Вчера, 16:17 Abeta
Ставки по казначейским облигациям США продолжают расти - доходность 10-летних облигаций достигла максимума с октября 2023 года, а разница в доходностях между долго- и краткосрочными облигациями продолжает увеличиваться. С сентября 2024 года доходности выросли более чем на 100 базисных пунктов, что существенно противоречит динамике доходностей в прошлые циклы снижения ставок и вызывает беспокойства вокруг дальнейшей траектории.
Основные факторы:
Все еще сильная экономика
Несмотря на сложную ситуацию в производственном секторе, вышедший вчера отчет по ситуации по новым вакансиям и увольнениям в ноябре и декабрьский отчет ISM по деловой активности в сфере услуг вышли заметно сильнее ожиданий. Основное беспокойство инвесторов вызвало значение индекса уплаченных цен – оно составило 64.4 при ожиданиях в 57.5, что усилило распродажу в облигациях на фоне усиления опасений вокруг возможной рефляции. Однако, не стоит переоценивать эти данные с учетом декабрьского PMI в сфере услуг, вышедшего заметно ниже ожиданий.
Сравнение с прошлыми периодами
Текущий рост доходностей имеет некоторые схожие черты с другими крупными скачками после финансового кризиса 2008 года. включая паническую распродажу облигаций в 2013 году, события 2022 и 2023 годов, связанные с ростом премии риск, а также репрайсинг ожиданий по снижениям ставки весной 2024 года, когда дефляционный тренд резко замедлился. Средняя продолжительность таких скачков – 3-4 месяца, с увеличением доходностей на 100 б.п. Учитывая, что минимум по долгосрочным доходностям был зафиксирован более трех месяцев назад, можно ожидать разворота тренда в краткосрочной перспективе.
Таким образом, текущий рост доходностей казначейских облигаций США отражает сочетание сильных экономических данных, глобальных тенденций на рынке и высокой неопределенности вокруг ожидаемой экономической политики. Однако устойчивое продолжение этого тренда потребует дополнительных факторов, таких как радикальный пересмотр политики ФРС или резкий рост инфляционных ожиданий. В краткосрочной же перспективе стоит ожидать стабилизации доходностей на текущих уровнях или разворота тренда.
💎 Текущая ситуация выглядит привлекательно с точки зрения наращивания позиций на рынке облигаций. При этом стоит очень аккуратно и взвешенно подойти к вопросу выбора как сегмента, так и длины, качества каждого выпуска.
Кому доверить работу с бондами?
Наша инвестиционаня команда проверит облигационные позиции в вашем портфеле на возможные риски и с предложит замену на более доходные и безопасные варианты.
Плюс возьмет на себя сопровождение вашего облигационного портфеля на постоянной основе, что сделает ваш инвестиционный процесс более грамотным и профессиональным, плюс освободит кучу драгоценного времени
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба