Отметим, что в стоимостном выражении доля ювелирных изделий с бриллиантами в общих ювелирных изделиях составляет чуть больше 20% в мире.
АЛРОСА и De Beers выпустили слабые финансовые результаты за III квартал
Две крупнейших в мире алмазодобывающих компании, которые обеспечивают около 60% мировой добычи, снизили выручку на 75–80% г/г, до $150–210 млн, в прошлом квартале. Отметим, что АЛРОСА раскрывала данные за III квартал только по РСБУ. De Beers несколько раз объявляла о сокращении поставок алмазов для достижения баланса на рынке. Не исключаем, что похожей тактики могла придерживаться и АЛРОСА. Полагаем, что итоги IV квартала также будут слабыми на фоне сохраняющихся ограничений поставок. В результате ждем, что АЛРОСА выплатит низкие дивиденды за II полугодие с доходностью 2–3%.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба