Сегодня, 09:56 ИХ "Финам"
Волны новых технологий долгое время означали появление новых компаний и инвесторов-энтузиастов, надеющихся быть среди первых, кто вложит деньги в следующее крупное дело. Но бум ИИ происходит в то время, когда частных компаний становится значительно больше, и они, как правило, дольше ждут, чтобы стать публичными. Привлекательность входа в ИИ служит стимулом для состоятельных инвесторов, чтобы вкладывать больше денег в более широкий спектр частных компаний, говорят управляющие активами, слова которых приводит Quartz.
Как отмечается в материале, Расцвет ИИ привел к появлению многочисленных новых стартапов, обещающих предоставить данные, инфраструктуру, чипы, энергию и модели для поддержки технологии. Некоторые из крупнейших игроков в области ИИ, включая OpenAI, Anthropic и Perplexity, являются частными компаниями. В то время как любой может покупать и продавать акции публичных компаний, частные рынки более ограничены и обычно открыты только для аккредитованных или институциональных инвесторов.
За последние два года зарождающийся интерес к инвестициям на частном рынке перерос в значительную активность, сказал Майкл Гавизер, глава отдела частных рынков в Morgan Stanley Wealth Management. Согласно последнему исследованию EY Global Alternative Fund Survey, общий размер всех компаний на частных рынках США вырос до 1 триллиона долларов в 2023 году по сравнению с 242 миллиардами долларов в 2010 году. Это во многом связано с продолжающейся передачей богатства из поколения в поколение, сказал Цзюнь Ли, возглавляющий отдел управления активами и благосостоянием в EY в мире и Америке. По одной из оценок, в течение следующих 20 лет активы на сумму 84 триллиона долларов могут перейти из рук в руки.
Недавнее исследование консалтинговой компании Bain & Co. прогнозирует, что активы частного рынка под управлением вырастут до 65 триллионов долларов к 2032 году, увеличившись более чем в два раза по сравнению с государственными активами. Майкл Вайс, соучредитель и генеральный директор инвестиционной платформы частных рынков Yieldstreet, сказал, что недавний всплеск активности — это лишь «верхушка айсберга». «Я думаю, что в течение следующих пяти-семи лет частные рынки будут ускоряться», — добавил он.
Еще одной причиной бума частных рынков является то, что инвесторы, включая институциональных управляющих портфелями и активами, хеджируются от концентрации и волатильности публичного рынка, инвестируя в частные фонды, сказал Ли. Рост частных инвестиций приводит к появлению еще более дорогих частных компаний: около 87% фирм с доходом в 100 миллионов долларов и более являются частными, согласно S&P Capital IQ. Это означает, что частные рынки представляют собой растущую и все более прибыльную возможность.
«Если я инвестор и хочу воспользоваться возможностями экономического роста... и я не занимаюсь частными компаниями, я упускаю огромную часть экономики», — сказал Гавизер из Morgan Stanley.
Поскольку значительная часть разработок ИИ происходит в частных компаниях, инвесторы переходят на частные рынки и остаются там, сказал Гавизер. «Хотя ИИ был большой историей 2024 года, я думаю, что это катализатор для частных рынков, чтобы продолжал расти интерес к этой области», — подчеркнул он.
Инвестировать в технологические стартапы до публичного размещения можно с «Финамом». Pre-IPO через «Финам» — отличный вариант для диверсификации портфеля. Предлагаем вам инвестировать вместе с нами в лидирующего разработчика Generative AI — компанию Anthropic.
Более широкие возможности
Одним из важнейших правил инвестирования является сохранение диверсифицированного портфеля. В 2025 году Гавизер ожидает увидеть «расширение активности частного рынка в целом, причем поток сделок не будет так сконцентрирован в нескольких секторах». Помимо технологий, такие области, как потребительские товары, недвижимость, гостиничный бизнес и здравоохранение, уже показывают рост активности, сказал Гавизер.
Частный кредит также останется «горячим классом активов» в 2025 году, сказал Вайс из Yieldstreet, в дополнение к частному капиталу и недвижимости, учитывая, что цены на активы остаются привлекательными. Число публичных компаний в США сократилось с более чем 7000 на пике в конце 1990-х и начале 2000-х годов до менее 4000 сегодня. За тот же период число частных компаний выросло до более чем 25 миллионов.
Отчасти это связано с тем, что компании дольше остаются частными. Согласно одному из исследований, в 2022 году средний возраст компании до выхода на биржу составлял 12 лет. Это как минимум вдвое больше, чем в 1980 году. Гавизер отмечает, что сейчас эта цифра ближе к 14 годам.
Чтобы идти в ногу с быстрыми темпами роста, крупные фирмы Уолл-стрит и управляющие активами расширяют свои предложения, чтобы ухватить кусок частного рынка. Morgan Stanley запустил свой отдел транзакций на частных рынках в марте. Он предназначен для помощи клиентам, желающим покупать и продавать акции частных компаний. BlackRock совершила три крупных приобретения на частном рынке в 2024 году, включая планы по покупке частной кредитной компании HPS Investment Partners примерно за 12 миллиардов долларов. Генеральный директор BlackRock Ларри Финк сказал, что сделка увеличит активы клиентов фирмы на частном рынке до более чем 410 миллиардов долларов и является признанием растущего спроса среди инвесторов на доступ к частному капиталу.
«Частные рынки больше не являются отдельным или автономным риском для наших инвесторов, — сказал Финк в разговоре с аналитиками. - Смешивание государственного и частного в сегодняшней реальности является частью всего рынка».
В сентябре Citigroup объявила о программе частного кредитования и прямого кредитования на сумму 25 миллиардов долларов в партнерстве с Apollo, которая позволит крупной банковской клиентской базе Citi выйти на растущие частные рынки.
«За последние пару лет вы увидели преимущества частного рынка, — сказала генеральный директор Citi Джейн Фрейзер агентству Bloomberg в прошлом месяце. - Цель здесь, с нашей точки зрения, предоставить клиенту как можно больше выбора».
Некоторые на Уолл-стрит более скептически относятся к переходу на частные рынки. Генеральный директор JPMorgan Chase Джейми Даймон неоднократно задавался вопросом, полезен ли рост частных компаний для инвесторов и рынков.
«Частные рынки резко выросли, но у них нет той же прозрачности, ликвидности и исследований, — сказал Даймон в сентябре на конференции Совета институциональных инвесторов. – Есть и хорошие качества, так что это не критика, но разве это то, чего вы хотите?»
Поскольку управляющие активами пытаются привлечь розничных инвесторов и новых участников, стартапы могут почувствовать давление с тем, чтобы увеличить частоту и доступность финансовой отчетности, сказал Ли из EY. «Часть этого будет обусловлена тем, что розничные инвесторы получат доступ к продуктам частных рынков, — сказал он. - Я думаю, что это само по себе потребует гораздо большей прозрачности, просто с точки зрения клиентского опыта и отчетности».
Тендерные предложения
Тендерные предложения также стали движущей силой активности частных рынков.Они позволяют акционерам частной компании продать часть или все свои акции либо другому инвестору, либо обратно самой компании. Это способ для частных фирм как собрать деньги, так и вознаградить сотрудников.
По данным, опубликованным программной платформой Carta, активность тендерных предложений выросла на 44% в годовом исчислении в третьем квартале. Джейми Хатчинсон, партнер в группе частных инвестиций в Goodwin, сказал Carta, что рынок тендерных предложений более оживлен, чем он когда-либо видел прежде.
Сообщается, что OpenAI предоставила сотрудникам возможность продать акции на сумму около 1,5 млрд долларов японской SoftBank Group. Это произошло сразу после раунда финансирования в размере 6,6 млрд долларов, в ходе которого производитель ChatGPT был оценен в 157 млрд долларов, что сделало его второй по стоимости частной компанией в мире после материнской компании TikTok ByteDance.
Но поскольку частные компании становятся крупнее — особенно компании с огромным спросом на их продукцию — выход на биржу в конечном итоге обеспечивает более постоянный доступ к капиталу, сказал Гавизер из Morgan Stanley. «Как только вы достигаете определенного размера, публичные рынки справляются лучше, чем частные», — сказал он.
В 2025 году ожидается больше IPO
История дает некоторые подсказки относительно развития рынка в 2025 году. После финансового кризиса 2008 года рост тендерных предложений подготовил почву для подъема первичных публичных размещений, сказал Хатчинсон. Он ожидает аналогичной динамики в текущем году.
«Я думаю, что между тендерами и IPO существует прямая связь», — сказал он. - Если история повторится — а она, как правило, повторяется - то через год-полтора мы увидим рост IPO».
Генеральный директор Morgan Stanley Тед Пик сказал в разговоре с аналитиками в октябре, что, хотя частные рынки процветают, существует отложенный спрос на IPO.
«Есть целый ряд замечательных частных компаний, которые хотят выйти на публичные рынки, — сказал Пик. - Я думаю, мы увидим, как рынок IPO медленно возвращается, на рынок выходят более крупные имена».
Вайс из Yieldstreet видит растущую уверенность инвесторов в направлении рынка и экономике США, что может помочь обеспечить еще один год здоровой прибыли. «Это будет способствовать росту экономики, — сказал он, — как на публичном рынке, так и на частных рынках».
Как отмечается в материале, Расцвет ИИ привел к появлению многочисленных новых стартапов, обещающих предоставить данные, инфраструктуру, чипы, энергию и модели для поддержки технологии. Некоторые из крупнейших игроков в области ИИ, включая OpenAI, Anthropic и Perplexity, являются частными компаниями. В то время как любой может покупать и продавать акции публичных компаний, частные рынки более ограничены и обычно открыты только для аккредитованных или институциональных инвесторов.
За последние два года зарождающийся интерес к инвестициям на частном рынке перерос в значительную активность, сказал Майкл Гавизер, глава отдела частных рынков в Morgan Stanley Wealth Management. Согласно последнему исследованию EY Global Alternative Fund Survey, общий размер всех компаний на частных рынках США вырос до 1 триллиона долларов в 2023 году по сравнению с 242 миллиардами долларов в 2010 году. Это во многом связано с продолжающейся передачей богатства из поколения в поколение, сказал Цзюнь Ли, возглавляющий отдел управления активами и благосостоянием в EY в мире и Америке. По одной из оценок, в течение следующих 20 лет активы на сумму 84 триллиона долларов могут перейти из рук в руки.
Недавнее исследование консалтинговой компании Bain & Co. прогнозирует, что активы частного рынка под управлением вырастут до 65 триллионов долларов к 2032 году, увеличившись более чем в два раза по сравнению с государственными активами. Майкл Вайс, соучредитель и генеральный директор инвестиционной платформы частных рынков Yieldstreet, сказал, что недавний всплеск активности — это лишь «верхушка айсберга». «Я думаю, что в течение следующих пяти-семи лет частные рынки будут ускоряться», — добавил он.
Еще одной причиной бума частных рынков является то, что инвесторы, включая институциональных управляющих портфелями и активами, хеджируются от концентрации и волатильности публичного рынка, инвестируя в частные фонды, сказал Ли. Рост частных инвестиций приводит к появлению еще более дорогих частных компаний: около 87% фирм с доходом в 100 миллионов долларов и более являются частными, согласно S&P Capital IQ. Это означает, что частные рынки представляют собой растущую и все более прибыльную возможность.
«Если я инвестор и хочу воспользоваться возможностями экономического роста... и я не занимаюсь частными компаниями, я упускаю огромную часть экономики», — сказал Гавизер из Morgan Stanley.
Поскольку значительная часть разработок ИИ происходит в частных компаниях, инвесторы переходят на частные рынки и остаются там, сказал Гавизер. «Хотя ИИ был большой историей 2024 года, я думаю, что это катализатор для частных рынков, чтобы продолжал расти интерес к этой области», — подчеркнул он.
Инвестировать в технологические стартапы до публичного размещения можно с «Финамом». Pre-IPO через «Финам» — отличный вариант для диверсификации портфеля. Предлагаем вам инвестировать вместе с нами в лидирующего разработчика Generative AI — компанию Anthropic.
Более широкие возможности
Одним из важнейших правил инвестирования является сохранение диверсифицированного портфеля. В 2025 году Гавизер ожидает увидеть «расширение активности частного рынка в целом, причем поток сделок не будет так сконцентрирован в нескольких секторах». Помимо технологий, такие области, как потребительские товары, недвижимость, гостиничный бизнес и здравоохранение, уже показывают рост активности, сказал Гавизер.
Частный кредит также останется «горячим классом активов» в 2025 году, сказал Вайс из Yieldstreet, в дополнение к частному капиталу и недвижимости, учитывая, что цены на активы остаются привлекательными. Число публичных компаний в США сократилось с более чем 7000 на пике в конце 1990-х и начале 2000-х годов до менее 4000 сегодня. За тот же период число частных компаний выросло до более чем 25 миллионов.
Отчасти это связано с тем, что компании дольше остаются частными. Согласно одному из исследований, в 2022 году средний возраст компании до выхода на биржу составлял 12 лет. Это как минимум вдвое больше, чем в 1980 году. Гавизер отмечает, что сейчас эта цифра ближе к 14 годам.
Чтобы идти в ногу с быстрыми темпами роста, крупные фирмы Уолл-стрит и управляющие активами расширяют свои предложения, чтобы ухватить кусок частного рынка. Morgan Stanley запустил свой отдел транзакций на частных рынках в марте. Он предназначен для помощи клиентам, желающим покупать и продавать акции частных компаний. BlackRock совершила три крупных приобретения на частном рынке в 2024 году, включая планы по покупке частной кредитной компании HPS Investment Partners примерно за 12 миллиардов долларов. Генеральный директор BlackRock Ларри Финк сказал, что сделка увеличит активы клиентов фирмы на частном рынке до более чем 410 миллиардов долларов и является признанием растущего спроса среди инвесторов на доступ к частному капиталу.
«Частные рынки больше не являются отдельным или автономным риском для наших инвесторов, — сказал Финк в разговоре с аналитиками. - Смешивание государственного и частного в сегодняшней реальности является частью всего рынка».
В сентябре Citigroup объявила о программе частного кредитования и прямого кредитования на сумму 25 миллиардов долларов в партнерстве с Apollo, которая позволит крупной банковской клиентской базе Citi выйти на растущие частные рынки.
«За последние пару лет вы увидели преимущества частного рынка, — сказала генеральный директор Citi Джейн Фрейзер агентству Bloomberg в прошлом месяце. - Цель здесь, с нашей точки зрения, предоставить клиенту как можно больше выбора».
Некоторые на Уолл-стрит более скептически относятся к переходу на частные рынки. Генеральный директор JPMorgan Chase Джейми Даймон неоднократно задавался вопросом, полезен ли рост частных компаний для инвесторов и рынков.
«Частные рынки резко выросли, но у них нет той же прозрачности, ликвидности и исследований, — сказал Даймон в сентябре на конференции Совета институциональных инвесторов. – Есть и хорошие качества, так что это не критика, но разве это то, чего вы хотите?»
Поскольку управляющие активами пытаются привлечь розничных инвесторов и новых участников, стартапы могут почувствовать давление с тем, чтобы увеличить частоту и доступность финансовой отчетности, сказал Ли из EY. «Часть этого будет обусловлена тем, что розничные инвесторы получат доступ к продуктам частных рынков, — сказал он. - Я думаю, что это само по себе потребует гораздо большей прозрачности, просто с точки зрения клиентского опыта и отчетности».
Тендерные предложения
Тендерные предложения также стали движущей силой активности частных рынков.Они позволяют акционерам частной компании продать часть или все свои акции либо другому инвестору, либо обратно самой компании. Это способ для частных фирм как собрать деньги, так и вознаградить сотрудников.
По данным, опубликованным программной платформой Carta, активность тендерных предложений выросла на 44% в годовом исчислении в третьем квартале. Джейми Хатчинсон, партнер в группе частных инвестиций в Goodwin, сказал Carta, что рынок тендерных предложений более оживлен, чем он когда-либо видел прежде.
Сообщается, что OpenAI предоставила сотрудникам возможность продать акции на сумму около 1,5 млрд долларов японской SoftBank Group. Это произошло сразу после раунда финансирования в размере 6,6 млрд долларов, в ходе которого производитель ChatGPT был оценен в 157 млрд долларов, что сделало его второй по стоимости частной компанией в мире после материнской компании TikTok ByteDance.
Но поскольку частные компании становятся крупнее — особенно компании с огромным спросом на их продукцию — выход на биржу в конечном итоге обеспечивает более постоянный доступ к капиталу, сказал Гавизер из Morgan Stanley. «Как только вы достигаете определенного размера, публичные рынки справляются лучше, чем частные», — сказал он.
В 2025 году ожидается больше IPO
История дает некоторые подсказки относительно развития рынка в 2025 году. После финансового кризиса 2008 года рост тендерных предложений подготовил почву для подъема первичных публичных размещений, сказал Хатчинсон. Он ожидает аналогичной динамики в текущем году.
«Я думаю, что между тендерами и IPO существует прямая связь», — сказал он. - Если история повторится — а она, как правило, повторяется - то через год-полтора мы увидим рост IPO».
Генеральный директор Morgan Stanley Тед Пик сказал в разговоре с аналитиками в октябре, что, хотя частные рынки процветают, существует отложенный спрос на IPO.
«Есть целый ряд замечательных частных компаний, которые хотят выйти на публичные рынки, — сказал Пик. - Я думаю, мы увидим, как рынок IPO медленно возвращается, на рынок выходят более крупные имена».
Вайс из Yieldstreet видит растущую уверенность инвесторов в направлении рынка и экономике США, что может помочь обеспечить еще один год здоровой прибыли. «Это будет способствовать росту экономики, — сказал он, — как на публичном рынке, так и на частных рынках».
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба