Главное
• Индекс МосБиржи потерял 2,5% и проколол 2700 п. — рынок акций скатился на минимумы весны. Ликвидность низкая, а волатильность высокая — доминируют продавцы бумаг, а покупатели неактивны. До нижнего межсессионного гэпа бенчмарку уже менее 2%.
• Бумаги в фокусе: лидируют на спуске — Мечел, Совкомфлот, а стабильнее рынка — префы Транснефти и Сургутнефтегаза.
• Рубль обновил двухлетние максимумы — доллар по 79,65. А вот юань уже отскочил со дна — 11,1. Вскоре и внебиржевые доллар с евро пойдут на разворот.
• На внешнем контуре: судя по фьючерсам, после праздников на основной сессии рынка акций США будет гэп вверх на процент; бенчмарки АТР без динамики, и европейские торги начнутся спокойно. А на российском рынке эмоции правят бал.
• На сырьевом рынке: нефть Brent пока не прошла сопротивление $65, золото остается в области $3350, газ NG ниже $3,3, а европейский TTF дорожает — 37 евро. Скоро экспирация.
В деталях
Индекс МосБиржи продолжил лететь вниз. Технический выход из сужающейся формации привел к ускорению падения. На старте образовался гэп, на минимуме сессии было уже под 2700 п. Потери около 2,5%, и для рынка это уже минимумы за 7 недель. По итогам 9 апреля у бенчмарка остался открытый межсессионный разрыв — 2650 п., или менее 2% от минимумов понедельника. Если рынок продолжит валиться в том же духе, то на ближайшие сессии это и будет ориентиром-поддержкой.
Обороты торгов по-прежнему низкие: за весь день и вечер наторговали менее 77 млрд руб., что почти в два раза меньше средних. На фоне обострения геополитического фактора — жесткая риторика Трампа и угрозы очередных санкций — риск-премия российских активов расширилась. Ликвидность низкая, а это фактор повышенной волатильности (рисковости рынка). Масштаб падения бенчмарка несопоставим с объемами торгов — обвал на низких оборотах отражает активность продавцов при пассивности покупателей.
В текущем рынке много эмоций и спекулятивного наплыва — ограничения еще не введены, а рынок уже рухнул. Как обычно, на рынке ожидания правят бал. С внешнего контура пока исходит негатив, крупные корпорации берут дивидендную паузу, а монетарный курс ЦБ все еще не предопределен. Хотя на фоне замедления инфляции регулятор на заседании 6 июня уже мог бы дать сигнал к послаблению ДКП.
Если краткосрочного явного паттерна на завершение распродаж нет и активные трейдеры пока воздерживаются от игры на повышение, то для долгосрочных инвесторов падение рынка — это возможность подобрать интересующие бумаги с хорошими скидками. Целевые 3200 п. в индексе никто не отменял.
Рубль в очередной раз переписал двухлетние максимумы против внебиржевого доллара США. Курс инвалюты от ЦБ на 27 мая — 79,65. Евро оказался в символическом минусе, под 90,5. А вот биржевой юань укрепился на 0,6%, пара CNY/RUB вернулась к 11,1. При этом фьючерсы на доллар и евро примерно на процент выше дневного дна — скорее всего, курсы ЦБ с расчетами «на завтра», 28 мая, будут уже выше.
Разрозненность валют, регулярное обновление многолетних минимумов при низкой биржевой волатильности — признаки формирования базы под разворот. Пока сохраняется дисбаланс предложения и спроса на валюту, курс ЦБ все еще жесткий, нормативы репатриации продлены на год, а бюджетное правило работает от продажи валюты из ФНБ. В летний сезон факторы поддержки рубля могут ослабнуть. Среднесрочными ориентирами инвалют вверх выступают: 85–90 за доллар и 11,5–12 за юань. Отыгрывать вероятный рост курсов можно через валютные инструменты.
Бумаги в фокусе
• Мечел (-6%). Самые слабые акции на падении широкого рынка из состава индекса. Низколиквидные префы отметились у 80,2 руб., а оборотистая обычка проливалась ниже 81,2 руб. Для них это абсолютно типично. Бумаги относятся к очень волатильным и на фоне общерыночных распродаж обычно падают с опережением. Корпоративный кейс слабый: давят высокие ставки, долги, внешние ограничения и конъюнктура сырьевого рынка. Таргеты для обоих типов — 69 руб., или еще на 15% ниже рынка. Технически есть перепроданность, но широкий рынок еще не развернулся, поэтому исключать локальных минимумов в бумагах пока нельзя. Для обычки опорными перед отскоком могут стать круглые 80.
• Совкомфлот (-5,2%). Акции остаются в аутсайдерах — отчетность слабая, санкции, дивидендов нет. На фоне высокой неопределенности фундаментальный взгляд «Негативный». На минимуме понедельника курс был у 72,3 руб., и акции уже рухнули на двухлетнее дно. Технически на спуске поддержка может быть найдена в области 70–68 руб.
• Транснефть-ап (-0,2%). Лучший результат среди компонентов бенчмарка. Курс удерживается у 1230 руб. Устойчивость акций объясняется повышенными дивидендными ожиданиями — 29 мая корпорация может определиться с размером выплат. По оценкам аналитиков, акционерам могут дать 190 руб., или 15% дивдоходности. Фундаментальный таргет — 1700 руб., или +38% от текущих.
• Сургутнефтегаз-ап (-0,5%). Вчера почти не упали. Если же оценивать с начала года, там -17% против -6% у Индекса МосБиржи. Явно хуже рынка. И для этого есть простое объяснение: префы очень чувствительны к фактору валюты — от динамики курсов зависит переоценка «валютной кубышки» и будущие дивиденды. За 2024 г. вскоре заплатят 8,5 руб., или 16% дивдоходности, последний день для покупки бумаг под выплаты — 16 июля. Правда, при текущем курсе инвалют и падении курсов с начала года на 20–25% дивиденды 2025 руб. могут быть сильно меньше. Это и отпугивает инвесторов. Расчеты — здесь. Технически курс приближается к психологическим 50 руб., на фоне ожиданий разворота инвалют круглый уровень в префах может быть интересен для спекулятивной покупки под высокий среднесрочный отскок.
Утренняя сессия
На утренних торгах вторника индекс МосБиржи в моменте опускался ниже 2670. Как и вчерашним утром, добавляют негатива слухи о санкциях. По данным WSJ, президент США Дональд Трамп может ввести санкции против России уже на этой неделе.
Однако ближе к началу основной сессии индекс отскочил к 2700. Среди тяжеловесов по прежнему хуже рынка выглядит Газпром (-1%). ЛУКОЙЛ и Сбер теряют около 0,3%.
• ПИК (+3%), ОГК-2 (+3%), Россети Сибирь (+2,6%), Башнефть-ап (+2,5%)
• Аутсайдеры: ТГК-14 (-8%), IVA Technologies (-2,7%), ДВМП (-1,8%), Башнефть-ао (-1,6%).
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба