Существует мнение, что на российском рынке вскоре может начаться новая волна роста, поскольку он готовился к ней на протяжении нескольких месяцев, пребывая в широком боковом диапазоне. Процентные ставки пока не повышаются, металлы и нефть растут. Кроме того, ряд макроэкономических показателей (как стран, так и регионов) говорит о пусть и медленном, но все же восстановлении экономик.
Вопрос: Может ли в марте начаться новая волна роста на фондовых рынках, в том числе и на российском? Какие факторы способны послужить причиной для этого?
Аналитик УК "Альфа-Капитал" Дмитрий Чернядьев:
Мы считаем, что в марте ситуация на российском рынке вследствие отсутствия внутренних идей будет целиком определяться внешними событиями. Главными темами этого месяца станут положение дел в Греции, Китае и США. Первая продолжает испытывать трудности с государственными финансами. Европейский союз требует от правительства страны четкой программы по снижению уровня дефицита бюджета и решения проблем с долгами. Вместе с тем население Греции выступает против радикальных мер по сокращению государственных расходов, устраивая массовые забастовки. Таким образом, власти страны оказались между молотом и наковальней, что сильно усложняет разработку программы стабилизации и уменьшает вероятность благоприятного исхода. Мы считаем, что напряженность вокруг Греции и других стран ЕС с бюджетными проблемами (Испания, Италия) продолжат оказывать давление на единую европейскую валюту, что не позволит ей укрепиться выше уровня около 1,4 по отношению к доллару.
Американская валюта после глобального укрепления позиций относительно основных мировых валют, скорее всего, в марте немного ослабнет, что будет поддерживать цены сырьевых товаров: котировки нефти в среднем будут держаться в районе 75-80 долл./барр. Такой уровень цен, безусловно, должен повлиять на динамику курса рубля. Мы ожидаем небольшого укрепления бивалютной корзины - до уровня 34,5-34,6 руб., хотя в течение месяца может наблюдаться достаточно сильная волатильность.
Волатильность может быть следствием нервозности на мировых фондовых рынках, где сейчас не наблюдается никакого явного тренда. Последние новости из США указывают на то, что восстановление экономики (в основном потребительского сектора) идет не так быстро, как ожидалось. Это подтвердил и глава ФРС Бен Бернанке, отметивший, что ставка по федеральным фондам будет сохранена на низком уровне продолжительное время.
Однако полемика о возможном ужесточении монетарной политики в США, которое подразумевает изъятие ликвидности с финансовых рынков, усилилась после повышения дисконтной ставки в стране на 0,25%. Китайские власти уже начали процесс ужесточения монетарной политики, подняв два раза норму резервирования депозитов, чтобы избежать избыточного роста денежного предложения, которое может вылиться в высокую инфляцию. Такие шаги вызывают опасения мирового сообщества по поводу перспектив дальнейшего роста экономики КНР и, как следствие, всей мировой экономики.
Перечисленные факторы, по нашему мнению, приведут к тому, что волатильность мировых фондовых индексов в марте будет высокой. Однако вряд ли за этот месяц рынок акций определится с направлением. Поэтому мы ожидаем значения индекса ММВБ к концу месяца в диапазоне 1250-1400 пунктов.
Управляющий директор УК "Эверест Эссет Менеджмент" Константин Демченко:
Дело не совсем в недооцененности самой России. Можно долгое время оставаться самой дешевой страной, но не вызывать у потенциальных инвесторов никакого интереса просто в силу того, что их желание принимать инвестиционный риск будет концентрироваться в определенных классах активов (например, облигациях) или странах (например, только развитых).
Март, может, и должен был бы стать месяцем роста, однако наряду со снизившимися темпами восстановления мировой экономики появились два неприятных тренда. Во-первых, началось сильное расслоение стран, лидирующих и отстающих в процессе выхода из рецессии (Россия не входит в список лидеров ни в одной из групп). Во-вторых, уделяется очень большое внимание решению проблем долговой нагрузки и бюджетного дефицита рядом европейских стран.
Поведение рынков стало все в меньшей степени коррелировать с данными макростатистики. Инвесторы предпочитают "страдать" по поводу раздутых ими же проблем, попадаться в ловушки, расставленные глобальными игроками на денежном рынке, быстро закрывать свои короткие позиции, чтобы через несколько дней обнаружить резкое изменение настроений на рынке.
На этом фоне очень интересно смотрятся высокие котировки нефти и слабый евро, а также выходящие данные макростатистики - как самые радужные, так и весьма печальные. На рынках наблюдается высокая волатильность - но не столько цен на многие активы, сколько настроений.
Для возобновления роста рынкам жизненно необходимо избавиться от фобий, связанных с долгами Испании, Португалии, Великобритании и, возможно, ряда других стран и сконцентрировать свое внимание на более глобальных трендах.
Начальник аналитического отдела ИК "Церих Кэпитал Менеджмент" Николай Подлевских:
Складывающаяся на рынках обстановка сложна и многопланова. Однако два основных противоборствующих момента остаются прежними. С одной стороны, экономическая обстановка сохраняется довольно напряженной, включая состояние рынка труда, кредитную и потребительскую активность и ситуацию в сфере недвижимости. При этом перспективы улучшения положения совершенно не очевидны. С другой стороны, созданный денежный навес продолжает "греть" рынки, поддерживая цены.
Не стоит напоминать, что котировки нефти являются для российской экономики и фондового рынка наиболее значимым показателем. Интересной особенностью последних трех месяцев является то, что цены на нефть оставались в широком боковом коридоре и с 1 декабря даже немного выросли. Это происходило на фоне существенного ослабления евро (в итоге выраженные в евро цены на нефть повысились на 20%). Ослабление напряженности вокруг долга Греции приведет к корректирующему укреплению евро и ослаблению доллара, что станет хорошим поддерживающим фактором для нефтяных цен.
Произошедшая в январе - феврале коррекция создала благоприятные условия для покупок акций тем, кто ставил на инвестиционный рост, но ждал для покупок более привлекательных цен. Поэтому можно предполагать, что коррекцию января - февраля рынок может подправить мартовским ростом. Кроме того, есть еще два соображения, которые позволяют рассчитывать на повышение покупательской активности. Во-первых, приближаются годовые собрания акционеров, а еще раньше наступят даты закрытия реестров акционеров. Волнения в ожидании дивидендных выплат и закрытий реестров акционеров будут играть существенную позитивную роль на рынке в ближайшие пару месяцев.
Особо можно отметить планирующийся Россией выход на рынок международных заимствований. Поскольку страна не испытывает сейчас острой необходимости в деньгах, то есть смысл побороться за снижение ставок, что отечественные власти и будут реализовывать. Это предоставляет серьезный аргумент в пользу того, что в марте российский рынок может рассчитывать на разнообразную поддержку.
Такие соображения позволяют ожидать, что рынок сможет отыграть основную часть прошедшей коррекции. Но станет ли намечающийся отскок началом нового витка роста, выводящего цены акций на очередные высоты, сказать пока достаточно сложно. Но и такой вариант развития событий исключать не стоит. Тем более что состояние экономики в ведущих странах пока не заставляет опасаться повышения ставок.
Начальник отдела анализа рынка акций ИК "Велес Капитал" Илья Федотов:
В целом российский рынок акций, на наш взгляд, является недооцененным в краткосрочной перспективе. Технически он корректируется с начала года и в настоящее время достиг сильного уровня поддержки, который представляет собой нижнюю границу восходящего тренда, наблюдавшегося в последние полгода. За счет этого российский рынок акций вполне способен двинуться вверх. При этом и внешние сырьевые факторы носят положительный окрас для российских бумаг - стоимость нефти и металлов постепенно повышается, что может потянуть цены отечественных акций вверх
Вопрос: Может ли в марте начаться новая волна роста на фондовых рынках, в том числе и на российском? Какие факторы способны послужить причиной для этого?
Аналитик УК "Альфа-Капитал" Дмитрий Чернядьев:
Мы считаем, что в марте ситуация на российском рынке вследствие отсутствия внутренних идей будет целиком определяться внешними событиями. Главными темами этого месяца станут положение дел в Греции, Китае и США. Первая продолжает испытывать трудности с государственными финансами. Европейский союз требует от правительства страны четкой программы по снижению уровня дефицита бюджета и решения проблем с долгами. Вместе с тем население Греции выступает против радикальных мер по сокращению государственных расходов, устраивая массовые забастовки. Таким образом, власти страны оказались между молотом и наковальней, что сильно усложняет разработку программы стабилизации и уменьшает вероятность благоприятного исхода. Мы считаем, что напряженность вокруг Греции и других стран ЕС с бюджетными проблемами (Испания, Италия) продолжат оказывать давление на единую европейскую валюту, что не позволит ей укрепиться выше уровня около 1,4 по отношению к доллару.
Американская валюта после глобального укрепления позиций относительно основных мировых валют, скорее всего, в марте немного ослабнет, что будет поддерживать цены сырьевых товаров: котировки нефти в среднем будут держаться в районе 75-80 долл./барр. Такой уровень цен, безусловно, должен повлиять на динамику курса рубля. Мы ожидаем небольшого укрепления бивалютной корзины - до уровня 34,5-34,6 руб., хотя в течение месяца может наблюдаться достаточно сильная волатильность.
Волатильность может быть следствием нервозности на мировых фондовых рынках, где сейчас не наблюдается никакого явного тренда. Последние новости из США указывают на то, что восстановление экономики (в основном потребительского сектора) идет не так быстро, как ожидалось. Это подтвердил и глава ФРС Бен Бернанке, отметивший, что ставка по федеральным фондам будет сохранена на низком уровне продолжительное время.
Однако полемика о возможном ужесточении монетарной политики в США, которое подразумевает изъятие ликвидности с финансовых рынков, усилилась после повышения дисконтной ставки в стране на 0,25%. Китайские власти уже начали процесс ужесточения монетарной политики, подняв два раза норму резервирования депозитов, чтобы избежать избыточного роста денежного предложения, которое может вылиться в высокую инфляцию. Такие шаги вызывают опасения мирового сообщества по поводу перспектив дальнейшего роста экономики КНР и, как следствие, всей мировой экономики.
Перечисленные факторы, по нашему мнению, приведут к тому, что волатильность мировых фондовых индексов в марте будет высокой. Однако вряд ли за этот месяц рынок акций определится с направлением. Поэтому мы ожидаем значения индекса ММВБ к концу месяца в диапазоне 1250-1400 пунктов.
Управляющий директор УК "Эверест Эссет Менеджмент" Константин Демченко:
Дело не совсем в недооцененности самой России. Можно долгое время оставаться самой дешевой страной, но не вызывать у потенциальных инвесторов никакого интереса просто в силу того, что их желание принимать инвестиционный риск будет концентрироваться в определенных классах активов (например, облигациях) или странах (например, только развитых).
Март, может, и должен был бы стать месяцем роста, однако наряду со снизившимися темпами восстановления мировой экономики появились два неприятных тренда. Во-первых, началось сильное расслоение стран, лидирующих и отстающих в процессе выхода из рецессии (Россия не входит в список лидеров ни в одной из групп). Во-вторых, уделяется очень большое внимание решению проблем долговой нагрузки и бюджетного дефицита рядом европейских стран.
Поведение рынков стало все в меньшей степени коррелировать с данными макростатистики. Инвесторы предпочитают "страдать" по поводу раздутых ими же проблем, попадаться в ловушки, расставленные глобальными игроками на денежном рынке, быстро закрывать свои короткие позиции, чтобы через несколько дней обнаружить резкое изменение настроений на рынке.
На этом фоне очень интересно смотрятся высокие котировки нефти и слабый евро, а также выходящие данные макростатистики - как самые радужные, так и весьма печальные. На рынках наблюдается высокая волатильность - но не столько цен на многие активы, сколько настроений.
Для возобновления роста рынкам жизненно необходимо избавиться от фобий, связанных с долгами Испании, Португалии, Великобритании и, возможно, ряда других стран и сконцентрировать свое внимание на более глобальных трендах.
Начальник аналитического отдела ИК "Церих Кэпитал Менеджмент" Николай Подлевских:
Складывающаяся на рынках обстановка сложна и многопланова. Однако два основных противоборствующих момента остаются прежними. С одной стороны, экономическая обстановка сохраняется довольно напряженной, включая состояние рынка труда, кредитную и потребительскую активность и ситуацию в сфере недвижимости. При этом перспективы улучшения положения совершенно не очевидны. С другой стороны, созданный денежный навес продолжает "греть" рынки, поддерживая цены.
Не стоит напоминать, что котировки нефти являются для российской экономики и фондового рынка наиболее значимым показателем. Интересной особенностью последних трех месяцев является то, что цены на нефть оставались в широком боковом коридоре и с 1 декабря даже немного выросли. Это происходило на фоне существенного ослабления евро (в итоге выраженные в евро цены на нефть повысились на 20%). Ослабление напряженности вокруг долга Греции приведет к корректирующему укреплению евро и ослаблению доллара, что станет хорошим поддерживающим фактором для нефтяных цен.
Произошедшая в январе - феврале коррекция создала благоприятные условия для покупок акций тем, кто ставил на инвестиционный рост, но ждал для покупок более привлекательных цен. Поэтому можно предполагать, что коррекцию января - февраля рынок может подправить мартовским ростом. Кроме того, есть еще два соображения, которые позволяют рассчитывать на повышение покупательской активности. Во-первых, приближаются годовые собрания акционеров, а еще раньше наступят даты закрытия реестров акционеров. Волнения в ожидании дивидендных выплат и закрытий реестров акционеров будут играть существенную позитивную роль на рынке в ближайшие пару месяцев.
Особо можно отметить планирующийся Россией выход на рынок международных заимствований. Поскольку страна не испытывает сейчас острой необходимости в деньгах, то есть смысл побороться за снижение ставок, что отечественные власти и будут реализовывать. Это предоставляет серьезный аргумент в пользу того, что в марте российский рынок может рассчитывать на разнообразную поддержку.
Такие соображения позволяют ожидать, что рынок сможет отыграть основную часть прошедшей коррекции. Но станет ли намечающийся отскок началом нового витка роста, выводящего цены акций на очередные высоты, сказать пока достаточно сложно. Но и такой вариант развития событий исключать не стоит. Тем более что состояние экономики в ведущих странах пока не заставляет опасаться повышения ставок.
Начальник отдела анализа рынка акций ИК "Велес Капитал" Илья Федотов:
В целом российский рынок акций, на наш взгляд, является недооцененным в краткосрочной перспективе. Технически он корректируется с начала года и в настоящее время достиг сильного уровня поддержки, который представляет собой нижнюю границу восходящего тренда, наблюдавшегося в последние полгода. За счет этого российский рынок акций вполне способен двинуться вверх. При этом и внешние сырьевые факторы носят положительный окрас для российских бумаг - стоимость нефти и металлов постепенно повышается, что может потянуть цены отечественных акций вверх
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба