По оценкам аналитиков, экономика США в 4-м квартале этого года расширится всего на 0,5% г/г. Вероятность рецессии составляет 45% и будет зависеть преимущественно от дальнейшего направления тарифной политики. При этом доходности 10-летних казначейских облигаций завершат год на уровне около 4%. Посмотрим, какие акции могут пользоваться наибольшим спросом среди инвесторов в таких условиях.
Критерий
Когда экономика замедляется или входит в фазу рецессии, инвесторы предпочитают компании с наиболее крепкими балансами. В то же время они обходят стороной имена с уязвимым долговым профилем или с рисками платежеспособности. В период каждой из последних пяти рецессий акции компаний с сильными балансами в среднем обгоняли акции компаний со слабыми балансами на 30 п.п. Инвесторы уже начали отыгрывать замедление экономики.
Среди компаний с надёжными балансами инвесторы чаще отдают предпочтение тем, кто возвращает капитал акционерам (байбеки + дивиденды), по сравнению с компаниями, активно инвестирующими в рост. Возврат капитала остаётся для компаний способом играть «в атаку» на иначе оборонительном рынке.
Выборка компаний с наиболее высокой отдачей капитала с начала года опередила группу с акцентом на повышенные капитальные и R&D затраты на 7 п.п. Тем не менее важно отметить, что присутствует один крупный риск - компании в перспективе могут сократить байбеки, если замедление темпов роста окажется сильнее ожиданий.
На какие акции обратить внимание сейчас?
Обращаем внимание на несколько компаний из различных секторов, обладающих крупнейшими программами возврата капитала акционерам и способных показать опережающую динамику в среднесрочной перспективе:
✅ Tapestry #TPR - ведущий американский производитель люксовых аксессуаров и модных товаров (бренды Coach, Kate Spade).
🎯 Доходность - 26% (24% байбек; 2% дивиденд)
✅ Marathon Petroleum #MPC - ведущий американский нефтепереработчик и оператор сети автозаправочных станций.
🎯 Доходность - 20% (17%; 3%)
✅ Kroger #KR - одна из крупнейших сетей супермаркетов в США, фокусируется на продуктовых товарах и собственных брендах.
🎯 Доходность - 18% (16%; 2%)
✅ American International Group #AIG - глобальная страховая компания с диверсифицированным бизнесом в сегментах жизни, здоровья и имущества.
🎯 Доходность - 17% (15%; 2%)
✅ Citizens Financial #CFG - крупный региональный банк в США с акцентом на ипотечное кредитование и банковские услуги для бизнеса.
🎯 Доходность - 14% (9%; 5%)
✅ Altria #MO - один из крупнейших производителей табачных изделий в США.
🎯 Доходность - 12% (5%; 7%)
✅ NRG Energy #NRG - независимый энергетический оператор в США.
🎯 Доходность - 11% (9%; 2%)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба