2 декабря 2024 finversia.ru
Крупнейшие эмитенты фондового рынка, публикующие отчеты на неделе 2-8 декабря 2024 года.
На фондовых рынках продолжается ралли, подкрепленное хорошей отчетностью эмитентов и динамикой продаж в розничном секторе. Вероятность снижения ставки ФРС в декабре снизилась после заявлений ФРС, но рынки по-прежнему настроены оптимистично, даже несмотря на воинственную риторику Дональда Трампа – заявления о намерении повысить импортные пошлины на 25% для Мексики, Канады и Китая, а также начать торговую войну с ЕС.
На неделе выходят отчеты следующих компаний: Zscaler (ZS), Okta (OKTA), Dollar Tree (DLTR), Synopsys (SNPS), Toronto-Dominion Bank (TD), GitLab (GTLB), Lululemon Athletica (LULU)
Отчеты, которые выходят с 2 по 8 декабря 2024
Zscaler (ZS)
Дата выхода отчета: 2 декабря 2024.
Zscaler (ZS) – лидер в кибербезопасности, предлагающий облачные решения с фокусом на принципы «нулевого доверия». Платформа Zero Trust Exchange использует искусственный интеллект для защиты от кибератак, обеспечивая строгий контроль доступа и минимизацию уязвимостей. Она проверяет легитимность каждой попытки входа, анализируя учетные данные, устройства и местоположение, что важно для удаленных сотрудников, и ограничивает доступ только необходимыми приложениями.
Zscaler работает исключительно как облачный сервис, предлагая масштабируемый, экономически эффективный и не требующий использования устройств подход к кибербезопасности. С момента выхода на биржу в 2018 году компания добилась быстрого роста: в период с 2019 по 2024 финансовые годы ее выручка увеличивалась на 48% в годовом исчислении. Однако ее рост начинает замедляться из-за макроэкономического давления и усиления конкуренции со стороны более крупных компаний, занимающихся кибербезопасностью, таких как CrowdStrike и Palo Alto Networks, которые внедряют аналогичные технологии.
В 2024 финансовом году выручка Zscaler составила $2,167 млрд., что на 34% больше, чем в предыдущем году. Хотя операционная маржа не по GAAP выросла до 20%, компания остается убыточной по GAAP. Заглядывая в 2025 финансовый год, Zscaler прогнозирует замедление роста выручки на 20-21%, а также снижение прибыли на акцию без учета GAAP, поскольку компания инвестирует в расширение своих продаж и маркетинговых операций.
Несмотря на эти проблемы, Zscaler видит значительный потенциал: объем рынка, на который она может выйти, оценивается в $96 млрд. Текущее соотношение цены к объему продаж, составляющее 11,8, ниже, чем у конкурентов, что говорит о том, что компания по-прежнему может быть привлекательной для долгосрочных инвесторов.
Однако для поддержания роста Zscaler может потребоваться выйти за рамки своей ниши и предложить более широкие решения в области кибербезопасности, что может оказать давление на ее маржу в условиях более крупных конкурентов.
Okta (OKTA)
Дата выхода отчета: 3 декабря 2024.
Компания Okta (OKTA) является лидером в области облачного управления идентификацией и доступом (IAM), предоставляя организациям критически важные инструменты для проверки личности пользователей и защиты доступа к конфиденциальным данным. Ее услуги приобретают все большее значение в связи с ростом числа удаленных работ и растущей потребностью в решениях для обеспечения кибербезопасности. Однако рост компании Okta замедлился после пика в пандемию: акции компании упали примерно на 75% по сравнению с максимумом 2021 года и на 19% за год до настоящего времени.
В период с 2020 по 2024 финансовые годы компания Okta достигла 40% совокупного годового роста выручки. Однако во 2-м квартале 2025 финансового года (закончился 31 июля) доход вырос на более скромные 16% в годовом исчислении до $646 млн., что отражает замедление по сравнению с 22-процентным ростом в 2024 финансовом году. Доход от подписки, который составляет 98% от общего дохода, увеличился на 17% в течение квартала.
Несмотря на замедление роста, Okta демонстрирует прогресс в прибыльности. Во 2-м финансовом квартале компания впервые в своей истории зафиксировала чистую прибыль по GAAP, а скорректированная прибыль на акцию выросла более чем в два раза по сравнению с предыдущим годом и составила $0,72. Свободный денежный поток за прошлый год составил $607 млн., а показатель удержания клиентов на уровне 110% свидетельствует о постоянном росте существующих клиентов.
В перспективе Okta прогнозирует рост выручки на 13% в год и ожидает, что прибыль на акцию увеличится на 63% в 2024 финансовом году. Однако руководство компании предполагает дальнейшее замедление темпов роста во 2-й половине 2025 финансового года: рост выручки в 3-м квартале 2025 года составит всего 11%. Проблемы включают в себя макроэкономическое давление и затянувшиеся последствия взлома системы безопасности. К тому же несмотря на то, что фундаментальные показатели Okta улучшаются, маржа прибыли остается низкой: во 2-м квартале маржа чистой прибыли составила всего 4%.
Dollar Tree (DLTR)
Дата выхода отчета: 4 декабря 2024.
Компания Dollar Tree (DLTR) работает как ультра-дискаунтер, имея более 16 тыс. магазинов в США и Канаде. Ее бизнес-модель ориентирована на продажу недорогих товаров, большинство из которых стоят $1,25, но недавно она расширила ассортимент до товаров по цене от $1,50 до $7. Это направлено на увеличение продаж за счет более высокодоходных товаров, которые могут составить 15% выручки.
Финансовые результаты компании ухудшились после приобретения Family Dollar в 2015 году за $8,5 млрд. Несмотря на усилия по преобразованию бренда, Family Dollar продолжает негативно влиять на общие показатели. Проблемы с Family Dollar затрудняют конкуренцию с более крупными сетями с лучшими цепочками поставок. Поэтому компания рассматривает возможность продажи этого сегмента, чтобы сосредоточиться на более прибыльных магазинах. Это может повысить стоимость и укрепить Dollar Tree.
В первой половине 2024 года выручка составила $15 млрд., что является скромным ростом на 2%. Продажи в одном магазине выросли на 0,7%, с ростом Dollar Tree на 1,3%, тогда как Family Dollar снизился на 0,1%. В последнем квартале операционный доход снизился на 24,2%, это объясняется ростом затрат и конкуренцией.
Руководство компании снизило прогноз на 2024 год, ожидая выручку в $30,6-30,9 млрд., а прибыль на акцию – $5,20-5,60. Слабые результаты Family Dollar и конкуренция с Walmart повлияли на акции компании, которые торгуются с коэффициентом P/E на уровне 13.
Несмотря на трудности, сегмент Dollar Tree остаётся сильным с операционной маржой 8,4%, что превышает показатели конкурентов, таких как Dollar General. Успешная продажа Family Dollar позволит сосредоточиться на более высокодоходных товарах и восстановить конкурентоспособность на рынке дисконтной розницы.
Synopsys (SNPS)
Дата выхода отчета: 4 декабря 2024.
Компания Synopsys (SNPS) занимает доминирующее положение в отрасли автоматизации электронного проектирования (EDA), предлагая полный набор инструментов, которые являются неотъемлемой частью проектирования и тестирования полупроводниковых микросхем. Наряду со своим главным конкурентом, компанией Cadence Design Systems, Synopsys контролирует значительную часть рынка, а ее продукты используются почти всеми крупными полупроводниковыми компаниями. Эти инструменты позволяют инженерам проектировать, создавать прототипы и проверять современные микросхемы для широкого спектра приложений, от центров обработки данных до бытовой электроники.
Synopsys извлекает выгоду из растущей сложности проектирования микросхем, вызванной развитием искусственного интеллекта. По мере роста спроса на современные полупроводники сильный патентный портфель компании и программное обеспечение с поддержкой искусственного интеллекта позволят ей извлечь выгоду из этой тенденции.
Synopsys демонстрирует впечатляющие финансовые показатели, а ее выручка постоянно растет на протяжении многих лет. Выручка компании в текущем финансовом году выросла почти на 19% по сравнению с предыдущим годом, что подчеркивает ее сильные позиции на рынке и постоянный спрос на ее продукцию. Хотя чистая прибыль и свободный денежный поток могут колебаться в зависимости от сроков выполнения проектов заказчиков, общая рентабельность Synopsys остается высокой. Цена акций компании резко выросла, что отражает уверенность инвесторов в долгосрочных перспективах ее роста, особенно в секторе искусственного интеллекта.
Ключевым событием последнего времени стало объявление о партнерстве с Nvidia и Taiwan Semiconductor Manufacturing, в рамках которого алгоритм cuLitho от Nvidia, основанный на искусственном интеллекте, будет интегрирован в платформу Synopsys для ускорения разработки микросхем. Кроме того, компания Synopsys попала в заголовки газет, объявив о приобретении Ansys, ведущей компании по проектированию и моделированию систем, что еще больше укрепило ее позиции лидера в области проектирования полупроводников. Ожидается, что это приобретение расширит возможности Synopsys, особенно в связи с тем, что границы между электронными и механическими конструкциями продолжают стираться в различных отраслях, от центров обработки данных до автомобилей.
Однако акции Synopsys имеют высокую оценку: они торгуются на уровне 64-кратной прогнозной прибыли на акцию (EPS). Хотя это отражает лидерство компании на рынке полупроводников с искусственным интеллектом, это также указывает на то, что инвесторы учитывают будущий потенциал роста, включая ожидаемые выгоды от приобретения Ansys.
Toronto-Dominion Bank (TD)
Дата выхода отчета: 5 декабря 2024.
Toronto-Dominion Bank (TD), один из крупнейших канадских финансовых институтов, в настоящее время переживает серьезные репутационные и операционные проблемы, связанные с его деятельностью в США.
Недавно банк был оштрафован примерно на $3 млрд. за неспособность предотвратить отмывание денег в своем американском подразделении. Кроме того, регулирующие органы наложили на TD Bank ограничение на активы, что фактически ограничивает его возможности по развитию операций в США до тех пор, пока он не восстановит доверие и не улучшит систему внутреннего контроля.
Хотя эти события привели к падению цены акций банка, они также увеличили дивидендную доходность до привлекательных 5,3%, что является исторически высоким уровнем для компании.
Несмотря на текущую нестабильность, основные операции банка в Канаде остаются надежными и не подвержены влиянию регуляторов в США. TD Bank занимает прочную позицию второго по величине банка в Канаде по объему депозитов, пользуясь преимуществами жесткого регулирования и стабильности канадской банковской среды.
Проблемы в США представляют собой скорее временное препятствие, чем долгосрочную угрозу для общей стабильности банка. Руководство банка уже зарезервировало средства на выплату штрафа и проводит необходимые реформы, чтобы усилить соблюдение требований и восстановить свою репутацию на американском рынке.
Если говорить о будущем, то 2025 год станет для TD Bank переходным годом, в котором основное внимание будет уделено иному управлению операциями в США и переходу на более качественные активы. Хотя этот период может сопровождаться стагнацией на американском рынке, он подготовит банк к долгосрочному росту после снятия регуляторных ограничений. Для инвесторов, готовых пережить текущие риски, связанные с заголовками новостей, TD Bank представляет собой привлекательную возможность. Его сильные фундаментальные показатели в Канаде в сочетании со значительной дивидендной доходностью делают его надежным выбором для тех, кто ориентирован на долгосрочную перспективу.
GitLab (GTLB)
Дата выхода отчета: 5 декабря 2024.
Компания GitLab Inc. (GTLB) предоставляет платформу DevSecOps, объединяющую разработчиков, операторов, ИТ-специалистов и экспертов по безопасности в едином инструменте. Открытый исходный код и нейтральность к облачным вычислениям способствуют улучшению совместной работы и повышению производительности, устраняя неэффективность на всех этапах разработки. Благодаря функциям с поддержкой искусственного интеллекта, таким как GitLab Duo Enterprise, компания продолжает оставаться лидером отрасли, что подтверждается её включением в Магический квадрант Gartner для AI-ассистентов по коду.
GitLab продемонстрировала рост, увеличив число клиентов с годовым повторяющимся доходом (ARR) свыше $5 000 на 19% и количество клиентов с ARR свыше $100 тыс. на 33%. Во 2-м квартале 2025 года выручка выросла на 31% и составила $182,6 млн., а скорректированная прибыль на акцию увеличилась до $0,15. Операционная рентабельность повысилась на 13 процентных пунктов, что связано с эффективным управлением расходами и масштабированием.
В 3-м квартале 2025 года ожидается выручка $187-188 млн. и операционная прибыль не по GAAP $19-20 млн. Прогноз на весь год пересмотрен в сторону повышения: выручка составит $742-744 млн., операционная прибыль не по GAAP – $55-58 млн. Этот оптимизм подтверждает уверенность руководства в дальнейшем росте и прибыльности.
GitLab поддерживает свое лидерство за счет интеграции ИИ и стратегических партнерств. Ее инновационная платформа и стратегия роста на рынке объемом $40 млрд. обеспечивают компании устойчивый успех. Инвесторам стоит следить за развитием ИИ, расширением клиентской базы и финансовыми показателями, поскольку GitLab продолжает быстро расти.
Lululemon Athletica (LULU)
Дата выхода отчета: 5 декабря 2024.
Lululemon Athletica (LULU) – известный производитель премиальной спортивной одежды, известный своим качеством и лояльностью покупателей, готовых платить высокие цены. Несмотря на силу бренда, компания сталкивается с макроэкономическим давлением и замедлением роста. Это привело к падению акций на 50% от пиковых значений, что вызывает вопросы о том, представляет ли текущая оценка возможность для покупки.
В последнем квартале компания сообщила о росте прибыли на 17,5% до $3,15 на разводненную акцию. Однако компания снизила прогноз по выручке на 2024 год до $10,38-10,48 млрд., что представляет рост на 8,9% в лучшем случае, и отмечает самый медленный рост за последние пять лет. Прибыль на акцию, по прогнозам, вырастет на 22,5%, что контрастирует с ростом на 82% годом ранее.
Эти данные указывают на замедление темпов роста, и с учетом корректировки прогнозов на конец финансового года, опасения по поводу будущих показателей усиливаются. Снижение прогнозов по выручке и прибыли указывает на потенциальные риски, особенно для бренда, зависимого от продаж дорогостоящих товаров. Макроэкономическая неопределенность, колебания валют и усиление конкуренции в секторе одежды добавляют дополнительные риски.
Lululemon сохраняет свою позицию премиального бренда с лояльными покупателями, но текущая экономическая неопределенность и умеренные прогнозы делают ее перспективы менее уверенными. Без катализаторов роста акции могут продолжать сталкиваться с негативными факторами. Инвесторам следует следить за потребительскими расходами, международными продажами и конкуренцией. Способность компании преодолеть трудности будет ключевым фактором для будущего роста.
Результаты отчетов эмитентов с 25 ноября по 1 декабря 2024
Zoom Video Communications (ZM)
Отчёт вышел: 25 ноября 2024.
Компания Zoom Video Communications (ZM) представила финансовые результаты за 3-й финансовый квартал 2025 года, превзойдя ожидания как по выручке, так и по прибыли на акцию (EPS). Несмотря на высокие показатели, акции компании упали на 6,31%, что связано с недавним двухлетним максимумом и более чем 50% ростом в предыдущие месяцы.
Выручка в 3-м квартале выросла на 3,6% в годовом исчислении. Прогноз по выручке на весь год был немного повышен – с $4,630-4,640 млрд. до $4,656-4,661 млрд. Скорректированная прибыль на акцию также повышена с $5,29–5,31 до $5,41–5,43.
Zoom сохраняет высокую рентабельность, располагая денежными средствами и их эквивалентами в размере $7,7 млрд., при этом ожидается, что свободный денежный поток за финансовый год составит $1,6 млрд. Компания объявила о плане выкупа акций на сумму $2 млрд., выкупив 4,4 млн акций в 3-м квартале. Однако компенсация на основе акций противодействовала этому выкупу, что привело к увеличению количества акций в обращении.
Хотя финансовые показатели компании остаются хорошими, скромный рост выручки и разводнение за счет компенсации на основе акций влияют на настроения инвесторов.
Bath & Body Works (BBWI)
Отчёт вышел: 25 ноября 2024.
Компания Bath & Body Works (BBWI) показала хорошие результаты в 3-м квартале 2024 финансового года: чистые продажи составили $1,610 млн., что на 3% больше, чем $1,562 млн в том же квартале 2023 года. Однако прибыль на разводненную акцию (EPS) незначительно снизилась до $0,49 с $0,52 в прошлом году, операционная прибыль упала до $218 млн. с $221 млн., а чистая прибыль снизилась до $106 млн. с $119 млн.
Без учета $12 млн. доналоговой прибыли от погашения долга в 3-м квартале 2023 года скорректированная прибыль на акцию за тот же квартал прошлого года составила $0,48, а скорректированная чистая прибыль – $110 млн., что свидетельствует о скромном улучшении показателей по сравнению с прошлым годом.
Компания повысила прогноз на весь год, но ожидает, что чистые продажи в 4-м квартале 2024 года снизятся на 4,5–6,5% по сравнению с $2,912 млн. в 4-м квартале 2023 года. Это ожидаемое снижение учитывает влияние сдвига финансового календаря на 500 базисных пунктов, который включает дополнительную неделю в 2023 году. Прогнозируемая прибыль на акцию в 4-м квартале 2024 года составит от $1,94 до $2,07 по сравнению с $2,55 в 4-м квартале 2023 года и скорректированной прибылью на акцию в $2,06.
Workday (WDAY)
Отчёт вышел: 26 ноября 2024.
Компания Workday (WDAY) показала хорошие финансовые результаты за 3-й финансовый квартал, закончившийся 31 октября 2024 года, превзойдя ожидания аналитиков по ключевым показателям. Однако в ходе продолжительных торгов акции компании упали на 11% из-за более слабого, чем ожидалось, прогноза на следующий квартал.
В 3-м квартале компания сообщила о скорректированной прибыли на акцию (EPS) в размере $1,89, превысив ожидаемые $1,76. Выручка составила $2,16 млрд., превысив консенсус-прогноз в $2,13 млрд. Общий доход и доход от подписки выросли на 16% в годовом исчислении, при этом доход от подписки составил $1,96 млрд., что совпало с оценками аналитиков. Чистая прибыль выросла до $193 млн., или 72 цента на акцию, по сравнению с $114 млн., или 43 цента на акцию, в предыдущем году. Скорректированная операционная маржа в 3-м квартале составила 26,3%, превысив ожидаемые 25,4%.
В 4-м финансовом квартале Workday прогнозирует скорректированную операционную маржу на уровне 25% и доход от подписки в размере $2,03 млрд. Эти прогнозы оказались немного ниже ожиданий Уолл-стрит, ожидавших маржу в 25,5% и доход от подписки в $2,04 млрд.
Несмотря на то, что компания продолжает демонстрировать высокие темпы роста и прибыльность, затянувшаяся проверка сделок на некоторых рынках добавляет неопределенности в ее ближайшие результаты.
Autodesk (ADSK)
Отчёт вышел: 26 ноября 2024.
Компания Autodesk (ADSK) сообщила о хороших результатах 3-го квартала 2024 года: выручка выросла на 10% в годовом исчислении и составила $1,41 млрд., превысив ожидания на $20 млн. Скорректированная прибыль на акцию (EPS) выросла на 22% и составила $2,07, опередив консенсус-прогноз на $0,08. Несмотря на положительные результаты, акции компании снизились на 3% в ходе торгов после окончания рабочего дня, что отражает обеспокоенность инвесторов по поводу ближайших проблем и оценки стоимости.
В 3-м квартале выручка Autodesk на 48% была получена от группы по архитектуре, проектированию и строительству (AEC), на 26% – от AutoCAD, на 19% – от производства (MFG) и на 5% – от медиа и развлечений (M&E). Оставшиеся 2% пришлись на другие продукты. Замедление роста, вызванное макроэкономическим давлением, сокращением сроков контрактов и сильным долларом, особенно сказалось на доходах за рубежом, на долю которых пришлось 63% продаж в 3-м квартале.
В 3-м квартале компания повысила скорректированную операционную маржу до 39%, что способствовало ускорению роста прибыли на акцию второй квартал подряд. На весь финансовый год Autodesk прогнозирует скорректированную операционную маржу на уровне около 36% и рост скорректированной прибыли на акцию на 12–13%. Аналитики прогнозируют аналогичный рост в 2025 финансовом году.
По сравнению с Adobe, которая торгуется с 34-кратной прогнозной прибылью, Autodesk оценивается в 26 раз дороже, что отражает ее более сильное присутствие в области генеративного искусственного интеллекта. Хотя Autodesk запустила свою платформу «Autodesk AI», ее влияние на выручку в ближайшей перспективе не ожидается, поэтому компания столкнется с замедлением роста и усилением конкуренции на рынке.
Dell Technologies (DELL)
Отчёт вышел: 26 ноября 2024.
Компания Dell Technologies (DELL) представила результаты 3-го квартала 2025 года, продемонстрировав рост скорректированной прибыли на акцию (EPS) на 14% в годовом исчислении до $2,15, что превзошло ожидания. Общая выручка выросла на 10% по сравнению с предыдущим годом и составила $24,4 млрд., что немного ниже прогнозов. Высокие показатели в сегменте Infrastructure Solutions Group (ISG) компенсировали проблемы в сегменте Client Solutions Group (CSG).
Доход ISG составил $11,4 млрд., увеличившись на 34% по сравнению с предыдущим годом, что было обусловлено высоким спросом на серверы, ориентированные на искусственный интеллект, который принес $3,6 млрд. Этот сегмент продолжает соответствовать отраслевым тенденциям, фокусируясь на передовой ИТ-инфраструктуре и решениях в области искусственного интеллекта.
Выручка сегмента CSG, напротив, снизилась на 1% по сравнению с предыдущим годом и составила $12,1 млрд. Выручка потребительского сегмента упала на 18%, в то время как выручка коммерческого сегмента выросла на 3%, что отражает переориентацию Dell на рынки, ориентированные на бизнес, на фоне снижения потребительского спроса.
На рентабельности Dell благотворно сказались контроль над расходами и операционная эффективность: операционная прибыль выросла на 12% до $1,7 млрд. Эти меры поддержали высокие показатели прибыли на акцию, несмотря на проблемы с доходами.
В перспективе руководство ожидает дальнейшего роста ISG, поскольку инвестиции, связанные с искусственным интеллектом, будут способствовать росту доходов. Однако сохраняющиеся проблемы на потребительском рынке могут потребовать стратегических корректировок. Сосредоточение Dell на инновациях и адаптации к рынку будет иметь решающее значение для сохранения ее конкурентных позиций.
Analog Devices (ADI)
Отчёт вышел: 26 ноября 2024.
Компания Analog Devices (ADI) представила результаты 4-го квартала 2024 года, превзойдя ожидания, несмотря на сохраняющиеся проблемы. Выручка достигла $2,44 млрд., превысив консенсус-прогноз в $2,41 млрд., хотя снизилась на 10,2% по сравнению с прошлым годом. Скорректированная прибыль на акцию составила $1,67, что немного выше прогноза в $1,64, но на 16,9% меньше, чем год назад.
Результаты по сегментам были неоднородными. Выручка в промышленном секторе, крупнейшем сегменте компании, сократилась на 21% в 4-м квартале и на 35% за финансовый год из-за рыночного давления. Доходы от коммуникаций снизились на 18% в годовом исчислении, отражая макроэкономические проблемы. В то же время сегмент потребительских устройств показал рост на 31% в 4-м квартале по сравнению с прошлым годом, указывая на восстановление спроса на этом рынке.
Несмотря на снижение выручки, Analog Devices удержала скорректированную операционную рентабельность на уровне 41,1%, демонстрируя эффективное управление затратами. Свободный денежный поток за финансовый год составил $3,1 млрд., что позволило поддерживать доход акционеров через дивиденды и обратный выкуп акций.
Геополитические и макроэкономические условия остаются основными рисками, влияющими на восстановление спроса и управление запасами. Однако концентрация ADI на НИОКР и стратегическое позиционирование в быстрорастущих секторах дают основания полагать, что компания готова к будущим возможностям, несмотря на текущие вызовы.
На фондовых рынках продолжается ралли, подкрепленное хорошей отчетностью эмитентов и динамикой продаж в розничном секторе. Вероятность снижения ставки ФРС в декабре снизилась после заявлений ФРС, но рынки по-прежнему настроены оптимистично, даже несмотря на воинственную риторику Дональда Трампа – заявления о намерении повысить импортные пошлины на 25% для Мексики, Канады и Китая, а также начать торговую войну с ЕС.
На неделе выходят отчеты следующих компаний: Zscaler (ZS), Okta (OKTA), Dollar Tree (DLTR), Synopsys (SNPS), Toronto-Dominion Bank (TD), GitLab (GTLB), Lululemon Athletica (LULU)
Отчеты, которые выходят с 2 по 8 декабря 2024
Zscaler (ZS)
Дата выхода отчета: 2 декабря 2024.
Zscaler (ZS) – лидер в кибербезопасности, предлагающий облачные решения с фокусом на принципы «нулевого доверия». Платформа Zero Trust Exchange использует искусственный интеллект для защиты от кибератак, обеспечивая строгий контроль доступа и минимизацию уязвимостей. Она проверяет легитимность каждой попытки входа, анализируя учетные данные, устройства и местоположение, что важно для удаленных сотрудников, и ограничивает доступ только необходимыми приложениями.
Zscaler работает исключительно как облачный сервис, предлагая масштабируемый, экономически эффективный и не требующий использования устройств подход к кибербезопасности. С момента выхода на биржу в 2018 году компания добилась быстрого роста: в период с 2019 по 2024 финансовые годы ее выручка увеличивалась на 48% в годовом исчислении. Однако ее рост начинает замедляться из-за макроэкономического давления и усиления конкуренции со стороны более крупных компаний, занимающихся кибербезопасностью, таких как CrowdStrike и Palo Alto Networks, которые внедряют аналогичные технологии.
В 2024 финансовом году выручка Zscaler составила $2,167 млрд., что на 34% больше, чем в предыдущем году. Хотя операционная маржа не по GAAP выросла до 20%, компания остается убыточной по GAAP. Заглядывая в 2025 финансовый год, Zscaler прогнозирует замедление роста выручки на 20-21%, а также снижение прибыли на акцию без учета GAAP, поскольку компания инвестирует в расширение своих продаж и маркетинговых операций.
Несмотря на эти проблемы, Zscaler видит значительный потенциал: объем рынка, на который она может выйти, оценивается в $96 млрд. Текущее соотношение цены к объему продаж, составляющее 11,8, ниже, чем у конкурентов, что говорит о том, что компания по-прежнему может быть привлекательной для долгосрочных инвесторов.
Однако для поддержания роста Zscaler может потребоваться выйти за рамки своей ниши и предложить более широкие решения в области кибербезопасности, что может оказать давление на ее маржу в условиях более крупных конкурентов.
Okta (OKTA)
Дата выхода отчета: 3 декабря 2024.
Компания Okta (OKTA) является лидером в области облачного управления идентификацией и доступом (IAM), предоставляя организациям критически важные инструменты для проверки личности пользователей и защиты доступа к конфиденциальным данным. Ее услуги приобретают все большее значение в связи с ростом числа удаленных работ и растущей потребностью в решениях для обеспечения кибербезопасности. Однако рост компании Okta замедлился после пика в пандемию: акции компании упали примерно на 75% по сравнению с максимумом 2021 года и на 19% за год до настоящего времени.
В период с 2020 по 2024 финансовые годы компания Okta достигла 40% совокупного годового роста выручки. Однако во 2-м квартале 2025 финансового года (закончился 31 июля) доход вырос на более скромные 16% в годовом исчислении до $646 млн., что отражает замедление по сравнению с 22-процентным ростом в 2024 финансовом году. Доход от подписки, который составляет 98% от общего дохода, увеличился на 17% в течение квартала.
Несмотря на замедление роста, Okta демонстрирует прогресс в прибыльности. Во 2-м финансовом квартале компания впервые в своей истории зафиксировала чистую прибыль по GAAP, а скорректированная прибыль на акцию выросла более чем в два раза по сравнению с предыдущим годом и составила $0,72. Свободный денежный поток за прошлый год составил $607 млн., а показатель удержания клиентов на уровне 110% свидетельствует о постоянном росте существующих клиентов.
В перспективе Okta прогнозирует рост выручки на 13% в год и ожидает, что прибыль на акцию увеличится на 63% в 2024 финансовом году. Однако руководство компании предполагает дальнейшее замедление темпов роста во 2-й половине 2025 финансового года: рост выручки в 3-м квартале 2025 года составит всего 11%. Проблемы включают в себя макроэкономическое давление и затянувшиеся последствия взлома системы безопасности. К тому же несмотря на то, что фундаментальные показатели Okta улучшаются, маржа прибыли остается низкой: во 2-м квартале маржа чистой прибыли составила всего 4%.
Dollar Tree (DLTR)
Дата выхода отчета: 4 декабря 2024.
Компания Dollar Tree (DLTR) работает как ультра-дискаунтер, имея более 16 тыс. магазинов в США и Канаде. Ее бизнес-модель ориентирована на продажу недорогих товаров, большинство из которых стоят $1,25, но недавно она расширила ассортимент до товаров по цене от $1,50 до $7. Это направлено на увеличение продаж за счет более высокодоходных товаров, которые могут составить 15% выручки.
Финансовые результаты компании ухудшились после приобретения Family Dollar в 2015 году за $8,5 млрд. Несмотря на усилия по преобразованию бренда, Family Dollar продолжает негативно влиять на общие показатели. Проблемы с Family Dollar затрудняют конкуренцию с более крупными сетями с лучшими цепочками поставок. Поэтому компания рассматривает возможность продажи этого сегмента, чтобы сосредоточиться на более прибыльных магазинах. Это может повысить стоимость и укрепить Dollar Tree.
В первой половине 2024 года выручка составила $15 млрд., что является скромным ростом на 2%. Продажи в одном магазине выросли на 0,7%, с ростом Dollar Tree на 1,3%, тогда как Family Dollar снизился на 0,1%. В последнем квартале операционный доход снизился на 24,2%, это объясняется ростом затрат и конкуренцией.
Руководство компании снизило прогноз на 2024 год, ожидая выручку в $30,6-30,9 млрд., а прибыль на акцию – $5,20-5,60. Слабые результаты Family Dollar и конкуренция с Walmart повлияли на акции компании, которые торгуются с коэффициентом P/E на уровне 13.
Несмотря на трудности, сегмент Dollar Tree остаётся сильным с операционной маржой 8,4%, что превышает показатели конкурентов, таких как Dollar General. Успешная продажа Family Dollar позволит сосредоточиться на более высокодоходных товарах и восстановить конкурентоспособность на рынке дисконтной розницы.
Synopsys (SNPS)
Дата выхода отчета: 4 декабря 2024.
Компания Synopsys (SNPS) занимает доминирующее положение в отрасли автоматизации электронного проектирования (EDA), предлагая полный набор инструментов, которые являются неотъемлемой частью проектирования и тестирования полупроводниковых микросхем. Наряду со своим главным конкурентом, компанией Cadence Design Systems, Synopsys контролирует значительную часть рынка, а ее продукты используются почти всеми крупными полупроводниковыми компаниями. Эти инструменты позволяют инженерам проектировать, создавать прототипы и проверять современные микросхемы для широкого спектра приложений, от центров обработки данных до бытовой электроники.
Synopsys извлекает выгоду из растущей сложности проектирования микросхем, вызванной развитием искусственного интеллекта. По мере роста спроса на современные полупроводники сильный патентный портфель компании и программное обеспечение с поддержкой искусственного интеллекта позволят ей извлечь выгоду из этой тенденции.
Synopsys демонстрирует впечатляющие финансовые показатели, а ее выручка постоянно растет на протяжении многих лет. Выручка компании в текущем финансовом году выросла почти на 19% по сравнению с предыдущим годом, что подчеркивает ее сильные позиции на рынке и постоянный спрос на ее продукцию. Хотя чистая прибыль и свободный денежный поток могут колебаться в зависимости от сроков выполнения проектов заказчиков, общая рентабельность Synopsys остается высокой. Цена акций компании резко выросла, что отражает уверенность инвесторов в долгосрочных перспективах ее роста, особенно в секторе искусственного интеллекта.
Ключевым событием последнего времени стало объявление о партнерстве с Nvidia и Taiwan Semiconductor Manufacturing, в рамках которого алгоритм cuLitho от Nvidia, основанный на искусственном интеллекте, будет интегрирован в платформу Synopsys для ускорения разработки микросхем. Кроме того, компания Synopsys попала в заголовки газет, объявив о приобретении Ansys, ведущей компании по проектированию и моделированию систем, что еще больше укрепило ее позиции лидера в области проектирования полупроводников. Ожидается, что это приобретение расширит возможности Synopsys, особенно в связи с тем, что границы между электронными и механическими конструкциями продолжают стираться в различных отраслях, от центров обработки данных до автомобилей.
Однако акции Synopsys имеют высокую оценку: они торгуются на уровне 64-кратной прогнозной прибыли на акцию (EPS). Хотя это отражает лидерство компании на рынке полупроводников с искусственным интеллектом, это также указывает на то, что инвесторы учитывают будущий потенциал роста, включая ожидаемые выгоды от приобретения Ansys.
Toronto-Dominion Bank (TD)
Дата выхода отчета: 5 декабря 2024.
Toronto-Dominion Bank (TD), один из крупнейших канадских финансовых институтов, в настоящее время переживает серьезные репутационные и операционные проблемы, связанные с его деятельностью в США.
Недавно банк был оштрафован примерно на $3 млрд. за неспособность предотвратить отмывание денег в своем американском подразделении. Кроме того, регулирующие органы наложили на TD Bank ограничение на активы, что фактически ограничивает его возможности по развитию операций в США до тех пор, пока он не восстановит доверие и не улучшит систему внутреннего контроля.
Хотя эти события привели к падению цены акций банка, они также увеличили дивидендную доходность до привлекательных 5,3%, что является исторически высоким уровнем для компании.
Несмотря на текущую нестабильность, основные операции банка в Канаде остаются надежными и не подвержены влиянию регуляторов в США. TD Bank занимает прочную позицию второго по величине банка в Канаде по объему депозитов, пользуясь преимуществами жесткого регулирования и стабильности канадской банковской среды.
Проблемы в США представляют собой скорее временное препятствие, чем долгосрочную угрозу для общей стабильности банка. Руководство банка уже зарезервировало средства на выплату штрафа и проводит необходимые реформы, чтобы усилить соблюдение требований и восстановить свою репутацию на американском рынке.
Если говорить о будущем, то 2025 год станет для TD Bank переходным годом, в котором основное внимание будет уделено иному управлению операциями в США и переходу на более качественные активы. Хотя этот период может сопровождаться стагнацией на американском рынке, он подготовит банк к долгосрочному росту после снятия регуляторных ограничений. Для инвесторов, готовых пережить текущие риски, связанные с заголовками новостей, TD Bank представляет собой привлекательную возможность. Его сильные фундаментальные показатели в Канаде в сочетании со значительной дивидендной доходностью делают его надежным выбором для тех, кто ориентирован на долгосрочную перспективу.
GitLab (GTLB)
Дата выхода отчета: 5 декабря 2024.
Компания GitLab Inc. (GTLB) предоставляет платформу DevSecOps, объединяющую разработчиков, операторов, ИТ-специалистов и экспертов по безопасности в едином инструменте. Открытый исходный код и нейтральность к облачным вычислениям способствуют улучшению совместной работы и повышению производительности, устраняя неэффективность на всех этапах разработки. Благодаря функциям с поддержкой искусственного интеллекта, таким как GitLab Duo Enterprise, компания продолжает оставаться лидером отрасли, что подтверждается её включением в Магический квадрант Gartner для AI-ассистентов по коду.
GitLab продемонстрировала рост, увеличив число клиентов с годовым повторяющимся доходом (ARR) свыше $5 000 на 19% и количество клиентов с ARR свыше $100 тыс. на 33%. Во 2-м квартале 2025 года выручка выросла на 31% и составила $182,6 млн., а скорректированная прибыль на акцию увеличилась до $0,15. Операционная рентабельность повысилась на 13 процентных пунктов, что связано с эффективным управлением расходами и масштабированием.
В 3-м квартале 2025 года ожидается выручка $187-188 млн. и операционная прибыль не по GAAP $19-20 млн. Прогноз на весь год пересмотрен в сторону повышения: выручка составит $742-744 млн., операционная прибыль не по GAAP – $55-58 млн. Этот оптимизм подтверждает уверенность руководства в дальнейшем росте и прибыльности.
GitLab поддерживает свое лидерство за счет интеграции ИИ и стратегических партнерств. Ее инновационная платформа и стратегия роста на рынке объемом $40 млрд. обеспечивают компании устойчивый успех. Инвесторам стоит следить за развитием ИИ, расширением клиентской базы и финансовыми показателями, поскольку GitLab продолжает быстро расти.
Lululemon Athletica (LULU)
Дата выхода отчета: 5 декабря 2024.
Lululemon Athletica (LULU) – известный производитель премиальной спортивной одежды, известный своим качеством и лояльностью покупателей, готовых платить высокие цены. Несмотря на силу бренда, компания сталкивается с макроэкономическим давлением и замедлением роста. Это привело к падению акций на 50% от пиковых значений, что вызывает вопросы о том, представляет ли текущая оценка возможность для покупки.
В последнем квартале компания сообщила о росте прибыли на 17,5% до $3,15 на разводненную акцию. Однако компания снизила прогноз по выручке на 2024 год до $10,38-10,48 млрд., что представляет рост на 8,9% в лучшем случае, и отмечает самый медленный рост за последние пять лет. Прибыль на акцию, по прогнозам, вырастет на 22,5%, что контрастирует с ростом на 82% годом ранее.
Эти данные указывают на замедление темпов роста, и с учетом корректировки прогнозов на конец финансового года, опасения по поводу будущих показателей усиливаются. Снижение прогнозов по выручке и прибыли указывает на потенциальные риски, особенно для бренда, зависимого от продаж дорогостоящих товаров. Макроэкономическая неопределенность, колебания валют и усиление конкуренции в секторе одежды добавляют дополнительные риски.
Lululemon сохраняет свою позицию премиального бренда с лояльными покупателями, но текущая экономическая неопределенность и умеренные прогнозы делают ее перспективы менее уверенными. Без катализаторов роста акции могут продолжать сталкиваться с негативными факторами. Инвесторам следует следить за потребительскими расходами, международными продажами и конкуренцией. Способность компании преодолеть трудности будет ключевым фактором для будущего роста.
Результаты отчетов эмитентов с 25 ноября по 1 декабря 2024
Zoom Video Communications (ZM)
Отчёт вышел: 25 ноября 2024.
Компания Zoom Video Communications (ZM) представила финансовые результаты за 3-й финансовый квартал 2025 года, превзойдя ожидания как по выручке, так и по прибыли на акцию (EPS). Несмотря на высокие показатели, акции компании упали на 6,31%, что связано с недавним двухлетним максимумом и более чем 50% ростом в предыдущие месяцы.
Выручка в 3-м квартале выросла на 3,6% в годовом исчислении. Прогноз по выручке на весь год был немного повышен – с $4,630-4,640 млрд. до $4,656-4,661 млрд. Скорректированная прибыль на акцию также повышена с $5,29–5,31 до $5,41–5,43.
Zoom сохраняет высокую рентабельность, располагая денежными средствами и их эквивалентами в размере $7,7 млрд., при этом ожидается, что свободный денежный поток за финансовый год составит $1,6 млрд. Компания объявила о плане выкупа акций на сумму $2 млрд., выкупив 4,4 млн акций в 3-м квартале. Однако компенсация на основе акций противодействовала этому выкупу, что привело к увеличению количества акций в обращении.
Хотя финансовые показатели компании остаются хорошими, скромный рост выручки и разводнение за счет компенсации на основе акций влияют на настроения инвесторов.
Bath & Body Works (BBWI)
Отчёт вышел: 25 ноября 2024.
Компания Bath & Body Works (BBWI) показала хорошие результаты в 3-м квартале 2024 финансового года: чистые продажи составили $1,610 млн., что на 3% больше, чем $1,562 млн в том же квартале 2023 года. Однако прибыль на разводненную акцию (EPS) незначительно снизилась до $0,49 с $0,52 в прошлом году, операционная прибыль упала до $218 млн. с $221 млн., а чистая прибыль снизилась до $106 млн. с $119 млн.
Без учета $12 млн. доналоговой прибыли от погашения долга в 3-м квартале 2023 года скорректированная прибыль на акцию за тот же квартал прошлого года составила $0,48, а скорректированная чистая прибыль – $110 млн., что свидетельствует о скромном улучшении показателей по сравнению с прошлым годом.
Компания повысила прогноз на весь год, но ожидает, что чистые продажи в 4-м квартале 2024 года снизятся на 4,5–6,5% по сравнению с $2,912 млн. в 4-м квартале 2023 года. Это ожидаемое снижение учитывает влияние сдвига финансового календаря на 500 базисных пунктов, который включает дополнительную неделю в 2023 году. Прогнозируемая прибыль на акцию в 4-м квартале 2024 года составит от $1,94 до $2,07 по сравнению с $2,55 в 4-м квартале 2023 года и скорректированной прибылью на акцию в $2,06.
Workday (WDAY)
Отчёт вышел: 26 ноября 2024.
Компания Workday (WDAY) показала хорошие финансовые результаты за 3-й финансовый квартал, закончившийся 31 октября 2024 года, превзойдя ожидания аналитиков по ключевым показателям. Однако в ходе продолжительных торгов акции компании упали на 11% из-за более слабого, чем ожидалось, прогноза на следующий квартал.
В 3-м квартале компания сообщила о скорректированной прибыли на акцию (EPS) в размере $1,89, превысив ожидаемые $1,76. Выручка составила $2,16 млрд., превысив консенсус-прогноз в $2,13 млрд. Общий доход и доход от подписки выросли на 16% в годовом исчислении, при этом доход от подписки составил $1,96 млрд., что совпало с оценками аналитиков. Чистая прибыль выросла до $193 млн., или 72 цента на акцию, по сравнению с $114 млн., или 43 цента на акцию, в предыдущем году. Скорректированная операционная маржа в 3-м квартале составила 26,3%, превысив ожидаемые 25,4%.
В 4-м финансовом квартале Workday прогнозирует скорректированную операционную маржу на уровне 25% и доход от подписки в размере $2,03 млрд. Эти прогнозы оказались немного ниже ожиданий Уолл-стрит, ожидавших маржу в 25,5% и доход от подписки в $2,04 млрд.
Несмотря на то, что компания продолжает демонстрировать высокие темпы роста и прибыльность, затянувшаяся проверка сделок на некоторых рынках добавляет неопределенности в ее ближайшие результаты.
Autodesk (ADSK)
Отчёт вышел: 26 ноября 2024.
Компания Autodesk (ADSK) сообщила о хороших результатах 3-го квартала 2024 года: выручка выросла на 10% в годовом исчислении и составила $1,41 млрд., превысив ожидания на $20 млн. Скорректированная прибыль на акцию (EPS) выросла на 22% и составила $2,07, опередив консенсус-прогноз на $0,08. Несмотря на положительные результаты, акции компании снизились на 3% в ходе торгов после окончания рабочего дня, что отражает обеспокоенность инвесторов по поводу ближайших проблем и оценки стоимости.
В 3-м квартале выручка Autodesk на 48% была получена от группы по архитектуре, проектированию и строительству (AEC), на 26% – от AutoCAD, на 19% – от производства (MFG) и на 5% – от медиа и развлечений (M&E). Оставшиеся 2% пришлись на другие продукты. Замедление роста, вызванное макроэкономическим давлением, сокращением сроков контрактов и сильным долларом, особенно сказалось на доходах за рубежом, на долю которых пришлось 63% продаж в 3-м квартале.
В 3-м квартале компания повысила скорректированную операционную маржу до 39%, что способствовало ускорению роста прибыли на акцию второй квартал подряд. На весь финансовый год Autodesk прогнозирует скорректированную операционную маржу на уровне около 36% и рост скорректированной прибыли на акцию на 12–13%. Аналитики прогнозируют аналогичный рост в 2025 финансовом году.
По сравнению с Adobe, которая торгуется с 34-кратной прогнозной прибылью, Autodesk оценивается в 26 раз дороже, что отражает ее более сильное присутствие в области генеративного искусственного интеллекта. Хотя Autodesk запустила свою платформу «Autodesk AI», ее влияние на выручку в ближайшей перспективе не ожидается, поэтому компания столкнется с замедлением роста и усилением конкуренции на рынке.
Dell Technologies (DELL)
Отчёт вышел: 26 ноября 2024.
Компания Dell Technologies (DELL) представила результаты 3-го квартала 2025 года, продемонстрировав рост скорректированной прибыли на акцию (EPS) на 14% в годовом исчислении до $2,15, что превзошло ожидания. Общая выручка выросла на 10% по сравнению с предыдущим годом и составила $24,4 млрд., что немного ниже прогнозов. Высокие показатели в сегменте Infrastructure Solutions Group (ISG) компенсировали проблемы в сегменте Client Solutions Group (CSG).
Доход ISG составил $11,4 млрд., увеличившись на 34% по сравнению с предыдущим годом, что было обусловлено высоким спросом на серверы, ориентированные на искусственный интеллект, который принес $3,6 млрд. Этот сегмент продолжает соответствовать отраслевым тенденциям, фокусируясь на передовой ИТ-инфраструктуре и решениях в области искусственного интеллекта.
Выручка сегмента CSG, напротив, снизилась на 1% по сравнению с предыдущим годом и составила $12,1 млрд. Выручка потребительского сегмента упала на 18%, в то время как выручка коммерческого сегмента выросла на 3%, что отражает переориентацию Dell на рынки, ориентированные на бизнес, на фоне снижения потребительского спроса.
На рентабельности Dell благотворно сказались контроль над расходами и операционная эффективность: операционная прибыль выросла на 12% до $1,7 млрд. Эти меры поддержали высокие показатели прибыли на акцию, несмотря на проблемы с доходами.
В перспективе руководство ожидает дальнейшего роста ISG, поскольку инвестиции, связанные с искусственным интеллектом, будут способствовать росту доходов. Однако сохраняющиеся проблемы на потребительском рынке могут потребовать стратегических корректировок. Сосредоточение Dell на инновациях и адаптации к рынку будет иметь решающее значение для сохранения ее конкурентных позиций.
Analog Devices (ADI)
Отчёт вышел: 26 ноября 2024.
Компания Analog Devices (ADI) представила результаты 4-го квартала 2024 года, превзойдя ожидания, несмотря на сохраняющиеся проблемы. Выручка достигла $2,44 млрд., превысив консенсус-прогноз в $2,41 млрд., хотя снизилась на 10,2% по сравнению с прошлым годом. Скорректированная прибыль на акцию составила $1,67, что немного выше прогноза в $1,64, но на 16,9% меньше, чем год назад.
Результаты по сегментам были неоднородными. Выручка в промышленном секторе, крупнейшем сегменте компании, сократилась на 21% в 4-м квартале и на 35% за финансовый год из-за рыночного давления. Доходы от коммуникаций снизились на 18% в годовом исчислении, отражая макроэкономические проблемы. В то же время сегмент потребительских устройств показал рост на 31% в 4-м квартале по сравнению с прошлым годом, указывая на восстановление спроса на этом рынке.
Несмотря на снижение выручки, Analog Devices удержала скорректированную операционную рентабельность на уровне 41,1%, демонстрируя эффективное управление затратами. Свободный денежный поток за финансовый год составил $3,1 млрд., что позволило поддерживать доход акционеров через дивиденды и обратный выкуп акций.
Геополитические и макроэкономические условия остаются основными рисками, влияющими на восстановление спроса и управление запасами. Однако концентрация ADI на НИОКР и стратегическое позиционирование в быстрорастущих секторах дают основания полагать, что компания готова к будущим возможностям, несмотря на текущие вызовы.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба