Центральные банки присматриваются к золоту, евро и юаню на фоне ослабления доминирования доллара

Золото выигрывает от диверсификации доллара. Евро станет главной валютой роста в краткосрочной перспективе, считают в OMFIF. Юань пользуется доверием центральных банков. Евро быстро восстанавливает позиции, по мнению Reuters. Доля евро в резервах вырастет в ближайшие годы, прогнозирует Рогофф.

Хранители триллионов долларов, которые находятся в резервах центральных банков по всему миру, рассматривают возможность перехода от доллара к золоту, евро и китайскому юаню. Это связано с тем, что раскол в мировой торговле и геополитические потрясения заставляют переосмыслить финансовые потоки.

Согласно информации, которая будет опубликована на официальном форуме денежно-кредитных и финансовых учреждений (OMFIF) во вторник, один из трёх центральных банков, управляющих совокупным объемом резервов в размере 5 триллионов долларов, планирует увеличить долю золота в своих резервах в течение следующих одного-двух лет. Это будет сделано после исключения тех банков, которые планируют сократить свои запасы золота. Это самый высокий показатель за последние пять лет.

Опрос, проведённый среди 75 центральных банков в период с марта по май, даёт представление о том, как повлияли тарифы, введённые президентом США Дональдом Трампом в День освобождения 2 апреля. Эти тарифы вызвали рыночные потрясения и падение доллара и казначейских облигаций США.

Золото, которое центральные банки уже активно покупают, в долгосрочной перспективе принесёт ещё большую выгоду. 40% центральных банков планируют увеличить свои золотые резервы в течение следующего десятилетия.

«После нескольких лет рекордных закупок золота центральными банками, управляющие резервами делают ставку на этот драгоценный металл», — говорится в сообщении OMFIF.

Доллар, который был самой популярной валютой в прошлом году, опустился на седьмое место в этом году, согласно данным OMFIF. При этом 70% опрошенных заявили, что политическая обстановка в США отпугивает их от инвестиций в доллар. Это более чем в два раза больше, чем год назад.

Что касается валют, то евро и юань выиграют больше всего от отказа от доллара.

16% центральных банков, опрошенных OMFIF, планируют увеличить свои запасы евро в течение следующих 12-24 месяцев. Это сделает евро самой востребованной валютой по сравнению с 7% год назад. За ним следует юань.

Однако в течение следующего десятилетия юань станет более предпочтительным: 30% центральных банков ожидают увеличения своих запасов в этой валюте. Доля юаня в мировых резервах утроится и достигнет 6%.

Популярность доллара среди центральных банков падает. Чистое число центральных банков, планирующих увеличить валютные резервы в течение следующих 12–24 месяцев. Примечание: чистое изменение показывает разницу между центральными банками, стремящимися увеличить и уменьшить валютные активы. Автор: Дхара Ранасингхе Источник: Глобальный опрос инвесторов OMFIF 2025 г.

Кроме того, три источника, которые непосредственно работают с менеджерами по резервам, сообщили Reuters, что, по их мнению, евро теперь имеет потенциал вернуть долю валютных резервов, потерянную после долгового кризиса евро в 2011 году, к концу этого десятилетия. Они отметили, что управляющие резервами стали более позитивно относиться к евро после Дня освобождения.

Это будет означать восстановление примерно 25% доли валютных резервов с примерно 20% в настоящее время. Это ключевой момент в восстановлении блока после долгового кризиса, который угрожал существованию евро.

Макс Кастелли, глава отдела стратегии и консультирования глобальных суверенных рынков в UBS Asset Management, сообщил Reuters, что после Дня освобождения управляющие резервами стали активно звонить и спрашивать, не угрожает ли доллару статус безопасного убежища.

«Насколько я помню, этот вопрос никогда не задавался, даже после большого финансового кризиса 2008 года», — сказал он.

Согласно опросу OMFIF, средние ожидания относительно доли доллара в мировых валютных резервах в 2035 году составляют 52%. Это означает, что доллар останется резервной валютой номер один, но его доля снизится с текущих 58%.

Момент евро?

В ходе опроса OMFIF респонденты выразили уверенность в том, что через десять лет доля евро в мировых резервах достигнет примерно 22%.

По мнению Кеннета Рогоффа, профессора Гарвардского университета и бывшего главного экономиста Международного валютного фонда, статус доллара снижается, что, вероятно, приведёт к увеличению доли евро в мировых резервах. Однако это произойдёт не потому, что к Европе стали относиться более благосклонно, а потому, что доллар теряет свои позиции.

Евро может привлечь большую долю резервов раньше, если блок сможет увеличить количество своих облигаций, которые сейчас незначительны по сравнению с рынком казначейских облигаций США в 29 триллионов долларов. Также необходимо интегрировать рынки капитала. Об этом сообщили источники Reuters, которые общаются с менеджерами резервов.

Президент Европейского центрального банка Кристин Лагард также призвала принять меры для укрепления евро как жизнеспособной альтернативы доллару.

«Евро — это единственная реальная альтернативная валюта на данный момент, способная значительно изменить уровень резервов», — считает Бернард Альтшулер, глава глобального отдела центральных банков HSBC. Он также считает, что евро может достичь 25% доли мировых резервов в течение 2–3 лет, если будут решены существующие проблемы.

Доллар пострадал из-за неопределенности политики США. Процентное изменение основных валют с начала года. Индекс доллара. Китайский юань. Евро. Иена. Швейцарский франк. Стерлинг. Автор: Дхара Ранасингхе Источник: LSEG.

Европейский союз — крупнейший торговый блок в мире. Его экономика намного больше, чем у других конкурентов доллара. Контроль за движением капитала ограничивает привлекательность юаня.

Импульс к изменениям набирает силу, и Европа демонстрирует готовность снизить зависимость от США за счёт увеличения расходов на оборону, включая совместные заимствования ЕС. Германия увеличивает расходы, а ЕС пытается активизировать усилия по интеграции своих рынков капитала.

Государственные пенсионные фонды и фонды национального благосостояния, опрошенные OMFIF, также считают Германию наиболее привлекательным развитым рынком.

Кастелли из UBS Asset Management отмечает, что он получает всё больше вопросов о евро и предполагает, что евро может восстановить свою долю до 25% резервов к концу 2020-х годов.

По мнению Франческо Пападиа, который руководил рыночными операциями ЕЦБ во время долгового кризиса, евро может восстановить свою долю за два года.

Менеджеры резервов, с которыми он ведёт переговоры, стали более оптимистично смотреть на перспективы евро, чем раньше, отметил Пападиа, старший научный сотрудник аналитического центра Bruegel.

Чжоу Сяочуань, глава центрального банка Китая с 2002 по 2018 год, также считает, что роль евро как резервной валюты может возрасти. Однако он подчеркнул, что для этого необходимо проделать «большую работу».