Макроэкономическая, геополитическая и торговая нестабильность в мире негативно сказывалась на рынках, и во второй половине года экономику ждет сложный путь. Хотя сейчас возможен краткосрочный рост, уже к осени ожидаются серьезные риски. В текущий момент важно оставаться внимательным и четко понимать, куда вкладываться.
Рост есть, но под ним - нестабильный фундамент
С апреля фондовый рынок США показал уверенный рост, даже несмотря на то, что эффективная тарифная ставка страны резко выросла с 2.3% до ~13%, и возможно, эта цифра вырастет до 20% при введении дополнительных ограничений 1 августа и далее. Такие шаги напоминают торговую войну 2018 года, но масштабы уже превышают те уровни. Стоит понимать, как компании и потребители отреагируют на новые цены.
Пока инфляция в США остается на уровне около +2.7% г/г, но эксперты JPMorgan ожидают ускорения в до +5% в г/г в ближайшие месяцы. Особенно это может сказаться в 3 квартале, где рост цен может достичь +5% кв/кв. Причиной роста цен могут стать как подорожавшие промышленные металлы и транспортировка, так и рост цен со стороны производителей.
Ранее падение цен на нефть сдерживало инфляцию, однако ситуация меняется. Brent снова начала расти с апреля, и, хотя запасы нефти ожидаются высокими, они уже не оказывают такого давления на цены. Поэтому влияние дешевой нефти на замедление инфляции может ослабнуть.
Компании начинают перекладывать тарифные издержки на покупателей
Американская валюта ослабла в этом году и, несмотря на краткосрочную коррекцию, скорее всего продолжит падение. Это приводит к росту цен на импортные товары. Ранее компании пытались "переварить" новые тарифы самостоятельно, чтобы не потерять клиентов, но теперь все чаще готовы перекладывать издержки на конечного покупателя.
Хорошим примером являются японские автопроизводители. В попытке сохранить долю рынка они резко снизили экспортные цены на 45% в Северной Америке, но это было временное решение. Уже этим летом ожидается волна повышения цен, которая покажет, готовы ли потребители платить больше.
Рост доходности, слабый доллар
Если инфляция ускорится, это приведет к росту доходности облигаций. Однако повышение будет вызвано не позитивными ожиданиями по экономике, а скорее потерей уверенности в контроле ФРС над ситуацией. Слабый доллар и высокий дефицит бюджета в США усиливают нестабильность, что может оказать давление как на финансовые рынки, так и на потребителей.
Выбор стратегии
💎 С учетом всех факторов мы по-прежнему делаем перевес на крупнейшие американские компании: они более устойчивы к замедлению потребительских расходов, инфляции и высоким ставкам. Дополнительно планируем усиливать позицию по золоту, фиксируя прибыль в рисковых сегментах в рамках сезона отчетности. Важную роль будут играть и защитные темы: сектора здравоохранения и коммунальных услуг. На наш взгляд, инвестиции в перечисленные активы помогут портфелю оставаться «на плаву» даже в случае реализации рисков.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба