Почему евро никогда не догонит доллар: разбор системных ловушек

Квота стран ОПЕК+ на 2025 год без учета добровольных сокращений составляет 39,725 млн баррелей/сутки без учета трех стран, освобожденных от квот в рамках сделки — Ливии, Ирана и Венесуэлы. Общий объем добычи нефти странами ОПЕК+ в марте 2025 года составил 41,02 млн баррелей/ сутки.

В основном наблюдается перевыполнение квоты в части более значительного сокращения добычи нефти, за исключением Габона, Нигерии, Брунея и Казахстана.

Квота на 2025 год и добыча нефти альянсом ОПЕК+ в январе-марте 2025 года, в млн баррелей/сутки

Словесные интервенции о резком падении мировых цен на нефть на фоне падения спроса с определенной периодичностью возникают в информационном поле.

Мировые цены на нефть с начала апреля снизились с 74,5 до 65,3 долларов за баррель из-за ухудшения настроений на рынке в связи с ростом тарифов в США и усиливающимися опасениями по поводу рецессии.

По итогам за 1 квартал 2025 года произошло снижение добычи нефти в США и Венесуэле ориентировочно на 130 тыс. баррелей в сутки, но продолжение торговых войн может привести к энергетическому дисбалансу.

Значительное падение цен на нефть потрясло сланцевую отрасль США. По данным последнего опроса Dallas Fed Energy Survey, компании утверждают, что для рентабельного бурения новых скважин на сланцевую нефть им в среднем нужно 65 долларов за баррель.
Новая тарифная политика США может привести к удорожанию стали и оборудования, что снизит интерес к бурению.

Кроме того, существуют опасения, что таможенные тарифы могут спровоцировать инфляцию, замедлить экономический рост, усилить торговые споры, а также повлиять на цены на нефть.

Согласно отчетам ОПЕК спрос на нефть в 2024-2026 годах неуклонно растет.

Мировой спрос на нефть в мире, млн баррелей/сутки

При этом мировое предложение отстает от спроса.

Добыча нефти в мире в 1 квартале 2025 года находилась на уровне 103,3 млн баррелей и учитывает Natural Gas Liquids (NGLs), составивший в феврале 8,5 млн баррелей/ сутки, и процессинг (processing gains) в объеме 2,6 млн баррелей/ сутки.

По данным апрельского отчета ОПЕК спрос на нефть составил - 104,2 млн баррелей/ сутки, что выше предложения на 0,9 млн баррелей/ сутки.

Общий баланс мирового спроса и предложения, в млн баррелей/сутки

Таким образом, в 1 квартале 2025 года дефицит предложения нефти в мире составил 0,9 млн баррелей/сутки.

Такой дисбаланс в теории должен оказать влияние на мировых нефтяных трейдеров, но поскольку основные ценовые индексы на нефть формируются на биржевых площадках, расположенных в западных странах, инвесторы больше ориентируются на инфоповоды, представленные в западных СМИ.

При этом данные о мировом спросе и предложении Международного энергетического агентства и ОПЕК имеют значимые расхождения.

В отчете МЭА за апрель 2025 года предусмотрено, что спрос на нефть составит: в 2025 году - 103,5/ ранее 103,9 млн баррелей/сутки.

В отчете ОПЕК за апрель 2025 года предусмотрено, что спрос на нефть составит: в 2025 году - 105,0/ ранее 105,2 млн баррелей/сутки.

Отставание прогноза МЭА относительно отчета ОПЕК составляет: в 2025 году - 1,5 млн баррелей/сутки.

На падение цен на нефть в апреле повлияло также и решение восьми стран-участниц ОПЕК+ увеличить в мае объём добычи до 411 тыс. баррелей в сутки.

Добыча сырой нефти в Казахстане достигла в марте 2025 года рекордного уровня в 1,852 млн баррелей в сутки после запуска проекта по расширению месторождения Тенгиз, оператором которого является компания Chevron. Таким образом, Казахстан в марте добыл на 0,2 млн баррелей в сутки больше, чем предусмотрено квотой ОПЕК+.

Общий баланс добычи и квот по корректировке плана добычи нефти в Казахстане в рамках ОПЕК+, в млн баррелей/сутки

С одной стороны, действия Казахстана по резкому наращиванию добычи нефти выходят из периметра приверженности формирования равновесных условий сокращения предложения странами-участниками ОПЕК+.

С другой стороны, корректировки планов добычи альянсом ОПЕК публикуются с достаточной регулярностью и могут быть уточнены и в дальнейшем. Если последняя значимая корректировка плана добычи Казахстана на 1,299 млн баррелей в сутки была опубликована ОПЕК, то, вероятно, разногласия по этому вопросу устранены участниками альянса.

При этом я бы не оценивала рост фактической добычи нефти Казахстана как неизбежный триггер обвала нефтяных цен в перспективе.

Мы наблюдаем историческую цикличность: в случае падения мировых цен на нефть происходит естественное сокращение добычи на месторождениях с высокой себестоимостью нефтедобычи, прежде всего, сланцевых, что приводит, как результат, к сокращению предложения, что в свою очередь является драйвером разгона цен на нефть в сторону роста.

Автор - Тамара Сафонова, доцент Института экономики, математики и информационных технологий РАНХ и ГС при Президенте РФ