Сегодня, 18:21 Invest Era
Хороший инвестор всегда экономный. Он постоянно в поисках скидок и дисконтов. И уж точно он не будет давать компании необоснованную премию.
👉 Почти на каждую хайповую компанию есть более дешевый аналог. Это работает так же, как с брендами, к которым мы все привыкли. Зачем отдавать 60 тыс. за Dyson, если есть Dreame? Или зачем переплачивать за iPhone, если есть Google Pixel, который дешевле, а по некоторым характеристикам даже лучше?
Думаем, логика понятна. Вот похожие аналогии среди акций США:
1️⃣ NVIDIA – Intel. Да, разный уровень компаний. #NVDA – это абсолютный технологический лидер в своем сегменте, а Intel отстающий троечник.
Кроме того, Intel все же специализируется на ЦП, а Nvidia – на графических чипах. Но общего тоже много. Обе компании развивают сегмент дата-центров, только Intel отстает в гонке ИИ, чем компания заслужила народную нелюбовь. Да и менеджмент, мягко говоря, супер неэффективный. Так что в этом случае низкая оценка абсолютно оправдана.
2️⃣ M*ta – Match Group. Один и тот же сектор, одна и та же отрасль. Match Group гораздо меньше по масштабам, нет гигантских бюджетов на метавселенные, ИИ и гарнитуры дополненной реальности. Зато есть низкая оценка (FWD Non-GAAP P/E всего 10х) с ожидаемым значительным ростом прибыли после масштабных планов по сокращению расходов. Из дополнительных драйверов: низкая оценка + приход Elliott Management + повышение цен на подписку. Это может привести к ускоренному росту прибыли, вслед за чем последует очень быстрая переоценка.
3️⃣ Dell – Helwett Packard Enterprise.
За последний год котировки Dell выросли на 170%, а HPE – всего на 28%. HPE стоит на 70-90% дешевле по основным мультипликаторам, хотя темпы роста схожи, а ожидаемый рост выручки у HPE даже выше (2,9% против 0,5%).
Dell оказалась более востребованной у инвесторов за счет лидерства в сегменте оптимизированных серверов для ИИ. Но с точки зрения будущего потенциала HPE интереснее.
Если говорить о сегменте персональных компьютеров, то тут нужно сравнивать с HP (раньше Helwett Packard и HPE были одной компанией). Выводы примерно те же самые: HP дешевле примерно на 70%, хотя темпы роста тут чуть хуже (CAGR выручки за 5 лет -2% против -0,3%). Но имеются более высокие дивиденды (3% против 1,3%) и чистая маржа (5,6% против 4%).
📋 P.S.
Нужно понимать тот факт, что в большинстве случаев рынок не просто так дает дисконт конкретным компаниям.
То есть нельзя сравнивать акции, что называется, «в тупую» только лишь по оценке. Нужно учитывать и другие факторы: баланс, положение на рынке, динамика доходов и пр.
Здесь мы рассказали как раз про те кейсы, где более дешевая компания потенциально может показать лучшую динамику за счет определенных драйверов, а не просто из-за низкой оценки.
👉 Почти на каждую хайповую компанию есть более дешевый аналог. Это работает так же, как с брендами, к которым мы все привыкли. Зачем отдавать 60 тыс. за Dyson, если есть Dreame? Или зачем переплачивать за iPhone, если есть Google Pixel, который дешевле, а по некоторым характеристикам даже лучше?
Думаем, логика понятна. Вот похожие аналогии среди акций США:
1️⃣ NVIDIA – Intel. Да, разный уровень компаний. #NVDA – это абсолютный технологический лидер в своем сегменте, а Intel отстающий троечник.
Кроме того, Intel все же специализируется на ЦП, а Nvidia – на графических чипах. Но общего тоже много. Обе компании развивают сегмент дата-центров, только Intel отстает в гонке ИИ, чем компания заслужила народную нелюбовь. Да и менеджмент, мягко говоря, супер неэффективный. Так что в этом случае низкая оценка абсолютно оправдана.
2️⃣ M*ta – Match Group. Один и тот же сектор, одна и та же отрасль. Match Group гораздо меньше по масштабам, нет гигантских бюджетов на метавселенные, ИИ и гарнитуры дополненной реальности. Зато есть низкая оценка (FWD Non-GAAP P/E всего 10х) с ожидаемым значительным ростом прибыли после масштабных планов по сокращению расходов. Из дополнительных драйверов: низкая оценка + приход Elliott Management + повышение цен на подписку. Это может привести к ускоренному росту прибыли, вслед за чем последует очень быстрая переоценка.
3️⃣ Dell – Helwett Packard Enterprise.
За последний год котировки Dell выросли на 170%, а HPE – всего на 28%. HPE стоит на 70-90% дешевле по основным мультипликаторам, хотя темпы роста схожи, а ожидаемый рост выручки у HPE даже выше (2,9% против 0,5%).
Dell оказалась более востребованной у инвесторов за счет лидерства в сегменте оптимизированных серверов для ИИ. Но с точки зрения будущего потенциала HPE интереснее.
Если говорить о сегменте персональных компьютеров, то тут нужно сравнивать с HP (раньше Helwett Packard и HPE были одной компанией). Выводы примерно те же самые: HP дешевле примерно на 70%, хотя темпы роста тут чуть хуже (CAGR выручки за 5 лет -2% против -0,3%). Но имеются более высокие дивиденды (3% против 1,3%) и чистая маржа (5,6% против 4%).
📋 P.S.
Нужно понимать тот факт, что в большинстве случаев рынок не просто так дает дисконт конкретным компаниям.
То есть нельзя сравнивать акции, что называется, «в тупую» только лишь по оценке. Нужно учитывать и другие факторы: баланс, положение на рынке, динамика доходов и пр.
Здесь мы рассказали как раз про те кейсы, где более дешевая компания потенциально может показать лучшую динамику за счет определенных драйверов, а не просто из-за низкой оценки.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба