2 апреля 2025 T-Investments
На прошлой неделе мы не увидели сюрпризов в доходностях корпоративных облигаций. Рынок в течение недели учитывал риторику ЦБ. Мы также наблюдали постепенное изменение внешнего фона: умеренно-позитивный для РФ поток новостей в рамках геополитической повестки стал более нейтральным.
Спред доходностей коротких и среднесрочных выпусков сохранился. На краткосрочном горизонте рынок все еще ждет перехода к снижению ставок в экономике. Этому также способствуют поступающие макроэкономические данные.
Доходности длинных корпоративных облигаций находятся под все меньшим давлением со стороны аукционов ОФЗ. На прошлой неделе они несколько выросли (в том числе из-за снизившегося спроса).
В глобальной перспективе доходности корпоративных облигаций останутся высокими. По мере смягчения денежно-кредитной политики корпоративные облигации со средними и длинными сроками погашения будут расти в цене, а их доходности продолжат сужаться к нормальным уровням.
Динамика кредитных спредов разных рейтинговых групп пока остается в боковом тренде. Дальнейшее сужение спредов может начаться по мере изменения ставок в экономике или при появлении четкого сигнала на их снижение. Пока спреды остаются аномально высокими относительно исторических уровней.
Кредитный спред — разница между доходностями корпоративной облигации и ОФЗ с сопоставимым сроком до погашения.
Что интересного у конкретных эмитентов
АйДи Коллект
Эмитент объявил о дополнительной оферте по шестому выпуску 17 апреля. В рамках оферты он выкупит до 339 604 бумаг по цене 87,5% от номинала. Сбор заявок на участие в оферте продлится с 8 по 14 апреля.
Т1
Владельцы облигаций Т1 001Р-01 получили право требовать досрочного погашения по номинальной стоимости. Общее собрание участников Т1 приняло решение о реорганизации через присоединение другой компании, название которой не раскрывается.
ХН Новостранс
Начался сбор заявок в рамках размещения облигаций. Шестой выпуск имеет следующие параметры.
Планируемый объем размещения: не менее 5 млрд рублей.
Номинал: 1 000 рублей.
Ставка купона: фиксированная и не выше 18,75% годовых.
Срок обращения: 3,5 года.
Put-оферта: через 1,5 года.
Купонный период: 30 дней.
Амортизация: по 33% в даты окончания 34-го и 38-го купонных периодов.
Вчера мы выпустили обзор кредитного качества эмитента.
Инарктика
Продолжается сбор заявок в рамках выпуска ИНАРКТИКА 002Р-02. Он имеет следующие параметры.
Планируемый объем размещения: не более 3 млрд рублей.
Номинал: 1 000 рублей.
Ставка купона: фиксированная, не выше 22,5% годовых.
Срок обращения: 3 года.
Купонный период: 91 день.
Амортизация: нет.
Принять участие в размещении
Селигдар
Идет сбор заявок на новый выпуск Селигдар 001Р-03 со следующими параметрами.
Планируемый объем размещения: 3 млрд рублей.
Номинал: 1 000 рублей.
Ставка купона: фиксированная и не выше 23,75% годовых.
Срок обращения: 2,5 года.
Купонный период: 30 дней.
Амортизация: нет.
Принять участие в размещении
Сэтл Групп
Продолжается сбор заявок на облигации Сэтл Групп 002Р-04. Выпуск подразумевает следующие характеристики.
Планируемый объем размещения: 3 млрд рублей.
Номинал: 1 000 рублей.
Ставка купона: фиксированная и не выше 24,5% годовых.
Срок обращения: 5 лет.
Put-оферта: через 1,5 года.
Купонный период: 30 дней.
Амортизация: нет.
Карта рынка флоатеров и валютных облигаций
Мы проанализировали сегменты флоатеров и валютных облигаций, чтобы инвесторам было проще выбирать интересующие бумаги.
Для флоатеров рассчитали эффективную премию в % годовых — это размер фактической надбавки над базовой процентной ставкой (к которой привязан флоатер) с учетом текущей стоимости выпуска, маржи к базовой ставке, срока до погашения и частоты выплаты купона.
Эффективные премии флоатеров
Для валютных облигаций мы провели оценку кредитного качества эмитентов и указали среднюю доходность их выпусков к погашению. Также для сравнения указали текущие средние уровни доходностей для еврооблигаций эмитентов развивающихся и развитых рынков.
Спред доходностей коротких и среднесрочных выпусков сохранился. На краткосрочном горизонте рынок все еще ждет перехода к снижению ставок в экономике. Этому также способствуют поступающие макроэкономические данные.
Доходности длинных корпоративных облигаций находятся под все меньшим давлением со стороны аукционов ОФЗ. На прошлой неделе они несколько выросли (в том числе из-за снизившегося спроса).
В глобальной перспективе доходности корпоративных облигаций останутся высокими. По мере смягчения денежно-кредитной политики корпоративные облигации со средними и длинными сроками погашения будут расти в цене, а их доходности продолжат сужаться к нормальным уровням.
Динамика кредитных спредов разных рейтинговых групп пока остается в боковом тренде. Дальнейшее сужение спредов может начаться по мере изменения ставок в экономике или при появлении четкого сигнала на их снижение. Пока спреды остаются аномально высокими относительно исторических уровней.
Кредитный спред — разница между доходностями корпоративной облигации и ОФЗ с сопоставимым сроком до погашения.
Что интересного у конкретных эмитентов
АйДи Коллект
Эмитент объявил о дополнительной оферте по шестому выпуску 17 апреля. В рамках оферты он выкупит до 339 604 бумаг по цене 87,5% от номинала. Сбор заявок на участие в оферте продлится с 8 по 14 апреля.
Т1
Владельцы облигаций Т1 001Р-01 получили право требовать досрочного погашения по номинальной стоимости. Общее собрание участников Т1 приняло решение о реорганизации через присоединение другой компании, название которой не раскрывается.
ХН Новостранс
Начался сбор заявок в рамках размещения облигаций. Шестой выпуск имеет следующие параметры.
Планируемый объем размещения: не менее 5 млрд рублей.
Номинал: 1 000 рублей.
Ставка купона: фиксированная и не выше 18,75% годовых.
Срок обращения: 3,5 года.
Put-оферта: через 1,5 года.
Купонный период: 30 дней.
Амортизация: по 33% в даты окончания 34-го и 38-го купонных периодов.
Вчера мы выпустили обзор кредитного качества эмитента.
Инарктика
Продолжается сбор заявок в рамках выпуска ИНАРКТИКА 002Р-02. Он имеет следующие параметры.
Планируемый объем размещения: не более 3 млрд рублей.
Номинал: 1 000 рублей.
Ставка купона: фиксированная, не выше 22,5% годовых.
Срок обращения: 3 года.
Купонный период: 91 день.
Амортизация: нет.
Принять участие в размещении
Селигдар
Идет сбор заявок на новый выпуск Селигдар 001Р-03 со следующими параметрами.
Планируемый объем размещения: 3 млрд рублей.
Номинал: 1 000 рублей.
Ставка купона: фиксированная и не выше 23,75% годовых.
Срок обращения: 2,5 года.
Купонный период: 30 дней.
Амортизация: нет.
Принять участие в размещении
Сэтл Групп
Продолжается сбор заявок на облигации Сэтл Групп 002Р-04. Выпуск подразумевает следующие характеристики.
Планируемый объем размещения: 3 млрд рублей.
Номинал: 1 000 рублей.
Ставка купона: фиксированная и не выше 24,5% годовых.
Срок обращения: 5 лет.
Put-оферта: через 1,5 года.
Купонный период: 30 дней.
Амортизация: нет.
Карта рынка флоатеров и валютных облигаций
Мы проанализировали сегменты флоатеров и валютных облигаций, чтобы инвесторам было проще выбирать интересующие бумаги.
Для флоатеров рассчитали эффективную премию в % годовых — это размер фактической надбавки над базовой процентной ставкой (к которой привязан флоатер) с учетом текущей стоимости выпуска, маржи к базовой ставке, срока до погашения и частоты выплаты купона.
Эффективные премии флоатеров
Для валютных облигаций мы провели оценку кредитного качества эмитентов и указали среднюю доходность их выпусков к погашению. Также для сравнения указали текущие средние уровни доходностей для еврооблигаций эмитентов развивающихся и развитых рынков.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба