Телефонный разговор президентов России и США, возобновление переговоров в Стамбуле по украинскому конфликту, сигналы об интересе западных компаний вернули на повестку вопрос о российско-американских торговых отношениях. Как наша торговля с США выглядела до санкций и какие перспективы ждут российскую экономику в случае расширения торговых отношений с США? Стоит ли ожидать притока инвестиций и в какие отрасли прежде всего? Finam.ru задал эти вопросы экономистам и профессиональным участникам рынка.
Хорошо поговорили
На ожиданиях телефонного разговора президентов России и США Владимира Путина и Дональда Трампа российский рынок вырос на основных торгах в понедельник на 1,5%. Однако обнадеживающая риторика, прозвучавшая по его итогам, оставила инвесторов разочарованными, индекс МосБиржи теряет сегодня более 1%. Прорывных заявлений не прозвучало, стороны ограничились общими фразами.
«Беседа была очень конструктивной, и я ее оцениваю высоко», - заявил Владимир Путин по итогам телефонного разговора с президентом США 19 мая. Он добавил, что «Россия предложит и готова работать с украинской стороной над меморандумом по поводу возможного будущего мирного договора».
«Только что закончился мой двухчасовой разговор с президентом России Владимиром Путиным. Я считаю, что он прошел очень хорошо», - написал Дональд Трамп в своей соцсети.
«Статус-кво, ничего не меняется», - подвел итог последнему звонку Евгений Коган, инвестбанкир, автор канала bitkogan, добавив, что ожидает «крайне тяжелое» лето.
Инвесторы также обратили внимание на экономическую составляющую в итоговом сообщении Трампа: «Россия хочет наладить широкомасштабную торговлю с Соединенными Штатами, когда закончится конфликт, и я согласен с этим. У России есть огромные возможности для создания огромного количества рабочих мест и увеличения благосостояния. Ее потенциал безграничен».
Экономисты, опрошенные Finam.ru, оценивают перспективы российско-американских отношений сдержанно.
США никогда не были основным торговым партнером России, это место занимал Евросоюз, обращает внимание Ольга Беленькая, руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам». Доля США в российском товарообороте в 2013 году составляла 3,3% против 49,4% у ЕС. Сейчас место ЕС занял Китай, а санкции ЕС, включая 17-й пакет, усложняют восстановление торговли.
«Для американских компаний может, по крайней мере временно, открыться та ниша инвестиционных и потребительских товаров, которую ранее занимали европейские компании на российском рынке. Но американским компаниям придется конкурировать за место на российском рынке с производителями из Китая, Турции, параллельным импортом и с российскими производителями, которые откликнулись на стратегию импортозамещения, и которых государство собирается защищать. Однако вряд ли стоит ждать резких изменений в ближайшее время, даже при благоприятном развитии событий. Все введенные за последние годы санкции вряд ли будут быстро отменены, и в любом случае для восстановления отношений с западными странами и взаимного доверия потребуется длительное время», - комментирует Беленькая.
Даже возврат к досанкционным уровням торговли не окажет значительного эффекта на экономику России или США, считает Дмитрий Кузнецов, научный сотрудник лаборатории международной торговли Института Гайдара. Экономист отмечает, что администрация США рассматривает импорт как негативное явление и вводит тарифы даже против союзников. До 2022 года российский экспорт в США состоял преимущественно из нефти, металлов и удобрений. Однако США наращивают собственную добычу нефти, ограничивают импорт металлопродукции, а поставки удобрений из России почти не сократились даже после 2022 года. «Это снижает перспективы восстановления экспорта», - резюмирует Кузнецов.
Сырье за технологии
В импорте на российский рынок из-за ухода европейских конкурентов открылись ниши для американских машин, оборудования и химии. Поставки фармацевтики сохраняются, поэтому значительных изменений в этом сегменте эксперты не ожидают. В перспективе основную выгоду может получить сектор автомобилей и авиационной техники.
«Машины и оборудование, особенно автомобили и авиационная техника, представляют собой очевидные направления потенциального спроса со стороны российских потребителей. Учитывая доминирование китайских автопроизводителей и отсутствие планов возвращения европейских брендов, американские компании могут занять заметную долю рынка, расширив выбор и способствуя снижению цен. Вряд ли эти изменения существенным образом скажутся на положении российских производителей, поскольку рыночные сегменты американских и российских производителей пересекаются слабо. В авиации конкуренция минимальна, но поставки новых самолетов ограничены долгосрочными заказами, поэтому в краткосрочной перспективе возможен рост лишь в сегменте запчастей и технического обслуживания, что позитивно скажется на издержках российских авиакомпаний», - комментирует Дмитрий Кузнецов.
Торговля между Россией и США всегда была асимметричной: Россия зависит от экспорта сырья и удобрений, а импортирует в основном высокотехнологичные товары, подчеркивает Княз Багдасарян, эксперт Института прикладных экономических исследований Президентской академии.
«О возможном появлении нового потенциала при заключении новых крупных сделок с США можно говорить лишь при условии снятия всех санкций и ограничений, признания рыночного статуса за российской экономикой, применения режима наибольшего благоприятствования в торговле в рамках ВТО. После лишения России в 2022 году статуса постоянных нормальных торговых отношений (PNTR - Permanent Normal Trade Relations) по отношению к российскому экспорту применяется вторая колонка гармонизированной тарифной сетки (HTS), согласно которому средневзвешенная пошлина составляет 32,3%», - комментирует Багдасарян.
В Россию - только спекулянты
Эксперты не ожидают масштабного притока инвестиций в Россию в случае улучшения отношений между Москвой и Вашингтоном.
«В первую очередь инвесторов будут отпугивать риски, связанные с гарантиями прав собственности: даже наличие каких-либо договоренностей в этой сфере между российской и американской стороной не будет гарантировать их сохранение в случае смены курса в США. Более того, российская экономика продолжает находиться под санкциями, что так или иначе влияет на возможность компаний вести бизнес за пределами России и закупать необходимые промежуточные товары и оборудование. Все это не способствует привлекательности российских компаний для внешних инвесторов», - считает Дмитрий Кузнецов.
По мнению Натальи Малых, руководителя отдела анализа акций ФГ «Финам», вероятен лишь приход спекулятивного капитала в ликвидные бумаги с низкой долей госрегулирования.
«У меня есть сомнения, что инвесторы, которые с трудом и дисконтом смогли выбраться из российских активов (или все еще заморожены) или их коллеги по отрасли, которые все это наблюдали, станут массово инвестировать в российские активы. Хотя и допускаю, что на рынок может прийти среднесрочный спекулятивный капитал в надежде заработать на снижении геополитических рисков. В этом случае первым выбором будут эмитенты со значительным free-float, ликвидные, а также без значительного госрегулирования, как в электроэнергетике. До 2022 года у иностранных фондов были востребованы, в частности, акции «Мосбиржи», «Сбербанка», а также нефтегазовые «ЛУКОЙЛ», «НОВАТЭК» и «Газпром». Немало этому способствовал листинг акций в Лондоне», - комментирует аналитик.
Того же мнения придерживается и Княз Багдасарян: «Что касается притока американского капитала на Мосбиржу, то с учетом всех текущих обстоятельств и изменившейся конъюнктуры мирового рынка, скорее всего мы получим некоторый спекулятивный капитал».
Анастасия Прикладова, к.э.н., доцент кафедры международного бизнеса РЭУ им. Г.В. Плеханова, считает, что инвестиции могут быть направлены, в первую очередь, в акции банковского сектора, топливно-энергетической отрасли, то есть «голубые фишки» останутся наиболее привлекательными для зарубежных портфельных инвесторов.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба