9 февраля 2010
Знаете, особенно забавно читать, как последнюю тусовку в Давосе называют первым посткризисным саммитом. Это, видимо, юмор такой. Что ж, посмотрим на признаки окончания кризиса.
Для начала выяснилось, что кроме 300 млрд. евро известного долга, у Греции обнаружилось еще 40 млрд. евро долга скрытого. Возник скандал, после чего ЕС фактически собрался взять под контроль финансовую политику Греции. Как водится, создали комиссию и заявили, что отныне будут зорко следить за поведением греков и если что, то они всенепременно «твердо укажут». На том и успокоились.
Греки штампуют облигации, правда вынуждены занимать под высокий процент, а цена CDS на все это добро взмыла в заоблачные выси, но тут у них выхода нет. Хотя выход ли это - вопрос дискуссионный. Да и покупаются облигации плохо.
Не успели решить с Грецией, как порадовали Португалия и Испания. Там тоже катастрофа. Какой сюрприз, кто бы мог подумать!? Проблемы все те же – огромный госдолг, дефицит бюджета, безработица. Португалия напечатала облигаций на 500 млн. евро, а разместить смогла только на 300 млн. Неприятно.
Под влиянием таких вот признаков окончания кризиса евро свалился по отношению к доллару до минимума за последние восемь месяцев – к $1,36. Падение на 1,5% за сутки, это, конечно, верный признак скорого возвращения хороших времен. А рынки Греции, Португалии, Испании за прошедшую неделю просели в среднем на 8%.
Но вышеупомянутые страны всего лишь худшие из худших. На Маастрихтские соглашения давно внимания никто не обращает, тактично позабыв о них. Практически у всех стран еврозоны дефициты бюджетов и госдолг зашкаливают. Какие-такие соглашения? Вы о чем? В Европе падение индексов за неделю в среднем 2,5–3%. Заняли за январь 110 млрд. евро для покрытия дефицитов. Более того, по мнению экспертов агентства Fitch еврозоне придется занять 2,2 трлн. только в этом году.
По некоторым данным суммарные обязательства Греции равны 900% ВВП, Франции 550% (столько же у США), Еврозоны и Британии –400%. Или, по оценкам экспертов банка Sosiete Generale суммарные обязательства США и ЕС составляет $135 трлн. Это в четыре раза больше, чем капитализация всех существующих США и ЕС компаний. Такая вот долговая бомба и фитиль уже подожжен. Есть и более впечатляющие цифры: виртуальные активы в двадцать раз превышают все физические активы планеты. Как бы там ни было, а сказать, что ситуация серьезная, это значит ничего не сказать.
На прошедшей неделе агентство Moody’s порадовало США заявив, что если Штаты не сделают что-нибудь со своим дефицитом бюджета и госдолгом, то агентство рассмотрит вопрос о понижении рейтинга страны. Американцы вздохнули и Конгресс одобрил увеличение госдолга на $1,9 трлн. Каждый американец будет должен около $46 000. А между тем именно покрытие дефицита бюджета за счет внешних заимствований очень не нравится агентству. Бюджет США на будущий год $3,8 трлн. дефицит $1,56 трлн. – 10,6% ВВП, но Белый дом это не смущает. Они решили сократить 120 программ, сэкономив таким образом аж $20 млрд. и теперь хвастаются этим, как дети, хотя по сравнению с их проблемами это просто карманные деньги. Еще они собираются к 2013 году свести дефицит бюджета к 4%, а на вопрос, каким образом, важно отвечают – за счет мощного рывка экономики США.
Право, не хочется никого расстраивать, но ни мощного, ни какого бы то ни было другого рывка экономики не будет. Спрос – основа роста экономики США, а спрос обеспечивался кредитом, причем денежное предложение становилось все более дешевым. Теперь учетная ставка вышла в ноль, дешевле деньги быть не могут, а доходы американских домохозяйств ниже расходов на обслуживание предыдущих кредитов. Все. Слезай - приехали, поезд дальше не идет. А производство без покупателя существовать почему-то не может. Такая у него особенность.
Вот, если Moody’s понизит рейтинг США, повысится стоимость заимствований и возрастет дефицит бюджета. Несладко.
Ситуация тем более интересная, что слишком много нелестных слов было сказано в адрес S&P, Fitch и Moody’s, когда начался кризис. Выяснилось, что эти агентства присваивали высший рейтинг тем, кто, мягко говоря, не имел на это права. Какой удар по репутации! Теперь за свои слова поневоле отвечать придется.
В общем, по миру гуляет огромное количество ликвидности и существует довольно мало вариантов, куда ее пристроить. От этого надуваются пузыри и вечно так продолжаться не может. Да тут еще и Китай подложил свинью. Все так надеялись, что Китай возьмет, да и вытащит всех из ямы… Беда в том, что перестроить экономику на внутренний спрос китайцам вряд ли удастся в обозримом будущем, а рынок США схлопывается, как и европейский. Население СССР в 1940 году – 196 млн. человек, так потребовалось лет 15-20, чтобы создать внутренний спрос. Население Китая 1.3 млрд. человек и процентов восемьдесят – нищета. Гиблое дело. Кредитную политику Китай ужесточает – ага, пузырь. Кроме того, китайская отчетность всегда вызывала сомнения (как и отчетность США). Особенно рост ВВП. Все падают, а Китай ракету из себя изображает. Просто ВВП можно по-разному считать. К примеру, не то, что продано, а то, что произведено. Очень помогает при работе на склад. Еще интересно, что Китай как бы стал крупнейшим автопроизводителем, а потребление бензина не увеличилось. Как так? Да просто крупнейший автопроизводитель работает на склад. Без кредита нет спроса, а раздавать кредиты нищим китайцы больше не хотят.
Китай вновь заговорил о том, что хотел бы сделать юань конвертируемым, но тут игры с заниженным курсом уже не пройдут, а это один из основных факторов, позволивший Китаю завоевать рынки, наряду с дешевой рабочей силой. Так что и тут проблемы.
А в России кризис уж точно позади. Правда, собираются уволить 500 тысяч человек, и это только официально. Мелочи жизни. На Дальнем востоке в 2009 году ввоз иномарок, благодаря повышению пошлин, сократился в восемь раз. Впрочем, "АвтоВАЗу" это не помогло. Привезли туда «Лады», только они там и даром никому не нужны и совсем уж непонятно, зачем там отгрохали завод «Sollers» по производству все той же вазовской продукции. Ну нет и не будет там спроса на эти шедевры конструкторской мысли! Ничего, мы богатые, миллиард туда, миллиард сюда. Пустяки.
Порадовал Шувалов, заявивший, что наша антикризисная программа полностью себя оправдала. Далее он сказал, что наша система налогообложения очень хорошая, чем сильно озадачил российских бизнесменов. Греф предложил приватизировать Сбербанк. Кудрин, в целом, его поддержал, но добавил, что начинать надо с ВТБ. Кто бы сомневался, он там председатель наблюдательного совета.
Что интересно, Обама хотел бы поставить банки США под более жесткий контроль, а наши – приватизировать. Банкир банкиру глаз не выклюет.
В общем, налицо явное улучшение ситуации в мире. Доллар снова на коне, за неимением ничего лучшего. Всем понятно, что доллар плох, но, так уж вышло. Радовать это не должно, так как долго так продолжаться не может. И не надо говорить, что доллар будет всегда, лишь на том основании, что США – это США! Был древний Рим – великолепные дворцы, культура, мерная поступь железных легионов. И где это все теперь?
А мы будем жить. Погода хорошая. Еда пока еще есть. И будем с большим интересом следить за происходящим…
Олег Аверкиев
Для начала выяснилось, что кроме 300 млрд. евро известного долга, у Греции обнаружилось еще 40 млрд. евро долга скрытого. Возник скандал, после чего ЕС фактически собрался взять под контроль финансовую политику Греции. Как водится, создали комиссию и заявили, что отныне будут зорко следить за поведением греков и если что, то они всенепременно «твердо укажут». На том и успокоились.
Греки штампуют облигации, правда вынуждены занимать под высокий процент, а цена CDS на все это добро взмыла в заоблачные выси, но тут у них выхода нет. Хотя выход ли это - вопрос дискуссионный. Да и покупаются облигации плохо.
Не успели решить с Грецией, как порадовали Португалия и Испания. Там тоже катастрофа. Какой сюрприз, кто бы мог подумать!? Проблемы все те же – огромный госдолг, дефицит бюджета, безработица. Португалия напечатала облигаций на 500 млн. евро, а разместить смогла только на 300 млн. Неприятно.
Под влиянием таких вот признаков окончания кризиса евро свалился по отношению к доллару до минимума за последние восемь месяцев – к $1,36. Падение на 1,5% за сутки, это, конечно, верный признак скорого возвращения хороших времен. А рынки Греции, Португалии, Испании за прошедшую неделю просели в среднем на 8%.
Но вышеупомянутые страны всего лишь худшие из худших. На Маастрихтские соглашения давно внимания никто не обращает, тактично позабыв о них. Практически у всех стран еврозоны дефициты бюджетов и госдолг зашкаливают. Какие-такие соглашения? Вы о чем? В Европе падение индексов за неделю в среднем 2,5–3%. Заняли за январь 110 млрд. евро для покрытия дефицитов. Более того, по мнению экспертов агентства Fitch еврозоне придется занять 2,2 трлн. только в этом году.
По некоторым данным суммарные обязательства Греции равны 900% ВВП, Франции 550% (столько же у США), Еврозоны и Британии –400%. Или, по оценкам экспертов банка Sosiete Generale суммарные обязательства США и ЕС составляет $135 трлн. Это в четыре раза больше, чем капитализация всех существующих США и ЕС компаний. Такая вот долговая бомба и фитиль уже подожжен. Есть и более впечатляющие цифры: виртуальные активы в двадцать раз превышают все физические активы планеты. Как бы там ни было, а сказать, что ситуация серьезная, это значит ничего не сказать.
На прошедшей неделе агентство Moody’s порадовало США заявив, что если Штаты не сделают что-нибудь со своим дефицитом бюджета и госдолгом, то агентство рассмотрит вопрос о понижении рейтинга страны. Американцы вздохнули и Конгресс одобрил увеличение госдолга на $1,9 трлн. Каждый американец будет должен около $46 000. А между тем именно покрытие дефицита бюджета за счет внешних заимствований очень не нравится агентству. Бюджет США на будущий год $3,8 трлн. дефицит $1,56 трлн. – 10,6% ВВП, но Белый дом это не смущает. Они решили сократить 120 программ, сэкономив таким образом аж $20 млрд. и теперь хвастаются этим, как дети, хотя по сравнению с их проблемами это просто карманные деньги. Еще они собираются к 2013 году свести дефицит бюджета к 4%, а на вопрос, каким образом, важно отвечают – за счет мощного рывка экономики США.
Право, не хочется никого расстраивать, но ни мощного, ни какого бы то ни было другого рывка экономики не будет. Спрос – основа роста экономики США, а спрос обеспечивался кредитом, причем денежное предложение становилось все более дешевым. Теперь учетная ставка вышла в ноль, дешевле деньги быть не могут, а доходы американских домохозяйств ниже расходов на обслуживание предыдущих кредитов. Все. Слезай - приехали, поезд дальше не идет. А производство без покупателя существовать почему-то не может. Такая у него особенность.
Вот, если Moody’s понизит рейтинг США, повысится стоимость заимствований и возрастет дефицит бюджета. Несладко.
Ситуация тем более интересная, что слишком много нелестных слов было сказано в адрес S&P, Fitch и Moody’s, когда начался кризис. Выяснилось, что эти агентства присваивали высший рейтинг тем, кто, мягко говоря, не имел на это права. Какой удар по репутации! Теперь за свои слова поневоле отвечать придется.
В общем, по миру гуляет огромное количество ликвидности и существует довольно мало вариантов, куда ее пристроить. От этого надуваются пузыри и вечно так продолжаться не может. Да тут еще и Китай подложил свинью. Все так надеялись, что Китай возьмет, да и вытащит всех из ямы… Беда в том, что перестроить экономику на внутренний спрос китайцам вряд ли удастся в обозримом будущем, а рынок США схлопывается, как и европейский. Население СССР в 1940 году – 196 млн. человек, так потребовалось лет 15-20, чтобы создать внутренний спрос. Население Китая 1.3 млрд. человек и процентов восемьдесят – нищета. Гиблое дело. Кредитную политику Китай ужесточает – ага, пузырь. Кроме того, китайская отчетность всегда вызывала сомнения (как и отчетность США). Особенно рост ВВП. Все падают, а Китай ракету из себя изображает. Просто ВВП можно по-разному считать. К примеру, не то, что продано, а то, что произведено. Очень помогает при работе на склад. Еще интересно, что Китай как бы стал крупнейшим автопроизводителем, а потребление бензина не увеличилось. Как так? Да просто крупнейший автопроизводитель работает на склад. Без кредита нет спроса, а раздавать кредиты нищим китайцы больше не хотят.
Китай вновь заговорил о том, что хотел бы сделать юань конвертируемым, но тут игры с заниженным курсом уже не пройдут, а это один из основных факторов, позволивший Китаю завоевать рынки, наряду с дешевой рабочей силой. Так что и тут проблемы.
А в России кризис уж точно позади. Правда, собираются уволить 500 тысяч человек, и это только официально. Мелочи жизни. На Дальнем востоке в 2009 году ввоз иномарок, благодаря повышению пошлин, сократился в восемь раз. Впрочем, "АвтоВАЗу" это не помогло. Привезли туда «Лады», только они там и даром никому не нужны и совсем уж непонятно, зачем там отгрохали завод «Sollers» по производству все той же вазовской продукции. Ну нет и не будет там спроса на эти шедевры конструкторской мысли! Ничего, мы богатые, миллиард туда, миллиард сюда. Пустяки.
Порадовал Шувалов, заявивший, что наша антикризисная программа полностью себя оправдала. Далее он сказал, что наша система налогообложения очень хорошая, чем сильно озадачил российских бизнесменов. Греф предложил приватизировать Сбербанк. Кудрин, в целом, его поддержал, но добавил, что начинать надо с ВТБ. Кто бы сомневался, он там председатель наблюдательного совета.
Что интересно, Обама хотел бы поставить банки США под более жесткий контроль, а наши – приватизировать. Банкир банкиру глаз не выклюет.
В общем, налицо явное улучшение ситуации в мире. Доллар снова на коне, за неимением ничего лучшего. Всем понятно, что доллар плох, но, так уж вышло. Радовать это не должно, так как долго так продолжаться не может. И не надо говорить, что доллар будет всегда, лишь на том основании, что США – это США! Был древний Рим – великолепные дворцы, культура, мерная поступь железных легионов. И где это все теперь?
А мы будем жить. Погода хорошая. Еда пока еще есть. И будем с большим интересом следить за происходящим…
Олег Аверкиев
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба