[media=https://vk.ru/video-17555738_456244610]
Рубль в последнее время показывает необычное укрепление, его курс на межбанке и официальный курс ЦБ находятся в районе 97-99 рублей. В чем причины этого явления? Это вопрос обсудили в ходе очередного выпуска «Итогов недели» директор по стратегии «Финама» Ярослав Кабаков, ставший инвестконсультант «Финама» Тимур Нигматуллин и вице-президент департамента рынков капитала «Держава банк» Владимир Левченко. В ходе беседы также обсуждались утренние торги на Мосбирже, влияние DeepSeek на перспективы американского рынка и другие темы.
На странное поведение рубля обратил внимание Нигматуллин, подчеркнув, что сейчас немного факторов в пользу укрепления. Эксперт перечислил факторы, которые, напротив, давят на рубль. «Дефицит текущего счета платежного баланса, цены на нефть не то чтобы высоки, еще в Китае танкеры стоят. Как-то это выглядит нетипично, и мне кажется, что кто-то распродает большой объем валюты, вроде «Сургутнефтегаза», или что-то подобное происходит», - предположил Нигматуллин.
В свою очередь, Левченко полагает, что «на рубль влияет один фактор – это бегство капитала и невозврат валютной выручки». «Все остальные факторы ничтожны, ни о чем. После того, как были введены санкции на «Газпромбанк», отток капитала должен был снизиться. Плюс ко всему, сезонный фактор тоже работает, в начале года у нас всегда есть профицит», - привел эксперт свое объяснение укрепления рубля.
Кому нужны утренние торги?
Относительно утренней сессии, которая вернулась на Мосбирже с 27 января, Нигматуллин высказал мнение, что утренние торги в первую очередь «для Мосбиржи». Однако он полагает, что это шаг в правильном направлении, поскольку в России большой разброс часовых поясов.
«Для большинства участников рынка достаточно одного часа в день торгов, чтобы купить-продать бумаги. Наверное, этот момент для России нужно подробнее рассматривать, потому что у нас много часовых поясов. То есть сократить время торгов хорошо для страны в одном часовом поясе, а для большого количества часовых поясов это реальная проблемы. Я часто езжу в командировки по России, там люди не могут нормально сделки провести, когда не было утренней сессии. То есть конкретно для России концептуально это правильно», - оценил инвестконсультант «Финама».
При этом, по его словам, нужно учитывать момент, связанный с риск-параметрами. «У нас много рискованных инвесторов на рынке, которые, например, с плечом торгуют. И если ты спишь, а твой портфель распродают – мне кажется, нужно как-то регулятивно запретить закрытие позиций в такие периоды, в период ночных торгов, утренних или вечерних. Чтобы в момент основной ликвидности такие риски учитывались», - добавил эксперт.
Левченко насчет утренней сессии высказался следующим образом: «С точки зрения часовых поясов я согласен, но ликвидность будет размазываться. Если Мосбиржа и начнет зарабатывать чуть больше на какое-то время, я думаю, что это будет вряд ли надолго. Ликвидность будет именно размазываться, и это не очень хорошо. А больше-то откуда ее станет? А с точки зрения инвестора - для тех, кто сильно далеко в часовом поясе от Москвы, для них станет получше».
DeepSeek и перспективы американского рынка
В ходе беседы также обсуждалось падение американских бигтехов на фоне появления китайской ИИ-модели DeepSeek, которая, как утверждается, дешевле западных аналогов. В частности, участники встречи упомянули падение в моменте акций Nebius (бывшая Yandex N.V.) на 37%.
«Чего все испугались? Что Nebius как владелец дата-центров будет страдать от снижения спроса на свои услуги. И Nvidia как основной поставщик оборудования для дата-центров будет также страдать от того, что снизится спрос», - пояснил по этому поводу Нигматуллин.
При этом он считает неверной рассуждения на рынке по поводу DeepSeek. «По слухам – данные не подтверждены, может быть, они и неправильные – себестоимость обучения нейросетей в Китае дешевле. На мой взгляд, это в корне неправильная цепочка рассуждений. Мы говорим о том, что текущие нейросети обучать дешевле, и спрос на оборудование упадет. А кто сказал, что текущими параметрами нейросетей все будут довольствоваться? Нейросети будут развиваться дальше, будет полноценный искусственный интеллект – по разным прогнозам, это диапазон от 2026 года до 2030-го. И там нужно в сотни раз больше оборудования и серверного времени, чтобы такую нейросеть обучить. Так что логика рассуждений довольно ущербная, рынок это понял на второй день», - подчеркнул эксперт.
«А по поводу китайской нейросети – там же не только DeepSeek, там еще и Alibaba Джека Ма выложила свою нейросеть, тоже хорошие показатели. Но я так понимаю, началось расследование, что первичные данные для обучения могли быть украдены у OpenAI, что эти нейросети в своих технологиях используют усеченные технологии OpenAI. Если резюмировать, рынок испугался, потому что вещи сложные, концепции далеки от большинства участников, но пришел в себя после публикаций ряда аналитиков», - добавил Нигматуллин.
Левченко же считает относительно ажиотажа вокруг DeeSeek, что «кто-то очень большой и серьезный целенаправленно стал продвигать эту информацию, с четкими и понятными целями». «Разве мы только сейчас узнали про DeepSeek? Это несерьезно. За этим стоят те люди, которые «дергают за ниточки». Ключевая цель хайпа вокруг искусственного интеллекта – раздуть пузырь в определенного рода акциях», - полагает он.
Нигматуллин, кроме того, высказал мнение, что в целом ИИ - это ключевая ступень для дальнейшего экономического роста во всем мире. «Есть такое понятие – технологическая сингулярность – это когда за очень короткую единицу времени добавляется много новых технологий. Человечество так устроено, что чем ближе к текущему моменту, тем короче отрезок времени, за который происходит появление большого количества технологий. В какой-то момент эта концепция станет вертикальной, то есть за какой-то совсем несущественный отрезок времени будет очень много новых технологий. И будет очень масштабный экономический рост. Основа всей этой концепции – это искусственный интеллект, он должен производить неограниченное количество товаров и услуг. И к этому все идет, даже нынешние примитивные чат-боты уже на это способны. Я думаю, что все впереди, и это правильное направление. Искусственный интеллект – это будущее, и все форвардные мультипликаторы по Nvidia и Microsoft, если инвестиции отобьются, - это нормальная цена для бумаг. Все ли они выживут, все ли их новации пройдут – не факт», - считает инвестконсультант «Финама».
На странное поведение рубля обратил внимание Нигматуллин, подчеркнув, что сейчас немного факторов в пользу укрепления. Эксперт перечислил факторы, которые, напротив, давят на рубль. «Дефицит текущего счета платежного баланса, цены на нефть не то чтобы высоки, еще в Китае танкеры стоят. Как-то это выглядит нетипично, и мне кажется, что кто-то распродает большой объем валюты, вроде «Сургутнефтегаза», или что-то подобное происходит», - предположил Нигматуллин.
В свою очередь, Левченко полагает, что «на рубль влияет один фактор – это бегство капитала и невозврат валютной выручки». «Все остальные факторы ничтожны, ни о чем. После того, как были введены санкции на «Газпромбанк», отток капитала должен был снизиться. Плюс ко всему, сезонный фактор тоже работает, в начале года у нас всегда есть профицит», - привел эксперт свое объяснение укрепления рубля.
Кому нужны утренние торги?
Относительно утренней сессии, которая вернулась на Мосбирже с 27 января, Нигматуллин высказал мнение, что утренние торги в первую очередь «для Мосбиржи». Однако он полагает, что это шаг в правильном направлении, поскольку в России большой разброс часовых поясов.
«Для большинства участников рынка достаточно одного часа в день торгов, чтобы купить-продать бумаги. Наверное, этот момент для России нужно подробнее рассматривать, потому что у нас много часовых поясов. То есть сократить время торгов хорошо для страны в одном часовом поясе, а для большого количества часовых поясов это реальная проблемы. Я часто езжу в командировки по России, там люди не могут нормально сделки провести, когда не было утренней сессии. То есть конкретно для России концептуально это правильно», - оценил инвестконсультант «Финама».
При этом, по его словам, нужно учитывать момент, связанный с риск-параметрами. «У нас много рискованных инвесторов на рынке, которые, например, с плечом торгуют. И если ты спишь, а твой портфель распродают – мне кажется, нужно как-то регулятивно запретить закрытие позиций в такие периоды, в период ночных торгов, утренних или вечерних. Чтобы в момент основной ликвидности такие риски учитывались», - добавил эксперт.
Левченко насчет утренней сессии высказался следующим образом: «С точки зрения часовых поясов я согласен, но ликвидность будет размазываться. Если Мосбиржа и начнет зарабатывать чуть больше на какое-то время, я думаю, что это будет вряд ли надолго. Ликвидность будет именно размазываться, и это не очень хорошо. А больше-то откуда ее станет? А с точки зрения инвестора - для тех, кто сильно далеко в часовом поясе от Москвы, для них станет получше».
DeepSeek и перспективы американского рынка
В ходе беседы также обсуждалось падение американских бигтехов на фоне появления китайской ИИ-модели DeepSeek, которая, как утверждается, дешевле западных аналогов. В частности, участники встречи упомянули падение в моменте акций Nebius (бывшая Yandex N.V.) на 37%.
«Чего все испугались? Что Nebius как владелец дата-центров будет страдать от снижения спроса на свои услуги. И Nvidia как основной поставщик оборудования для дата-центров будет также страдать от того, что снизится спрос», - пояснил по этому поводу Нигматуллин.
При этом он считает неверной рассуждения на рынке по поводу DeepSeek. «По слухам – данные не подтверждены, может быть, они и неправильные – себестоимость обучения нейросетей в Китае дешевле. На мой взгляд, это в корне неправильная цепочка рассуждений. Мы говорим о том, что текущие нейросети обучать дешевле, и спрос на оборудование упадет. А кто сказал, что текущими параметрами нейросетей все будут довольствоваться? Нейросети будут развиваться дальше, будет полноценный искусственный интеллект – по разным прогнозам, это диапазон от 2026 года до 2030-го. И там нужно в сотни раз больше оборудования и серверного времени, чтобы такую нейросеть обучить. Так что логика рассуждений довольно ущербная, рынок это понял на второй день», - подчеркнул эксперт.
«А по поводу китайской нейросети – там же не только DeepSeek, там еще и Alibaba Джека Ма выложила свою нейросеть, тоже хорошие показатели. Но я так понимаю, началось расследование, что первичные данные для обучения могли быть украдены у OpenAI, что эти нейросети в своих технологиях используют усеченные технологии OpenAI. Если резюмировать, рынок испугался, потому что вещи сложные, концепции далеки от большинства участников, но пришел в себя после публикаций ряда аналитиков», - добавил Нигматуллин.
Левченко же считает относительно ажиотажа вокруг DeeSeek, что «кто-то очень большой и серьезный целенаправленно стал продвигать эту информацию, с четкими и понятными целями». «Разве мы только сейчас узнали про DeepSeek? Это несерьезно. За этим стоят те люди, которые «дергают за ниточки». Ключевая цель хайпа вокруг искусственного интеллекта – раздуть пузырь в определенного рода акциях», - полагает он.
Нигматуллин, кроме того, высказал мнение, что в целом ИИ - это ключевая ступень для дальнейшего экономического роста во всем мире. «Есть такое понятие – технологическая сингулярность – это когда за очень короткую единицу времени добавляется много новых технологий. Человечество так устроено, что чем ближе к текущему моменту, тем короче отрезок времени, за который происходит появление большого количества технологий. В какой-то момент эта концепция станет вертикальной, то есть за какой-то совсем несущественный отрезок времени будет очень много новых технологий. И будет очень масштабный экономический рост. Основа всей этой концепции – это искусственный интеллект, он должен производить неограниченное количество товаров и услуг. И к этому все идет, даже нынешние примитивные чат-боты уже на это способны. Я думаю, что все впереди, и это правильное направление. Искусственный интеллект – это будущее, и все форвардные мультипликаторы по Nvidia и Microsoft, если инвестиции отобьются, - это нормальная цена для бумаг. Все ли они выживут, все ли их новации пройдут – не факт», - считает инвестконсультант «Финама».
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба