Мы понижаем рейтинг акций DTE Energy до «Держать» и сохраняем целевую цену на уровне $140,3. Потенциал роста равен 0,6%.
Акции DTE Energy продемонстрировали устойчивость в условиях турбулентности на американском рынке и с декабря 2024 года выросли более чем на 15%, достигнув нашей целевой цены. Ключевым драйвером роста котировок DTE Energy стала ротация инвесторов в защитные активы коммунального сектора на фоне общего спада на рынке, вызванного неопределенностью в торговой политике администрации Дональда Трампа.
Акции DTE Energy подтвердили статус защитного актива. С момента инаугурации Трампа их стоимость выросла более чем на 12%, тогда как S&P 500 снизился на 10%. Опасения инвесторов по поводу замедления экономики США и мира из-за торговых войн повышают привлекательность акций электроэнергетических компаний благодаря их ориентации на внутренний рынок, сравнительно стабильным финансовым показателям и хорошим дивидендам. В связи с этим мы допускаем, что в краткосрочной перспективе акции DTE Energy могут продолжить рост вместе с электроэнергетическим сектором, если быстрого урегулирования торговых споров не произойдет.
DTE Energy довольно успешно завершила 2024 год. Скорректированная чистая прибыль на акцию (EPS) за 2024 год составила $6,83 (+19,2% г/г). Ключевыми драйверами роста стали повышение тарифов, снижение затрат на ликвидацию последствий природных катастроф и более теплая погода. В 2025 году руководство ожидает EPS в диапазоне $7,09–7,23, что вписывается в среднесрочную цель компании по увеличению показателя на 6–8% в год.
Инвестиционная программа DTE Energy расширена до $30 млрд (+$5 млрд). В том числе компания планирует направить средства на модернизацию сети (+$1 млрд) и расширение «зеленой» генерации (+$3 млрд). Это необходимо в связи с растущим спросом на ВИЭ в рамках программы MIGreenPower и новыми требованиями властей Мичигана: к 2035 году доля ВИЭ в выработке электроэнергии должна достичь 60%.
Сотрудничество с операторами дата-центров создает возможность для дальнейшего увеличения инвестиций. DTE Energy подписала предварительные соглашения с Switch (1,4 ГВт), Университетом Мичигана (110 МВт) и другими неназванными операторами. Резервные мощности DTE Energy составляют около 1 ГВт, что позволит компании быстрее начать энергоснабжение дата-центров, однако для полного покрытия спроса со стороны ЦОД потребуется строительство новых мощностей, это даст возможность расширить инвестиционную программу после 2026 года. DTE Energy также предлагает внедрить специальные тарифы для дата-центров, чтобы избежать перекладывания затрат на обычных потребителей, и создать предсказуемую доходность для новых энергомощностей.
Дивидендная доходность акций DTE Energy составит около 3,2% в следующие 12 месяцев при выплате $4,41 на акцию.
Мы оценили акции DTE Energy при помощи мультипликаторов P/E и EV/EBITDA (NTM), а также модели дисконтирования дивидендов (DDM). Потенциал роста стоимости бумаг компании составляет 0,6%.
На DTE Energy оказывает негативное влияние регуляторная среда в Мичигане. В ноябре 2024 года регулятор одобрил увеличение тарифной выручки от услуг по газоснабжению на $113,8 млн, что существенно ниже запрашиваемых $266 млн. Аналогичное решение по тарифному плану электроэнергетического подразделения, принятое в январе 2025 года, также предполагает меньший рост тарифов, чем изначально запрашивала компания.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба