8 февраля 2010 Финмаркет
G7 пока сохраняет мягкую денежную политику. Это - одно из главных следствий встречи "Семерки". Отдельные страны начали поднимать процентные ставки уже осенью 2009 года (например, Австралия). Но ни одна из стран "Семерки" пока не объявила о том, что начинает реализацию "exit strategy": пока речь идет лишь о том, что надо изучать возможности формирования таких стратегий.
Именно этому - формированию "exit strategy" - будет во многом посвящено выступление главы ФРС Бена Бернанке перед конгрессом США, которое состоится в среду. Рынки ждут и боятся того, что глобальная ликвидность начнет сокращаться - именно поэтому в последнее время оп большинству индикаторов формируется негативный тренд.
На самом деле, заявления о том, что кризис остался позади, не воспринимаются всерьез потому, что участники рынка прекрасно понимают: рост 2009 года основан на беспрецедентно мягкой денежной политике, на временных, экстренных процедурах. Эти процедуры не могут быть сохранены на протяжении длительного времени - потому, что они вызывают огромные бюджетные дефициты.
А бюджетные дефициты, в свою очередь, рано или поздно начинают порождать кризисы доверия. Именно с таким явлением сталкивается Греция, через это придется, вероятно, придется еще пройти большому количеству стран. Примечательна в этом плане та отповедь, которая дана американским министром финансов Тимоти Гайтнером на разговоры о снижении кредитного рейтинга с текущего максимального уровня.
Рейтинговое агентство Moody's на прошлой неделе объявило, что суверенный кредитный рейтинг США может попасть под давление в будущем, если не будут предприняты дополнительные меры по снижению дефицита госбюджета, прогнозируемого на предстоящее десятилетие. Текущий дефицит бюджета - около $1,5 трлн; в ближайшие 2 года его величину планируется сократить примерно до уровня $700 млрд, где и стабилизировать.
Гайтнер подчеркнул, что мировые инвесторы вкладывают деньги в ценные бумаги США и долларовые активы, когда они сомневаются в стабильности мировой экономики. Подобные действия, по его словам, свидетельствуют о неотъемлемом доверии к США и их способности к восстановлению после рецессии.
Чем, по-сути, американские долги отличаются от долгов Греции? Тем, что они, долги, вероятно, не помешают стране восстановить траекторию роста. А греческие долги - помешают: ведь для того, чтобы сейчас выходить из кризиса, надо больше тратить, что, разумеется, невозможно совмещать с режимом жесткой бюджетной экономии.
Когда Греция занимает сейчас на рынках, ей приходится платить достаточно высокий процент. Это обременительно, во всяком случае, для государственных финансов страны, входящей в консервативный валютный союз. Сильное давление на евро наблюдается сейчас потому, что Еврозоне почти наверняка не удастся обойти стороной этот вопрос. Участники не склонны воспринимать серьезно даже слова Жана-Клода Трише - о его вере в то, что Греция сумеет снизить дефицит бюджета. Скорее, эти слова предназначены для того, чтобы подтолкнуть греческие власти в сторону стремления к невозможному - для того, чтобы через некоторое время вернуться к проблеме, но, возможно, уже в лучших (или - просто в других) условиях.
Андрей Лусников
http://www.finmarket.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Именно этому - формированию "exit strategy" - будет во многом посвящено выступление главы ФРС Бена Бернанке перед конгрессом США, которое состоится в среду. Рынки ждут и боятся того, что глобальная ликвидность начнет сокращаться - именно поэтому в последнее время оп большинству индикаторов формируется негативный тренд.
На самом деле, заявления о том, что кризис остался позади, не воспринимаются всерьез потому, что участники рынка прекрасно понимают: рост 2009 года основан на беспрецедентно мягкой денежной политике, на временных, экстренных процедурах. Эти процедуры не могут быть сохранены на протяжении длительного времени - потому, что они вызывают огромные бюджетные дефициты.
А бюджетные дефициты, в свою очередь, рано или поздно начинают порождать кризисы доверия. Именно с таким явлением сталкивается Греция, через это придется, вероятно, придется еще пройти большому количеству стран. Примечательна в этом плане та отповедь, которая дана американским министром финансов Тимоти Гайтнером на разговоры о снижении кредитного рейтинга с текущего максимального уровня.
Рейтинговое агентство Moody's на прошлой неделе объявило, что суверенный кредитный рейтинг США может попасть под давление в будущем, если не будут предприняты дополнительные меры по снижению дефицита госбюджета, прогнозируемого на предстоящее десятилетие. Текущий дефицит бюджета - около $1,5 трлн; в ближайшие 2 года его величину планируется сократить примерно до уровня $700 млрд, где и стабилизировать.
Гайтнер подчеркнул, что мировые инвесторы вкладывают деньги в ценные бумаги США и долларовые активы, когда они сомневаются в стабильности мировой экономики. Подобные действия, по его словам, свидетельствуют о неотъемлемом доверии к США и их способности к восстановлению после рецессии.
Чем, по-сути, американские долги отличаются от долгов Греции? Тем, что они, долги, вероятно, не помешают стране восстановить траекторию роста. А греческие долги - помешают: ведь для того, чтобы сейчас выходить из кризиса, надо больше тратить, что, разумеется, невозможно совмещать с режимом жесткой бюджетной экономии.
Когда Греция занимает сейчас на рынках, ей приходится платить достаточно высокий процент. Это обременительно, во всяком случае, для государственных финансов страны, входящей в консервативный валютный союз. Сильное давление на евро наблюдается сейчас потому, что Еврозоне почти наверняка не удастся обойти стороной этот вопрос. Участники не склонны воспринимать серьезно даже слова Жана-Клода Трише - о его вере в то, что Греция сумеет снизить дефицит бюджета. Скорее, эти слова предназначены для того, чтобы подтолкнуть греческие власти в сторону стремления к невозможному - для того, чтобы через некоторое время вернуться к проблеме, но, возможно, уже в лучших (или - просто в других) условиях.
Андрей Лусников
http://www.finmarket.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу