Мы подтверждаем рейтинг «Держать» для акций Visa и сохраняем целевую цену на уровне $ 338,0, что предполагает потенциал снижения на 1%. Недавно опубликованные Visa результаты за II финквартал с окончанием в марте оказались довольно неплохими и отразили сохраняющуюся на достаточно высоком уровне деловую и потребительскую активность в США и мире. При этом руководство компании сохранило прогнозы на весь текущий фингод, несмотря на повышенные экономические и другие риски. Мы по-прежнему положительно оцениваем долгосрочные перспективы бизнеса Visa, однако акции компании находятся вблизи нашей целевой цены, рассчитанной методом дисконтированных денежных потоков. Мы подтверждаем нейтральный взгляд на них в данный момент.
Visa является оператором крупнейшей международной платежной системы, действующей более чем в 200 странах и объединяющей свыше 14,5 тыс. финансовых учреждений. Ежегодно в системе компании обрабатывается более 230 млрд финансовых трансакций, а общий годовой объем проведенных платежей превышает 13 трлн $.
Выручка Visa в II квартале 2025 фингода с окончанием 31 марта повысилась на 9,3% г/г, до 9,59 млрд $, и несколько превзошла консенсус-прогноз на уровне 9,55 млрд $. Общее число обработанных трансакций по картам платежной системы выросло на 9%, до 60,7 млрд, а объем платежей в системе компании (GDV) в местных валютах повысился на 8%, до3,34 трлн $. Объем трансграничных платежей без учета колебаний валютных курсов вырос на 13% благодаря увеличению числа международных поездок людей. Скорректированный показатель EBITDA Visa в II финквартале повысился на 11% г/г, до 6,83 млрд $, при высокой рентабельности по EBITDA на уровне 71,2%. Скорректированная прибыль на акцию поднялась на 10%, до $2,76, и на 8 центов опередила среднюю оценку аналитиков Уолл-стрит. Преимуществом Visa остается устойчивый баланс (соотношение «Чистый долг / EBITDA» составляет около 0,3х) и способность генерировать высокие денежные потоки, что позволяет компании направлять значительные средства на выплаты акционерам.
Руководство Visa подтвердило свои прогнозы на весь текущий фингод. Рост годовой выручки по-прежнему ожидается в диапазоне 10–11% (low double-digit), скорректированного EPS — в пределах 12–13% (low-teens).
Мы с осторожным оптимизмом оцениваем долгосрочные перспективы бизнеса Visa. Негативное воздействие жестких шагов администрации Трампа во внешнеторговой политике на показатели деловой и потребительской активности в США и мире влечет существенные риски для компании, однако ситуация, судя по всему, развивается не по наихудшему сценарию. Так, президент США Дональд Трамп приостановил на 90 дней действие зеркальных импортных пошлин для более чем 75 стран, не ответивших на ранее объявленные им тарифные меры, что позволяет рассчитывать на успешные переговоры с основными торговыми партнерами. Кроме того, появились сигналы возможной деэскалации торгового противостояния межу США и Китаем. Отметим также, что на фоне торговой неопределенности МВФ недавно заметно понизил прогноз роста глобального ВВП — сразу на 0,5 п. п., до 2,8%, однако ожидает сохранения позитивной экономической динамики почти во всех ведущих странах и регионах планеты. В связи с этим мы рассчитываем на дальнейшее увеличение трат потребителей и бизнеса по картам Visa. Более отдаленные перспективы роста компании связаны с продолжением экспансии безналичных платежей в мире.
Риски для Visa связаны с более существенным, чем предполагается, ухудшением глобальной экономической конъюнктуры, например, из-за новых необдуманных мер администрации Трампа в экономической, торговой или миграционной политике, а также из-за дальнейшей эскалации геополитической напряженности. Кроме того, в мире в последние годы в большом количестве появляются различные финтехкомпании, которые могут в перспективе оказать давление на положение Visa на рынке платежных услуг.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба