Бюджетные проблемы США обострились после публикации «Единого, большого, красивого законопроекта», который может увеличить дефицит бюджета на $2,4 трлн в течение следующего десятилетия. Возникают опасения относительно устойчивости госдолга, усиленные ростом доходности облигаций и ослаблением доллара. На фоне глобальной нестабильности экономисты предупреждают, что США могут столкнуться с серьёзными финансовыми трудностями, если не будут приняты своевременные меры.
Ключевые вызовы США
Государственный долг США превысил 120% ВВП, что ставит страну в уязвимое положение. Повышение реальных ставок оказывает давление на бюджет, увеличивая стоимость обслуживания долгов. Вряд ли ситуация закончится дефолтом США, но эксперты выделяют два возможных сценария развития кризиса.
Первый — резкий скачок инфляции, вызванный экономическим шоком и растущими долгами, который приведёт к значительным потерям на рынках.
Второй — финансовые репрессии, при которых правительство может искусственно снижать ставки и ограничивать движение капитала. Такой подход уже применялся в Японии, где госдолг достиг 250% ВВП, и привел страну к двум десятилетиям стагнации экономики.
Ситуация осложняется снижением иностранного спроса на казначейские облигации США. Китай, Африка и Латинская Америка всё чаще выбирают альтернативные валюты, такие как юань, что подрывает доминирующее положение доллара. Внутренние проблемы, включая рост дефицита и снижение независимости ФРС, также усиливают риски. В результате США рискуют потерять доверие инвесторов и свою роль глобального лидера.
Европа: новая зона риска
Фискальные вызовы в Европе смещаются с традиционно проблемных периферийных стран, таких как Италия и Испания, на Францию и Великобританию. В Италии и Испании ситуация относительно стабилизировалась благодаря поддержке Европейского фонда восстановления и снижению расходов на обслуживание долга. В то же время во Франции и Великобритании наблюдаются рост реальных ставок, увеличение бюджетного дефицита и политическая нестабильность.
Во Франции внеочередные выборы 2024 года привели к ослаблению парламентской коалиции, что усложняет принятие новых фискальных мер. Великобритания сталкивается с необходимостью увеличения расходов на оборону и социальные обязательства, что создаёт дополнительное давление на бюджет. При этом возможность манёвра ограничена из-за высоких долговых обязательств и недостаточного экономического роста.
Развивающиеся рынки: долговая нагрузка растёт
Уровень госдолга стран с развивающейся экономикой (EM) достиг 74% ВВП в 2025 году и продолжает расти. Крупные экономики, такие как Бразилия, Китай, Индия и Южная Африка, уже находятся на грани критических порогов долга. Исторически развивающиеся рынки менее устойчивы к высоким долгам, чем развитые страны, что делает их более уязвимыми к внешним шокам и увеличению ставок.
Однако большинство стран EM поддерживают устойчивый внешний баланс, что снижает вероятность внезапного кризиса. Основные риски связаны с качеством активов, используемых в качестве залогов, и возможными валютными колебаниями. Экономисты подчёркивают, что даже без кризиса высокий долг ограничивает возможности для антикризисной политики, увеличивает волатильность и замедляет рост экономики.
Прогноз на 2025 год
• США: Экономический рост замедлится до 1,25%, безработица вырастет до 4,4%, а инфляция достигнет 3,3%. ФРС начнёт снижать ставки с декабря, планируя довести их до диапазона 3,5–3,75%.
• Еврозона: Рост ВВП составит 1,0%, а базовая инфляция снизится до 1,9% благодаря уменьшению инфляции в секторе услуг.
• Китай: Экономика вырастет на 4,6%, что выше консенсус-прогнозов. Однако дефляция остаётся ключевым вызовом, а индекс потребительских цен завершит год на уровне 0%.
💎 Мир сталкивается с новыми фискальными вызовами, которые требуют срочных мер и международной координации. США необходимо сосредоточиться на сокращении дефицита и стабилизации долга, чтобы сохранить экономическое лидерство. Для Европы ключевой задачей остаётся укрепление фискальной устойчивости на фоне политической нестабильности. Развивающиеся рынки должны стремиться к снижению долговой нагрузки и поддержанию внешнего баланса, чтобы избежать макроэкономической нестабильности.
Без решительных шагов эти вызовы могут перерасти в глобальные экономические потрясения, затрагивая как развитые, так и развивающиеся экономики. Не стоит забывать о таких хвостовых рисках при формировании портфеля.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба