Вчера, 15:10 | ОФЗ Кофанов Владислав
Банки привлекли 1,4 трлн рублей с помощью аукционов РЕПО
Минфин провёл аукцион ОФЗ, предложив инвесторам два выпуска. При его проведении индекс RGBI находился выше 106 пунктов, на сохранении ставки индекс продолжил своё ралли, конечно, этим воспользовалось министерство, но я не был бы настолько позитивен:
🔔 По данным Росстата, за период с 17 по 23 декабря ИПЦ вырос на 0,33% (прошлые недели — 0,35%, 0,48%), с начала декабря 1,30%, с начала года — 9,50% (годовая — 9,58%). Четвертую неделю подряд в корзине отсутствует подсчёт цен на авиабилеты (самолёт вносит весомый вклад в ИПЦ), то есть без учёта самолёта рост в декабре составил 1,30% (темпы выше, чем год назад, тогда учёт цен на авиабилеты был), боюсь представить, какие цифры бы вышли с ним, но даже такие темпы нас подводят к 10% инфляции по году. Большой вопрос будет ли учитываться в месячном пересчёте Росстатом за декабрь цены на авиабилеты (никаких комментариев по поводу исключения данного пункта не поступало), если да, то нас ожидает сюрприз.
🔔 Минфин планировал занять в 2024 г. 3,92₽ трлн (план перевыполнили), сумма рекордная с начала пандемии. С учётом новых флоатеров и исполнения плана по привлечению денежных средств, то вопрос в том, когда будут потрачены +2₽ трлн, потому что с тратами бюджета, мы явно ощутим инфляционный всплеск. Аукцион РЕПО 23 декабря состоялся и банки привлекли 209₽ млрд, как итог в декабре общая сумма займа превысила 1,4₽ трлн, всё это совпало с рекордными размещениями флоатеров (ЦБ занял Минфину через банковскую прослойку).
Также мы имеем несколько фактов о рынке ОФЗ:
✔️ Минфин выпустил два флоатера нового типа (29026, 29027). Новый тип предусматривает использование в расчёте купона срочной версии RUONIA. В старом формате купон рассчитывался как средняя арифметическая величина за три месяца, в новом — с учётом капитализации в этот период.
✔️ Согласно статистике ЦБ, в ноябре основными покупателями ОФЗ на вторичном рынке стали НФО — 13,1₽ млрд, физические лица сократили свои покупки — 4,1₽ млрд (ранее — 17,1₽ млрд). Крупнейшими продавцами стали 2 месяц подряд банки, не относящиеся к СЗКО — 25,1₽ млрд (до этого 7 месяцев подряд были СЗКО). На первичном рынке крупнейшими покупателями стали в очередной раз СЗКО, повысив свою долю до 61,9% от всех размещений с 58,9% в октябре (банки любят флоатеры).
✔️ Доходность большинства выпусков опустилась ниже 16,4% (ОФЗ 26238 торгуется по 55,42% от номинала с доходностью 14,66%, кто покупал по 100%, то имеют сейчас -45% по активу). Если рассматривать данные ЦБ о средней max ставке по вкладам физ. лиц до 1 года в топ-10 банках, то во I декаде декабря она составила 22,083%, некоторые банки уже начали снижать % по вкладам (годичные ОФЗ дают доходность в 18,1% и судя по доходностям ОФЗ рынок прайсит снижение ставки, это странно).
А теперь к самому выпуску:
▪️ Классика ОФЗ — 26247 (погашение в 2039 г.)
▪️ Классика ОФЗ — 26242 (погашение в 2029 г.)
Спрос в 26247 составил 50,3₽ млрд, выручка — 13,5₽ млрд (средневзвешенная цена — 79,97%, доходность — 16,44%). Спрос в 26242 составил 64,9₽ млрд, выручка — 41₽ млрд (средневзвешенная цена — 78,25%, доходность — 16,35%). Минфин выполнил план по привлечению средств, но учитывая снижение доходности ОФЗ, то на сегодняшний день министерству приемлемо занимать в классике.
📌 В декабре повысили тарифы РЖД, всплеск потреб. спроса в преддверии праздников и повышение цен на авиабилеты (не зря самолёт убрали из корзины, если пересчитаю в месячной, то будет вакханалия), с учётом кричащих проинфляционных факторов (цены на бытовые услуги растут высокими темпами, топливный кризис, ослабление ₽ и траты бюджета), то не стоит сильно обнадеживаться прайсу рынков, навес инфляции никуда не делся.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба