Вчера Microsoft представила сильные результаты за 3-й квартал 2025 финансового года. Помимо ускорения Azure компания также представила солидные темпы роста и в других сегментах. Акции прибавляют около 9%. Рассмотрим отчет подробнее.
✅ Microsoft #MSFT
🎯 Целевая цена - $480, потенциал роста +10%
Основные моменты
Выручка выросла на 13% г/г до $70.1 млрд - на $1.7 млрд выше консенсуса. EPS составил $3.46, превысив ожидания на $0.25 благодаря росту операционной прибыли до $32 млрд (+16%). Все ключевые сегменты превысили ожидания.
• Облачный сегмент. Выручка от Intelligent Cloud увеличилась на 21% до $26.8 млрд. Продажи Azure выросли на 33% (в постоянной валюте - на 35%), что стало первым ускорением почти за год и заметно выше прогноза (31-32%).
Компания объяснила результаты повышением спроса на традиционные облачные нагрузки, а также запуск ИИ мощностей быстрее ожиданий. Вклад ИИ-сервисов в рост Azure составил 16 п.п. Прирост в 3 п.п. за квартал стал вторым по масштабу за всю историю наблюдений.
• Бизнес-продуктивность. Сегмент вырос на 10% г/г до $29.9 млрд, немного превзойдя ожидания. Сильную динамику показали LinkedIn, корпоративный Office 365 и облачные продукты M365. Особенно выделяется рост коммерческого облака M365 на 12% г/г, с продолжающимся переходом клиентов на тарифы с ИИ-функциями.
За год клиентская база Copilot расширилась в три раза, при этом наблюдается рекордное число сделок по расширению планов подписок. Более 230 тыс. организаций уже используют Copilot Studio, в том числе для создания собственных ИИ-агентов.
• Потребительские продукты. Выручка составила $13.4 млрд - рост на 6% г/г, выше ожиданий аналитиков. Подъём обеспечили подразделения Search & Advertising (+21%) и Gaming (+8%), а также стабильность в Windows OEM (+3%). Рост в игровых сервисах отражает устойчивый спрос на подписки Xbox и цифровой контент.
• CapEx. Капитальные затраты составили $21.4 млрд - ниже ожиданий. Это первый квартал с последовательным снижением CapEx за почти два года. Тем не менее, Microsoft подтвердила планы сохранить повышенные вложения в инфраструктуру в ближайшие кварталы для удовлетворения спроса на ИИ. В 2026 финансовом году CapEx, вероятно, продолжит замедлять, что окажет позитивное влияние на рентабельность.
Прогнозы и высказывания CEO
Согласно комментариям, руководство ожидает роста выручки в следующем квартале на 14% против 12%, закладываемых аналитиками. Рост Azure прогнозируется в диапазоне 34-35%, что также превышает рыночные ожидания (~31%).
Microsoft отмечает устойчивый корпоративный спрос несмотря на экономическую неопределённость. По словам CEO, сигналы по клиентской активности стабильны, особенно в облаке и ИИ. Клиенты продолжают внедрять Copilot и другие решения, но в большинстве случаев пока на уровне пилотов и настройки процессов под новые инструменты.
Тема тарифов напрямую не поднималась, но компания расширяет европейскую инфраструктуру (+40% за два года), что можно расценивать как реакцию на геополитические риски.
💎 Сохраняем позитивный взгляд на компанию. Отчет снял сразу несколько ключевых «навесов» для котировок: Azure ускоряется, отдача от инвестиций становится более выраженной, происходит нормализация сегментов вне облака и ИИ. Ожидаем продолжения роста котировок и опережение широкого рынка в среднесрочной перспективе даже на фоне высокой экономической и тарифной неопределенности. Долгосрочно компания имеет все шансы, чтобы сохранить лидирующие позиции как в ПО и облаке, так и в инструментах ИИ.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба