На уходящей неделе было немного важных экономических отчетов, не говоря о том, что они все были устаревшими

ВВП США за 1 квартал хоть и пересмотрели на 0,1%квкв на повышение – он все равно остался отрицательным, невзирая на обещания минфина США Бессента о ревизии ВВП США на положительную территорию.
Инфляция РСЕ США в апреле упала до минимальных уровней с 2021 года, но это тоже уже прошлое, ибо в мае и июне ожидается рост цен по причине торговых пошлин Трампа.
ФРБ Атланты после торгового баланса США за апрель повысило прогноз по росту ВВП США во 2 квартале до 3,8%, но это уже тоже прошлое, ибо перекосы импорта и экспорта создают путаницу цифр, но пока не отражают реальные перспективы экономики США.

Более важные вещи происходили вокруг политики Трампа.
Решение суда о запрете части торговых пошлин США, так называемых «взаимных» и за поставки фентанила, привело к шипу на аппетит к риску с ростом доллара.
Но, после заявлений администрации Трампа о подаче апелляции и риторике о том, что если даже апелляция будет отклонена и торговые пошлины запрещены, то Трамп введет аналогичные пошлины, но уже по иным основаниям, падение доллара было гораздо более сильным, нежели рост на решении суда об отмене пошлин.
Почему так?
Рынки поняли, что Трамп не отступит в отношении пошлин, а потеря времени на выработку новых решений и возможные задержки в торговых переговорах со странами лишь продлят неопределенность, а неопределенность для бизнеса означает замораживание инвестиций и сворачивание планов найма, что приводит к рецессии.
Член ФРС Гулсби заявил, что лучше бы с пошлинами ситуация не менялась, были заключены торговые соглашения как можно быстрее, что дало бы возможность ФРС оценить последствия политики Трампа и определиться с политикой ставок.

Инвесторы были напряженными перед выступлением Трампа вечером в пятницу, ожидали комментарии по судебному решению в отношении торговых пошлин и встрече Трампа и главы Пауэлла, которая состоялась в четверг.
Но Трамп был душкой, заявил, что Китай нарушил торговые договоренности, но он позвонит Си Цзиньпину и решит эту проблему.
На вопрос о Пауэлле Трамп ответил, что встреча прошло хорошо, но пояснений не дал, хотя встреча президента США и главы ФРС должна обязательно закончиться какими-то выводами о сроках/событиях для корректировки политики.
Тем не менее, ночью Трамп на оглашении заключения сделки между US Steel и Nippon Steel заявил, что повышает пошлины на сталь с 25% до 50%.
Такое решение Трампа говорит о степени раздраженности и желании усилить давление в тех областях, которые не оспариваются судами, в ближайшее время не исключено оглашение других секторальных пошлин, в частности на фармацевтику.
Логично ожидать уход от риска на открытии рынков в понедельник.

По ВА/ТА:
— Индекс доллара.
На текущий момент на долларовых парах локально тройки во все стороны, что может предполагать и флэт до первого важного события.
Но преимущество и по ВА и по ФА за продолжение падения доллара.

— S&P500.
Начался коррект вниз.
Есть два варианта разметки и пока они равновероятны.

Вводная к открытию недели

Главными на предстоящей неделе будут торговые переговоры.
Заявлено, что телефонный разговор Трампа и Си Цзиньпина состоится на предстоящей неделе, США будет требовать от Китая обещанные поставки РЗМ, а если Китай не станет поставлять необходимые минералы США – то Трамп опять повысит пошлины.
Понятно, что обратное повышение пошлин на товары Китая обрушит рынки, доллар, приведет к росту инфляции, а отсутствие поставок РЗМ является катастрофой для промышленности, поэтому время для дипломатии.
Весь вопрос в том, состоится ли телефонный разговор Трампа и Си, главное – факт, в результате сомневаться не приходится – он будет замечательным, сулящим огромные выгоды обеим странам, что приведет к аппетиту к риску.
Торговые переговоры США и ЕС возобновятся с начала недели, наиболее вероятно, что они будут происходить за закрытыми дверями.
Торговые переговоры США с Индией в четверг-пятницу могут закончиться подписанием соглашения.

Геополитика может оказать влияние на ряд финансовых инструментов, встреча РФ и Украины в понедельник кажется далекой от прорыва, но отслеживать нужно.
ЦБ РФ ранее заявлял, что снижение ставки напрямую связано с ценами на нефть и финансовыми санкциями, политика ЦБ РФ противоположна политикам ЦБ иных стран, снижение ставки ранее анонсировалось при росте цен на нефть и/или снятии части санкций Запада.
Тем не менее, все экономисты ожидают либо снижение ставки ЦБ РФ в пятницу, либо сигнал о подготовке к снижению ставки на следующем заседании, что было подтверждено и заместителем главы ЦБ РФ.

Экономические отчеты США «первого эшелона» обратят на себя внимание инвесторов.
ISM промышленности в понедельник важен как заголовком, так и внутренностями, в первую очередь – компонентой цен.
Вакансии рынка труда США JOLTs дадут понимание о найме в апреле, инвесторы также оценят компоненту отчета – увольнения, ибо снижение найма компаниями в период неопределенности ожидается ФРС, в то время как рост увольнений скажет о желании компаний сократить расходы.
ISM услуг США в среду скажет о том, способен ли сектор услуг США поддержать экономику в период перестройки промышленности, особенно важна компонента занятости для понимания качества нонфарма.
Нонфарм США в пятницу – вишенка на торте, ожидается дальнейшее снижение найма.
Выступления членов ФРС после публикации нонфарма важны, ибо это будут финальные комментарии перед началом тишины до заседания ФРС 18 мая.

В понедельник глава ФРС Пауэлл порадует выступлениям, но заявленная тема не предусматривает комментарии в отношении перспектив монетарной политики, блока вопросов/ответов не ожидается.
Тем не менее, инвесторы будут ждать от Пауэлла каких-то намеков и/или изменения тональности после встречи с Трампом.
Ожидается, что ЦБ Канады (ВоС) оставит ставку неизменной в среду, сигналы в отношении дальнейшего снижения ставок маловероятны.
ЕЦБ в четверг снизит ставку, обновит экономические прогнозы, но вряд ли даст указания по дальнейшему пути ставок, т.к. сие якобы зависит от торгового соглашения США и ЕС.
Важных аукционов ГКО США не будет.

Картинки оставляю неизменными, аннотация к ним в пятничном обзоре:

Ключевые ФА-события предстоящей недели:
— Понедельник:
Китай выходной.
PMI промышленности Еврозоны в мае, финал.
PMI промышленности Британии в мае, финал.
Переговоры РФ и Украины в Стамбуле с 13.00мск.
ISM промышленности США.
Выступление главы ФРС Пауэлла в 20.00мск.
— Вторник:
PMI промышленности Китая по версии Caixin.
Инфляция цен потребителей Еврозоны в мае, первое чтение.
Вакансии рынка труда США JOLTs.
— Среда:
ВВП Австралии за 1 квартал.
PMI услуг Еврозоны в мае, финал.
PMI услуг Британии в мае, финал.
Отчет ADP США.
Решение ВоС по ставке 16.45мск.
ISM услуг США.
Пресс-конференция главы ВоС Маклема с 17.30мск.
Бежевая Книга ФРС.
— Четверг:
PMI услуг Китая по версии Caixin.
Решение ЕЦБ по ставке 15.15мск.
Недельные заявки по безработице в США.
Производительность и себестоимость труда в США.
Торговый баланс США в апреле.
Пресс-конференция главы ЕЦБ Лагард с 15.45мск.
— Пятница:
ВВП Еврозоны, 1 квартал.
Решение по ставке ЦБ РФ 13.30мск.
Отчет по рынку труда США 15.30мск.
Отчет по рынку труда Канады 15.30мск.