2 февраля 2010 Архив
Над Федрезервом нависла реальная угроза потери драгоценной независимости из-за многочисленных заявлений членов Конгресса. В частности, в ходе недавних слушаний, касающихся переизбрания Бена Бернанке, в адрес Центробанка была высказана масса критики. Многим представителям администрации не нравится то растущее влияние, которое стал оказывать Конгресс на устанавливаемый ФРС курс монетарной политики.
Все это напомнило мне ситуацию, сложившуюся более 70 лет назад.
В 1937-м году Франклин Рузвельт пришел в бешенство после того, как Верховный суд отклонил множество инициатив, предложенных в рамках политики Нового курса. Он объявил о своем плане добавить 6 судей в добавок к уже имеющимся 9. Они должны были быть моложе, поскольку в этом случае вероятность их одобрения предложений президента была бы существенно выше.
Ему даже не пришлось воплощать свою угрозу в жизнь. За короткий промежуток времени Суд вынес положительное решение по предложенному законопроекту.
Причиной, на которую ссылались в то время, было то, что несмотря на всю независимость Верховного суда, газеты он читает. Так и Федрезерв. Он тоже хочет быть независимым, однако, возможно, для этого уже слишком поздно.
Даже несмотря на то, что в итоге Бернанке переизбрали на второй срок, урон был нанесен. Никогда раньше первоначальная идея о переизбрании текущего главы ФРС не встречалась протестом. Можно считать, что начало положено.
Результаты голосования показали, что против назначения кандидатуры Бернанке на второй срок высказались 30 сенаторов - рекордное число за 96-летнюю историю Центробанка США. Но если этого недостаточно, то давайте вспомним, как нынешний глава ФРС подвергался допросу с пристрастием по делам о спасении банков, возникновению пузыря в секторе недвижимости, финансовому кризису и оплошностям ЦБ в вопросах регулирующих политик.
Эти сенаторы и их оппоненты в Парламенте высказывали такие идеи, как освобождение ФРС от обязанностей осуществлять контроль деятельности банков, или регулярный аудит всех заседаний Центробанка, касающихся решений по монетарной политике.
Монетарные власти опасаются, что все это может привести к тому, что решения будут приниматься в Конгрессе, причем это было бы вполне законно, поскольку в 1913-м году именно высшее законодательство учредило Федеральный резерв.
Очевидно, мониторинг со стороны Конгресса оказал бы огромное политическое давление на ЦБ, гораздо более сильное, чем сейчас. К тому же, чего греха таить - когда дело доходит до принятия решений, большинство политиков задумываются лишь о краткосрочных последствиях, забывая о длительных перспективах. Политик, которому понравится сокращение государственных расходов или повышение федеральный налогов, будет самой настоящей белой вороной.
По сути дела, вынесенное на прошлой неделе решение ФРС оставить ставку без изменений, несмотря на признаки восстановления экономики, как раз во многом является политизированным. Учитывая всю ту ликвидность, которая была влита в банковскую систему, скоро нас ждет инфляция с заглавной буквы "И".
Пахнет серьезными переменами, предвкушение которых уже затронуло сырьевые рынки и рынки фиксированного дохода. Видели стремительное расширение спрэда между обыкновенными 10-летними казначейскими бумагами и ими же, но индексированными с учетом инфляции (спрэд Treasury-TIPS)? Еще год назад разрыв был нулевым, но сейчас его значение приближается к 2,5, что является максимальным за последние 1,5 года.
Непоправимый вред уже нанесен.
Ирвин Келлнер
ведущий экономист MarketWatch
Все это напомнило мне ситуацию, сложившуюся более 70 лет назад.
В 1937-м году Франклин Рузвельт пришел в бешенство после того, как Верховный суд отклонил множество инициатив, предложенных в рамках политики Нового курса. Он объявил о своем плане добавить 6 судей в добавок к уже имеющимся 9. Они должны были быть моложе, поскольку в этом случае вероятность их одобрения предложений президента была бы существенно выше.
Ему даже не пришлось воплощать свою угрозу в жизнь. За короткий промежуток времени Суд вынес положительное решение по предложенному законопроекту.
Причиной, на которую ссылались в то время, было то, что несмотря на всю независимость Верховного суда, газеты он читает. Так и Федрезерв. Он тоже хочет быть независимым, однако, возможно, для этого уже слишком поздно.
Даже несмотря на то, что в итоге Бернанке переизбрали на второй срок, урон был нанесен. Никогда раньше первоначальная идея о переизбрании текущего главы ФРС не встречалась протестом. Можно считать, что начало положено.
Результаты голосования показали, что против назначения кандидатуры Бернанке на второй срок высказались 30 сенаторов - рекордное число за 96-летнюю историю Центробанка США. Но если этого недостаточно, то давайте вспомним, как нынешний глава ФРС подвергался допросу с пристрастием по делам о спасении банков, возникновению пузыря в секторе недвижимости, финансовому кризису и оплошностям ЦБ в вопросах регулирующих политик.
Эти сенаторы и их оппоненты в Парламенте высказывали такие идеи, как освобождение ФРС от обязанностей осуществлять контроль деятельности банков, или регулярный аудит всех заседаний Центробанка, касающихся решений по монетарной политике.
Монетарные власти опасаются, что все это может привести к тому, что решения будут приниматься в Конгрессе, причем это было бы вполне законно, поскольку в 1913-м году именно высшее законодательство учредило Федеральный резерв.
Очевидно, мониторинг со стороны Конгресса оказал бы огромное политическое давление на ЦБ, гораздо более сильное, чем сейчас. К тому же, чего греха таить - когда дело доходит до принятия решений, большинство политиков задумываются лишь о краткосрочных последствиях, забывая о длительных перспективах. Политик, которому понравится сокращение государственных расходов или повышение федеральный налогов, будет самой настоящей белой вороной.
По сути дела, вынесенное на прошлой неделе решение ФРС оставить ставку без изменений, несмотря на признаки восстановления экономики, как раз во многом является политизированным. Учитывая всю ту ликвидность, которая была влита в банковскую систему, скоро нас ждет инфляция с заглавной буквы "И".
Пахнет серьезными переменами, предвкушение которых уже затронуло сырьевые рынки и рынки фиксированного дохода. Видели стремительное расширение спрэда между обыкновенными 10-летними казначейскими бумагами и ими же, но индексированными с учетом инфляции (спрэд Treasury-TIPS)? Еще год назад разрыв был нулевым, но сейчас его значение приближается к 2,5, что является максимальным за последние 1,5 года.
Непоправимый вред уже нанесен.
Ирвин Келлнер
ведущий экономист MarketWatch
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба