10 марта 2010 Финмаркет
Половина рубля - не предел: уровень 34,5 рубля, вчера ставший нижней границей для бивалютной корзины, продержался всего-лишь около суток. За период с 17 февраля, когда ЦБ РФ в первый раз за три месяца должен был продавать валюту на границе своего "плавающего коридора" (составлявшего тогда 35 рублей), прошло менее месяца - а бивалютная корзина уже прошла вниз 60 копеек и пока не думает останавливаться.
Последний по времени рывок корзина (напомним, это - рублевая стоимость агрегата из 55 американских центов и 45 евроцентов, относительно которой удобно мерить стоимость рубля) совершила около 16:00 мск сегодня, 10 марта - доллар приблизился при этом к уровню 29,6 рубля, евро опустился ниже 40,3 рублей. И та, и другая валюты - на минимумах: и если для доллара это минимум "всего лишь" с 19 января, т.е. менее чем за 2 месяца, то для евро это минимальное значение аж с 25 декабря 2008 года - т.е. с момента, когда девальвация не прошла еще и своей середины.
Что происходит? Почему ЦБ РФ, много раз намекавший на то, что рубль может с равной вероятностью двигаться как вверх, так и вниз не может сдержать укрепления отечественной валюты? И существенно ли укрепление? Вообще, показывает ли рубль что-то выдающееся?
Для того, чтобы попытаться получить ответы на эти вопросы, сначала вспомним, что в основе устойчивости рубля лежит нефть - вернее, цены на товары российского экспорта. Цены выросли: нефть отчетливо стремится к тому, чтобы закрепиться выше уровня $80 за баррель (теперь не только по американскому WTI, но и по североморскому brent). Логика понятна: экспорт дорожает, импорт растет слабо, в страну течет валюта; валюта продается на бирже, курс рубля поднимается. Ситуация еще усугубляется и тем, что на мировых рынках капитала сейчас наблюдается некое "возрождение надежд", которое подталкивает инвесторов искать привлекательные активы. Россия годится - и за счет сравнительно высоких ставок, и за счет совокупности прочих параметров. Вот и работает приток капитала, добавляя продавцам валюты дополнительный вес.
А теперь попытаемся понять, является ли российский валютный процесс чем-то выдающимся. Посмотрим, насколько валюты заметных стран изменились к доллару с начала года (у нас данные на вчерашний вечер).
Итак, к доллару за это время выросли очень многие валюты. Японская иена и мексиканское песо прибавили более 3%, корейская вона, индийская и индонезийская рупии, канадский доллар - в пределах 2-3%. Рубль близок по динамике с начала года к австралийскому доллару - тот прибавил около 1,5%, и российский рубль (с учетом сегодняшнего движения) прибавляет чуть больше 1%.
Так что мы пока вовсе не перегнали "остальную планету" в укреплении национальной валюты. Правда, надо сделать поправку на то, что мы в последнее время все-таки ориентируемся и на евро. Последний же потерял с начала года к доллару почти 6%, сместив, разумеется, точку отсчета. Но не только для нас - и для других валют тоже, ведь то, что евро упал к доллару на 6%, а, скажем, австралийский доллар (как и рубль) вырос на полтора процента, значит лишь, что и мы, и австралийцы поднялись к евровалюте где-то на 7,5%.
Отметим, что в мире сейчас вообще происходит некоторый валютный "сдвиг". Ведь к евро привязано множество валют - таких, например, как датская крона или валюты Прибалтики. Все они падают. Падает и еще одна валюта, не зависящая от евро - британский фунт; он, кстати, лидер падения среди заметных валют сначала года, потерял к доллару более 7%.
Для рубля процесс евровалютного снижения несет некоторые косвенные неприятности, связанные, очевидно, в первую очередь с возможным снижением цен на импорт европейских товаров. Насколько этот фактор серьезен - сказать сложно: очевидно, он, этот фактор, играет против нашей инфляции, в пользу роста нашего потребления… И, разумеется, против нашего производителя, конкурирующего с европейским импортом.
Зато, очевидно, России (в том числе властям) теперь проще будет что-то покупать в Европе. Глядишь, это со временем подтолкнет вверх и наш импорт, т.е. позволит сбалансировать ситуацию на валютном рынке.
Андрей Лусников
http://www.finmarket.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Последний по времени рывок корзина (напомним, это - рублевая стоимость агрегата из 55 американских центов и 45 евроцентов, относительно которой удобно мерить стоимость рубля) совершила около 16:00 мск сегодня, 10 марта - доллар приблизился при этом к уровню 29,6 рубля, евро опустился ниже 40,3 рублей. И та, и другая валюты - на минимумах: и если для доллара это минимум "всего лишь" с 19 января, т.е. менее чем за 2 месяца, то для евро это минимальное значение аж с 25 декабря 2008 года - т.е. с момента, когда девальвация не прошла еще и своей середины.
Что происходит? Почему ЦБ РФ, много раз намекавший на то, что рубль может с равной вероятностью двигаться как вверх, так и вниз не может сдержать укрепления отечественной валюты? И существенно ли укрепление? Вообще, показывает ли рубль что-то выдающееся?
Для того, чтобы попытаться получить ответы на эти вопросы, сначала вспомним, что в основе устойчивости рубля лежит нефть - вернее, цены на товары российского экспорта. Цены выросли: нефть отчетливо стремится к тому, чтобы закрепиться выше уровня $80 за баррель (теперь не только по американскому WTI, но и по североморскому brent). Логика понятна: экспорт дорожает, импорт растет слабо, в страну течет валюта; валюта продается на бирже, курс рубля поднимается. Ситуация еще усугубляется и тем, что на мировых рынках капитала сейчас наблюдается некое "возрождение надежд", которое подталкивает инвесторов искать привлекательные активы. Россия годится - и за счет сравнительно высоких ставок, и за счет совокупности прочих параметров. Вот и работает приток капитала, добавляя продавцам валюты дополнительный вес.
А теперь попытаемся понять, является ли российский валютный процесс чем-то выдающимся. Посмотрим, насколько валюты заметных стран изменились к доллару с начала года (у нас данные на вчерашний вечер).
Итак, к доллару за это время выросли очень многие валюты. Японская иена и мексиканское песо прибавили более 3%, корейская вона, индийская и индонезийская рупии, канадский доллар - в пределах 2-3%. Рубль близок по динамике с начала года к австралийскому доллару - тот прибавил около 1,5%, и российский рубль (с учетом сегодняшнего движения) прибавляет чуть больше 1%.
Так что мы пока вовсе не перегнали "остальную планету" в укреплении национальной валюты. Правда, надо сделать поправку на то, что мы в последнее время все-таки ориентируемся и на евро. Последний же потерял с начала года к доллару почти 6%, сместив, разумеется, точку отсчета. Но не только для нас - и для других валют тоже, ведь то, что евро упал к доллару на 6%, а, скажем, австралийский доллар (как и рубль) вырос на полтора процента, значит лишь, что и мы, и австралийцы поднялись к евровалюте где-то на 7,5%.
Отметим, что в мире сейчас вообще происходит некоторый валютный "сдвиг". Ведь к евро привязано множество валют - таких, например, как датская крона или валюты Прибалтики. Все они падают. Падает и еще одна валюта, не зависящая от евро - британский фунт; он, кстати, лидер падения среди заметных валют сначала года, потерял к доллару более 7%.
Для рубля процесс евровалютного снижения несет некоторые косвенные неприятности, связанные, очевидно, в первую очередь с возможным снижением цен на импорт европейских товаров. Насколько этот фактор серьезен - сказать сложно: очевидно, он, этот фактор, играет против нашей инфляции, в пользу роста нашего потребления… И, разумеется, против нашего производителя, конкурирующего с европейским импортом.
Зато, очевидно, России (в том числе властям) теперь проще будет что-то покупать в Европе. Глядишь, это со временем подтолкнет вверх и наш импорт, т.е. позволит сбалансировать ситуацию на валютном рынке.
Андрей Лусников
http://www.finmarket.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу