1 апреля 2025 БКС Экспресс
Мартовский PMI
Сегодняшние данные от S&P просигнализировали о снижении деловой активности в производственном секторе РФ (Manufacturing PMI). В феврале значение индекса составляло 50,2 п., а в марте снизилось до 48,2 п.
Отметка в 50 п. для индекса PMI выступает в качестве разделительной полосы. Значение PMI выше 50 п. сигнализирует о росте активности в секторе по сравнению с предыдущим месяцем, в то время как значение ниже 50 п. указывает на ее сокращение.
S&P сообщает, что:
Объемы производства и новые заказы вновь начали снижаться.
Темпы роста инфляции затрат на производство и выпуск значительно замедлились.
Рост занятости населения сохраняется, поскольку деловая уверенность бизнеса на более длительном временном горизонте укрепляется.
Таким образом, имеем охлаждение экономики и снижение инфляции затрат. Для ЦБ это должно послужить дополнительным сигналом к тому, что инфляция постепенно начинает приходить в норму.
Чего ожидать от ЦБ?
В последние месяцы недельные темпы инфляции очевидно замедлились, а банки вот уже более трех месяцев только снижают ставки по депозитам — индекс ставок по вкладам (FRG100) за это время снизился на 1,2 п.п. Эти действия могут быть опережающим индикатором.
ЦБ может снизить ключевую ставку на 100 б.п. в апреле и на 100 б.п. в июне, а, согласно другому сценарию, — на 200 б.п. в июне. Преимущество второго варианта — ЦБ сможет более управляемо снижать ставку.
Отметим, что многое будет зависеть от оперативных данных, которые будут доступны регулятору к заседанию. Но в любом случае предпосылки для перехода к более мягкой политике множатся.
Что делать инвестору?
Одним из лучших инструментов для того, чтобы отыграть снижение ключевой ставки, являются длинные ОФЗ с фиксированным купоном, а также корпоративные облигации российских компаний с умеренным кредитным риском.
ОФЗ
Прогнозируем снижение ключевой ставки до 16% к концу 2025 г. На этом фоне ожидаем увидеть переоценку бумаг на 20% вверх, суммарно доходность может достигнуть 35%.
ОФЗ 26230
ОФЗ 26246
ОФЗ 26247
ОФЗ 26248
Доходность к погашению (YTM) — от 15,3% до 15,6%.
Корпоративные облигации
Джи-гр 2P6
Сэтл Групп 002P-03
Европлн1Р9
Новые технологии БO-02
ЛСР БО1Р10
ДелПорт1P4
Доходность к погашению (YTM) по выбранным бумагам составит от 22,8% до 28%.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба