8 апреля 2025 Велес Капитал Кравченко Юрий
При этом ситуация со ставками денежного рынка не меняется и остается напряженной, несмотря на солидный профицит ликвидности в системе. Спред межбанковских ставок к ключевой ставке ЦБ сохраняется положительным и на прошедшей неделе составлял в среднем 0,5 пп (Ruonia к КС ЦБ). Сохранение положительных спредов в ставках мы по-прежнему объясняем фактором неравномерного распределения ликвидности и ее концентрацией у крупнейших игроков. Отметим, что в день уплаты мартовских налоговых выплат (28 марта) спред Ruonia к КС ЦБ резко сузился до 6 бп, несмотря на проведение платежей в бюджет. В этот день Федеральное казначейство разместило на депозиты в банки через аукционы около 2,3 трлн руб., что компенсировало существенную часть оттока ликвидности на налоговые платежи и позволило снизить стоимость фондирования. В начале апреля бюджет через исполнение расходов начал возвращать ликвидность в систему, а банки — возвращать депозиты Федеральному казначейству. В результате спред ставок МБК к КС ЦБ вновь расширился, так как ликвидность вернулась от банков в Федеральное казначейство, а «свежие» средства от исполнения бюджетных расходов дошли только до определенного круга участников рынка.
Отметим, что сегодня дополнительному расширению спреда ставок МБК к КС ЦБ может способствовать завершение очередного периода усреднения обязательных резервов банков.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба