Российские власти пытаются придумать новые идеи для увеличения капитализации фондового рынка до 66% ВВП к 2030 году. Президент Владимир Путин поставил такую задачу в начале 2024 года, с тех пор он неоднократно давал поручения по этой теме, и сейчас вышла очередная «порция». Власти должны будут разработать предложения для стимулирования IPO российских технологических компаний. В частности, будут проработаны налоговые стимулы для физлиц, участвующих в IPO и SPO. Какие меры могут быть эффективны? Что можно предпринять для повышения капитализации рынка? Стоит ли ожидать, что по мере снижения ключевой ставки ЦБ значительный объем средств с депозитов «перетечет» на рынок? Finam.ru собрал мнения экспертов по этим вопросам.
Как дела на рынке IPO
Российский рынок IPO практически «впал в спячку» после масштабной коррекции на рынке акций осенью 2024 года. В прошлом году наблюдалось оживление: прошло 15 размещений общим объемом 65 млрд рублей, однако последние состоялись в октябре. С тех пор прошло лишь IPO компании JetLend на «СПБ Бирже» в марте текущего года. Компания привлекла 476 млн рублей, акции размещались по цене 60 рублей, однако дела обстоят печально. Выше цены размещения акции поднимались только в первый день торгов (до 62,4 руб.), и потом уже не возвращались к этим уровням. Сегодня они торгуются по 39,6 руб.
На Мосбирже последними IPO были фармкомпании «Промомед» и «Озон Фармацевтика», девелопер АПРИ, IT-фирма «Аренадата» и производитель упаковки «Ламбумиз». По этим акциям дела в целом выглядят неплохо. «Промомед» размещался в июле по 400 рублей, максимально подскакивал в феврале до 501, а сегодня бумаги стоят около 402 (+0,5% к цене размещения). АПРИ вышел на биржу также в июле по 9,7 рубля, в конце января подскакивал до 16,16 и сейчас стоит 13,75 (+41,8%). Размещение «Аренадата» состоялось в конце сентября по 95 рублей, в начале февраля был пик 174,4, сейчас цена составляет 122,4 (+28,8%). «Озон Фармацевтика» размещалась в октябре по 35 руб., максимум был в феврале – 63,72, сейчас цена акций – около 44 руб. (25,7%). «Ламбумиз» был последним размещением в конце октября – по 425 руб., пик в начале мая был 598, сейчас акции торгуются по 490 (+15,3%). Таким образом, участники всех пяти последних размещений получили возможность заработать.
Между тем, более широкая картина смотрится хуже. Мосбиржа в апреле 2024 года начала рассчитывать индекс IPO, который должен «демонстрировать ценовые уровни компаний, недавно начавших свою публичную историю». Состав индекса пересматривается ежеквартально, торги начались с уровня 1000 пунктов, а сегодня его значение составляет около 605 (минус 39,5% с момента начала его расчета).
В этом году акцент сместился на pre-IPO. Их провели, в частности, компании «Цифровые привычки», «Экзалтер», «Монополия». Кроме того, «Озон Фармацевтика» на днях завершила SPO, разместив акции по цене 42 рубля за штуку. Компания привлекла 2,8 млрд рублей.
В перспективе ситуация на рынке IPO может улучшиться. Обсуждаются планы размещений нескольких крупных компаний, в том числе «Дом.РФ», «СИБУРа», «дочек» «Ростелекома» и «ВК» и других.
Как отметил в комментарии для Finam.ru управляющий по анализу банковского и финансового рынков ПСБ Богдан Зварич, в 2024 году интерес компаний к IPO был связан с высокими ставками в экономике, которые способствовали поиску альтернатив долговому финансированию, а хорошая ситуация на рынке акций позволяла привлечь необходимый объем средств инвесторов. Большинство размещений прошло в первой половине 2024 года, что было обусловлено динамикой рынка акций. Во второй половине прошлого года компании откладывали размещение, так как конъюнктура рынка не позволяла привлечь желаемый объем средств.
«В этом году пока также не наблюдается активности компаний по привлечению долевого финансирования через размещение акций. На наш взгляд, ближе к концу 2025 года – в начале следующего конъюнктура рынка может улучшиться, что будет способствовать активизации компаний по выходу на IPO», - прокомментировал Зварич.
Что поручено правительству и ЦБ
Владимир Путин поручил правительству и ЦБ разработать меры поддержки для частных инвесторов, участвующих в IPO и SPO, а также для IT-компаний, которые могут выйти на биржу. Срок - до 1 октября текущего года.
«Конкретных решений пока нет, но, судя по ранее озвученным инициативам, могут появиться следующие льготы. Для частных инвесторов - отмена минимального срока владения акциями для налоговой льготы, снятие ограничения по доходу от продажи акций, попадающих под льготу, а также возможное (но пока не подтвержденное) освобождение от налога на дивиденды на ограниченный срок. Для компаний и профучастников - упрощенный выход на биржу для технологических компаний, участвующих в проектах «техно-суверенитета», а также послабления по нормативам для банков и брокеров, которые покупают такие бумаги», - отметили аналитики InvestFuture.
Меры нужны, чтобы подтолкнуть IT и другие «новые» отрасли к размещениям, сделать инвестиции в акции более доступными для розничных инвесторов. «Идея в том, чтобы акции стали более привычным и массовым инструментом. А еще — чтобы крупные частные и госкорпорации могли привлекать деньги с рынка, не за счет бюджета», - поясняют аналитики InvestFuture.
Они обращают внимание, что рынок отреагировал на поручения Путина позитивно, акции «ВК», «Яндекса» и «Позитива» подросли на новостях. Особенно «ВК» — ему помогла еще и другая тема: Путин в тот же день подписал закон о создании национального мессенджера, который должен развиваться на базе их платформы.
«Ждем конкретики. Пока — это просто поручение. Но если его доведут до ума, в плюсе будут и эмитенты, и инвесторы», - резюмировали эксперты.
Леонид Павликов, управляющий директор по рынкам акционерного капитала «Финама», считает, что ключевыми могут стать налоговые стимулы как для физических лиц, так и для институциональных инвесторов. «Также упрощение процедур подготовки к листингу и размещению, но здесь нужно быть очень аккуратными и не снижать требования к качеству эмитентов и раскрытию», - подчеркнул он.
Как увеличить капитализацию рынка?
Повышение капитализации российского фондового рынка до отметки в 66% от ВВП к 2030 году - очень амбициозная задача, отметил в комментарии для Finam.ru аналитик УК «Ингосстрах-Инвестиции» Артем Аутлев. По его мнению, на текущий момент достижение поставленной цели выглядит практически нереалистично.
Помимо различных льгот для инвесторов и эмитентов, которые предлагаются к внедрению, приблизиться к цели помогло бы привлечение иностранного капитала на российский фондовый рынок, говорит эксперт. Однако после 2022 года эта задача выглядит очень сложной.
«В случае ослабления санкционного давления и улучшения инвестиционного климата приток иностранных инвестиций может возобновиться, так как российский фондовый рынок оценен достаточно дешево по сравнению с ведущими мировыми аналогами. Также стоит повышать прозрачность и доступность информации для инвесторов, улучшать защиту их прав. Ну и конечно немаловажным фактором является макроэкономическая стабильность. Снижение ключевой ставки способно перераспределить часть денежных средств граждан и компаний на фондовый рынок», - перечислил Аутлев.
Павликов полагает, что одна из первоочередных задач, которая стоит перед государством, - перенаправить средства с депозитов на фондовый рынок.
«Очень важно, чтобы объем ликвидности, который сейчас сосредоточен на вкладах, был использован в инвестировании, а не пошел на текущее потребление. В том числе для этого и прорабатываются подобные программы поддержки. Получится или нет - покажет время, сейчас цель выглядит суперамбициозной», - прокомментировал он.
При этом Зварич считает, что существенного перетока средств со вкладов в рынок акций, даже при снижении ключевой ставки и ухудшении доходности вкладов, ожидать не стоит. «Вклад – консервативный, самый простой и низкорисковый инструмент вложений. Лишь небольшая часть вкладчиков будет готова принять на себя дополнительные риски, переводя средства в акции», - рассуждает он.
«В случае снижения ставок в экономике более вероятен переток средств из фондов денежного рынка и облигаций – это «мобильные» деньги, уже находящиеся на брокерских счетах, а инвесторы пользуются этими инструментами для временного размещения денежных средств, пока не появятся идеи на рынке акций», - заключил Зварич.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба