В минувшем году цены на золото неоднократно обновляли исторические максимумы. А в конце января 2025 г. фьючерсы на ключевой драгметалл достигли нового рекордного значения — $2853 за тройскую унцию. Стоит ли продолжать инвестировать в золото или пора фиксировать прибыль?
Цены на золото высоки как никогда ранее
В четверг, 30 января 2025 г., контракты на золото переписали исторический ценовой максимум. Это вполне закономерный результат затянувшегося глобального периода высокой инфляции и роста геополитического напряжения. Не удивительно, что крупными покупателями на мировом рынке золота в прошлом году выступали именно центробанки.
Вслед за действиями центробанков последовала и волна инвестиционного спроса, однако она явно проявилась лишь в III квартале 2024 г.
Иными словами, покупки со стороны инвесторов носили запоздалый характер. В III квартале прошлого года прирост инвестиционного спроса фактически заместил собой сокращение объема покупок центробанками. В продолжение тенденции центральные банки могут прекратить покупки золота, а инвесторы — лишь стабилизируют или сократят их объемы.
Текущий квартальный уровень инвестиционного спроса пока еще далек от потенциально возможного максимального значения и составляет лишь треть от того объема, который наблюдался в середине 2020 г. — на пике неопределенности по поводу последствий пандемии COVID-19.
Что касается динамики мирового потребления золота в иных сегментах, то она относительно стабильна и сейчас не имеет решающего значения. Например, спрос на ювелирные изделия сократился на 12% год к году (г/г), в то же время промышленное потребление увеличилось на 7% г/г.
В целом же общемировой спрос на золото к концу III квартала 2024 г. вырос на 5% г/г, до 1313 тонн.
Фундаментально обоснованный уровень цен на золото
Цены, безусловно, оторвались от себестоимости добычи. В III квартале 2024 г. средние мировые затраты на поддержание добычи золота (AISC) приблизились к уровню $1500 за тройскую унцию. Это значение выступает поддержкой для котировок.
Сейчас среднемировая цена на золото сильно выше себестоимости производства. Однако она продолжает расти. Реальный спрос — важнее.
Текущая рентабельность глобальной золотодобывающей отрасли составляет порядка 88%. Это много, но сложившаяся ситуация может сохраняться в течение нескольких кварталов.
Прогнозы по рынку золота на 2025 г.
В конце января Лондонская ассоциация рынка драгоценных металлов (LBMA) опубликовала ежегодный обзор аналитических прогнозов по драгметаллам на 2025 г. В этом документе представлена усредненная оценка рыночных перспектив на основе опроса трех десятков отраслевых аналитиков. На этот раз она выглядит следующим образом:
Данный прогноз предполагает, что средняя цена на золото в текущем году составит $2736,7 за тройскую унцию, что на 14,7% выше уровня прошлого года. При этом самая оптимистичная экспертная оценка указывает на среднегодовую цену в $3290.
Прогнозный диапазон цен в текущем году составил $1040 против $624 годом ранее. Это значит, что эксперты предполагают повышенный уровень волатильности биржевых котировок в течение нескольких ближайших кварталов.
Ключевые факторы сохранения спроса на золото в 2025 г:
• Предполагаемая относительно мягкая монетарная политика ФРС США. Вероятное понижение уровня процентной ставки Федрезерва сделает золото более привлекательным активом. Одновременно с этим в пользу активизации спроса также сыграют любые сигналы по поводу ускорения темпов долларовой инфляции.
• Сохраняющийся спрос со стороны центробанков. Выше мы уже говорили о том, что он начал сокращаться, но все еще движет котировки вверх.
• Геополитические риски внесут позитивный довесок в стоимость золота. В нескольких регионах мира продолжаются вооруженные конфликты. А недавно вступивший в должность президент США Дональд Трамп уже озвучил целый ряд громких инициатив по включению новых территорий в состав США.
Сейчас становится понятно, что в 2025 г. ключевой драгметалл продолжит играть роль инструмента сохранения покупательной способности капитала на случай серьезных экономических и геополитических потрясений.
Техническая картина на рынке золота
Прямо сейчас, в момент обновления номинального ценового максимума, во фьючерсах на золото отсутствуют сформированные ранее исторические сопротивления. Но есть скорость движения и границы растущего канала. В качестве следующей среднесрочной цели и сопротивления способна выступить отметка $2900. Рассчитывать на быстрое достижение круглого значимого ценового уровня $3000 пока преждевременно.
В любом случае в этих контрактах сейчас сложилась на редкость позитивная долгосрочная техническая картина. Сформирован технический сигнал в пользу дальнейшего роста. Но не стоит забывать, что даже устойчивые тренды могут сопровождаться довольно масштабными спадами, которые не отменяют восходящей тенденции на более длинном горизонте.
Цены на золото высоки как никогда ранее
В четверг, 30 января 2025 г., контракты на золото переписали исторический ценовой максимум. Это вполне закономерный результат затянувшегося глобального периода высокой инфляции и роста геополитического напряжения. Не удивительно, что крупными покупателями на мировом рынке золота в прошлом году выступали именно центробанки.
Вслед за действиями центробанков последовала и волна инвестиционного спроса, однако она явно проявилась лишь в III квартале 2024 г.
Иными словами, покупки со стороны инвесторов носили запоздалый характер. В III квартале прошлого года прирост инвестиционного спроса фактически заместил собой сокращение объема покупок центробанками. В продолжение тенденции центральные банки могут прекратить покупки золота, а инвесторы — лишь стабилизируют или сократят их объемы.
Текущий квартальный уровень инвестиционного спроса пока еще далек от потенциально возможного максимального значения и составляет лишь треть от того объема, который наблюдался в середине 2020 г. — на пике неопределенности по поводу последствий пандемии COVID-19.
Что касается динамики мирового потребления золота в иных сегментах, то она относительно стабильна и сейчас не имеет решающего значения. Например, спрос на ювелирные изделия сократился на 12% год к году (г/г), в то же время промышленное потребление увеличилось на 7% г/г.
В целом же общемировой спрос на золото к концу III квартала 2024 г. вырос на 5% г/г, до 1313 тонн.
Фундаментально обоснованный уровень цен на золото
Цены, безусловно, оторвались от себестоимости добычи. В III квартале 2024 г. средние мировые затраты на поддержание добычи золота (AISC) приблизились к уровню $1500 за тройскую унцию. Это значение выступает поддержкой для котировок.
Сейчас среднемировая цена на золото сильно выше себестоимости производства. Однако она продолжает расти. Реальный спрос — важнее.
Текущая рентабельность глобальной золотодобывающей отрасли составляет порядка 88%. Это много, но сложившаяся ситуация может сохраняться в течение нескольких кварталов.
Прогнозы по рынку золота на 2025 г.
В конце января Лондонская ассоциация рынка драгоценных металлов (LBMA) опубликовала ежегодный обзор аналитических прогнозов по драгметаллам на 2025 г. В этом документе представлена усредненная оценка рыночных перспектив на основе опроса трех десятков отраслевых аналитиков. На этот раз она выглядит следующим образом:
Данный прогноз предполагает, что средняя цена на золото в текущем году составит $2736,7 за тройскую унцию, что на 14,7% выше уровня прошлого года. При этом самая оптимистичная экспертная оценка указывает на среднегодовую цену в $3290.
Прогнозный диапазон цен в текущем году составил $1040 против $624 годом ранее. Это значит, что эксперты предполагают повышенный уровень волатильности биржевых котировок в течение нескольких ближайших кварталов.
Ключевые факторы сохранения спроса на золото в 2025 г:
• Предполагаемая относительно мягкая монетарная политика ФРС США. Вероятное понижение уровня процентной ставки Федрезерва сделает золото более привлекательным активом. Одновременно с этим в пользу активизации спроса также сыграют любые сигналы по поводу ускорения темпов долларовой инфляции.
• Сохраняющийся спрос со стороны центробанков. Выше мы уже говорили о том, что он начал сокращаться, но все еще движет котировки вверх.
• Геополитические риски внесут позитивный довесок в стоимость золота. В нескольких регионах мира продолжаются вооруженные конфликты. А недавно вступивший в должность президент США Дональд Трамп уже озвучил целый ряд громких инициатив по включению новых территорий в состав США.
Сейчас становится понятно, что в 2025 г. ключевой драгметалл продолжит играть роль инструмента сохранения покупательной способности капитала на случай серьезных экономических и геополитических потрясений.
Техническая картина на рынке золота
Прямо сейчас, в момент обновления номинального ценового максимума, во фьючерсах на золото отсутствуют сформированные ранее исторические сопротивления. Но есть скорость движения и границы растущего канала. В качестве следующей среднесрочной цели и сопротивления способна выступить отметка $2900. Рассчитывать на быстрое достижение круглого значимого ценового уровня $3000 пока преждевременно.
В любом случае в этих контрактах сейчас сложилась на редкость позитивная долгосрочная техническая картина. Сформирован технический сигнал в пользу дальнейшего роста. Но не стоит забывать, что даже устойчивые тренды могут сопровождаться довольно масштабными спадами, которые не отменяют восходящей тенденции на более длинном горизонте.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба