8 февраля 2010 Архив
Ситуация в начале нынешнего 2010 года, как мне кажется, такова, что инвестиционные настроения формируются в рамках оценок неудовлетворения текущими уровнями стоимости EUR - это основной фактор. Стоимость фунта мало кого волнует вообще. Его доля в товарообороте, как валюты расчётов мала до неприличия. Он не имеет и теперь статуса валюты- убежища с высокими ставками. Кроме того, сейчас для инвестирования в активы за фунт растут риски дефолтов.
Следовательно, для нынешнего момента оценки в сторону поиска альтернативы евро. Иной альтернативы, кроме доллара нет и быть не может. Привлекательность доллара определяется и тем, что он имеет динамику снижения стоимости в периоде, как минимум, прошлого года. Т.е. активы, купленные за доллар в период прошлого года остаются доходными, на разнице цены покупки в марте - июне и текущими уровнями цен рынка. Это создаёт условия при которых люфт снижения EUR, GBP и товарных активов не наносит ущерба долгосрочным инвестициям.
В таком случае, стоит рассмотреть уровни цен валюты расчёта, доллара, в этом году, при которых активы, купленные за него начнут реально терять свою доходность. Это, приблизительно, и есть уровень 1.35. Однако дело не только в самом долларе или евро. Дело в товарных активах, а за ними и в инвестиционной привлекательности покупок акций предприятий промышленного сектора. Если акции не имеют шанса быть привлекательными, то становится ясно, что реальный рост спроса на товарные активы не будет. Нет тех, кто может занимать на открытом рынке средства, продавая свои акции. Нет доверия в потенциал развития отраслей промышленности и нет, как следствие, спроса со стороны промышленности и на товары.
Из всего этого следует один вывод.
Нам нужно понять, в какой момент ситуация может меняться. Сейчас есть конкретные сигналы о недоверии рынка акций к признакам восстановления в секторе производства - следствие: 1. падение рынка акций компаний производителей, 2. падение на товарном рынке, 3. снижается вероятность кредитования и потому следом падают акции банковского сектора.
Есть и реальные предпосылки того, что промышленный сектор может восстановиться уже в этом году на фоне попыток прошлого года. - следствие: 1. товарные активы покидают спекулянты-краткосрочники, что валит резко рынок товаров, а стратеги остаются в активах и поддерживают основные тенденции которые наметились в начале первого финансового полугодия, 2. период аудита и переоценки активов могут быть произведены не ранее середины февраля, как время начала коммерческой деятельности текущего года и получения почти полных данных о состоянии экономики своего сектоа и всех секторов экономики в целом (осталось отчитаться по итогам прошлого года меньшей части компаний и банков), 3. спекулянты выходят в деньги активно по причине ожиданий восстановления спроса и возможности покупок на низких уровнях и по причине ожиданий реальных итоговых оценок показателей экономического состояния секторов экономики, что совпадает по времени с аудитом активов в середине того же февраля.
Итоговый вывод в том, что резкое снижение EUR в область 1.33-36 не сделает активы не привлекательными и подхлестнёт их покупки, т.к. они не смогут упасть заметно ниже уровней покупок прошлого года. Сама EUR по своей стоимости окажется выше уровня 1.30, что вполне удовлетворяет 2 условиям:
1. тенденция снижения стоимости USD с начала введения EUR в 2002 года не изменилась и за 10 лет снизилась на 30%, что удовлетворит мировую экономику, т.к. перекоса в сторону разлива дешёвых долларов уже нет. Нет и, как следствие, перекоса роста национальных валют и валют сырьевого сектора, что гробит реальные оценки перспектив товарных активов и ведёт к нарушению коммерческих связей в мире.
2. динамика снижения USD на 30% и положение межбанковского рынка в области 1.35-1.40 удовлетворит и банки, которые смогут кредитовать и инвестировать, при понимании перспективы коридора колебаний курса.
3. вероятно и то, что стабилизация курсового соотношения в области 1.35 (допуск в моменте до 1.33) -1.40 (допуск до 1.42) позволит уже на государственном уровне заняться решением проблемы поиска альтернативной валюты для мировых расчётов.
4. Относительная низкая стоимость USD, против цен 2002, и динамика роста спроса на него, которую мы видим теперь (спекулянтский рост спроса), отражает реальное накопление интереса покупать USD. Это накопление ведёт к последующей необходимости инвестировать его в товарные активы, которые окажутся на более низких уровнях и это сигнал восстановления спроса на товарных рынках и фондовых площадках.
В итоге, всё покажет закрытие торгов 2-3 недели февраля по положению товарных и фондовых рынков когда уже институциональные инвесторы будут готовы начать принимать стратегические решения. Кстати, в контексте предпосылок восстановления низкая стоимость EUR увеличивает будущий потенциал роста бумаг Европейских компаний и банков, облигационных займов или что-то вроде того.
В общем есть коридор 1.33-1.37. Величина, объём, выхода из EUR нам не известна - мы только гадать можем. Пока есть те факторы, которые я описал, есть и динамика для снижения. Факторы начали работать с начала октября и их наличие никто не отменил. Факторы меняются и появление иных факторов, которые могут изменить картину уже есть, но их потенциал может быть распознан в рыночных тенденциях не ранее, чем по итогам февраля. Где за этот период до конца февраля окажется EUR - мы знать не можем.
Первые предположения сможем делать на следующей неделе в среду 10 февраля, а не значительные ещё, но подтверждения, искать уже в конце 3 недели февраля, как это и было в 2009 году. Оценки делать будем по динамике фондовых индексов, но не каких-то DAXов или S&Pпишек, а по динамике Dow. Будем смотреть и по состоянию сырьевых рынков и рынка промышленных металлов. По причине того, что для нынешнего года наиболее актуален фактор реального завершения кризиса или его стабилизации и потому восстановления спроса на товарных рынках и начало уже реально обеспеченного экономически роста на фондовом рынке.
Следовательно, для нынешнего момента оценки в сторону поиска альтернативы евро. Иной альтернативы, кроме доллара нет и быть не может. Привлекательность доллара определяется и тем, что он имеет динамику снижения стоимости в периоде, как минимум, прошлого года. Т.е. активы, купленные за доллар в период прошлого года остаются доходными, на разнице цены покупки в марте - июне и текущими уровнями цен рынка. Это создаёт условия при которых люфт снижения EUR, GBP и товарных активов не наносит ущерба долгосрочным инвестициям.
В таком случае, стоит рассмотреть уровни цен валюты расчёта, доллара, в этом году, при которых активы, купленные за него начнут реально терять свою доходность. Это, приблизительно, и есть уровень 1.35. Однако дело не только в самом долларе или евро. Дело в товарных активах, а за ними и в инвестиционной привлекательности покупок акций предприятий промышленного сектора. Если акции не имеют шанса быть привлекательными, то становится ясно, что реальный рост спроса на товарные активы не будет. Нет тех, кто может занимать на открытом рынке средства, продавая свои акции. Нет доверия в потенциал развития отраслей промышленности и нет, как следствие, спроса со стороны промышленности и на товары.
Из всего этого следует один вывод.
Нам нужно понять, в какой момент ситуация может меняться. Сейчас есть конкретные сигналы о недоверии рынка акций к признакам восстановления в секторе производства - следствие: 1. падение рынка акций компаний производителей, 2. падение на товарном рынке, 3. снижается вероятность кредитования и потому следом падают акции банковского сектора.
Есть и реальные предпосылки того, что промышленный сектор может восстановиться уже в этом году на фоне попыток прошлого года. - следствие: 1. товарные активы покидают спекулянты-краткосрочники, что валит резко рынок товаров, а стратеги остаются в активах и поддерживают основные тенденции которые наметились в начале первого финансового полугодия, 2. период аудита и переоценки активов могут быть произведены не ранее середины февраля, как время начала коммерческой деятельности текущего года и получения почти полных данных о состоянии экономики своего сектоа и всех секторов экономики в целом (осталось отчитаться по итогам прошлого года меньшей части компаний и банков), 3. спекулянты выходят в деньги активно по причине ожиданий восстановления спроса и возможности покупок на низких уровнях и по причине ожиданий реальных итоговых оценок показателей экономического состояния секторов экономики, что совпадает по времени с аудитом активов в середине того же февраля.
Итоговый вывод в том, что резкое снижение EUR в область 1.33-36 не сделает активы не привлекательными и подхлестнёт их покупки, т.к. они не смогут упасть заметно ниже уровней покупок прошлого года. Сама EUR по своей стоимости окажется выше уровня 1.30, что вполне удовлетворяет 2 условиям:
1. тенденция снижения стоимости USD с начала введения EUR в 2002 года не изменилась и за 10 лет снизилась на 30%, что удовлетворит мировую экономику, т.к. перекоса в сторону разлива дешёвых долларов уже нет. Нет и, как следствие, перекоса роста национальных валют и валют сырьевого сектора, что гробит реальные оценки перспектив товарных активов и ведёт к нарушению коммерческих связей в мире.
2. динамика снижения USD на 30% и положение межбанковского рынка в области 1.35-1.40 удовлетворит и банки, которые смогут кредитовать и инвестировать, при понимании перспективы коридора колебаний курса.
3. вероятно и то, что стабилизация курсового соотношения в области 1.35 (допуск в моменте до 1.33) -1.40 (допуск до 1.42) позволит уже на государственном уровне заняться решением проблемы поиска альтернативной валюты для мировых расчётов.
4. Относительная низкая стоимость USD, против цен 2002, и динамика роста спроса на него, которую мы видим теперь (спекулянтский рост спроса), отражает реальное накопление интереса покупать USD. Это накопление ведёт к последующей необходимости инвестировать его в товарные активы, которые окажутся на более низких уровнях и это сигнал восстановления спроса на товарных рынках и фондовых площадках.
В итоге, всё покажет закрытие торгов 2-3 недели февраля по положению товарных и фондовых рынков когда уже институциональные инвесторы будут готовы начать принимать стратегические решения. Кстати, в контексте предпосылок восстановления низкая стоимость EUR увеличивает будущий потенциал роста бумаг Европейских компаний и банков, облигационных займов или что-то вроде того.
В общем есть коридор 1.33-1.37. Величина, объём, выхода из EUR нам не известна - мы только гадать можем. Пока есть те факторы, которые я описал, есть и динамика для снижения. Факторы начали работать с начала октября и их наличие никто не отменил. Факторы меняются и появление иных факторов, которые могут изменить картину уже есть, но их потенциал может быть распознан в рыночных тенденциях не ранее, чем по итогам февраля. Где за этот период до конца февраля окажется EUR - мы знать не можем.
Первые предположения сможем делать на следующей неделе в среду 10 февраля, а не значительные ещё, но подтверждения, искать уже в конце 3 недели февраля, как это и было в 2009 году. Оценки делать будем по динамике фондовых индексов, но не каких-то DAXов или S&Pпишек, а по динамике Dow. Будем смотреть и по состоянию сырьевых рынков и рынка промышленных металлов. По причине того, что для нынешнего года наиболее актуален фактор реального завершения кризиса или его стабилизации и потому восстановления спроса на товарных рынках и начало уже реально обеспеченного экономически роста на фондовом рынке.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба