$€ ЦБ РФ снизил ключевую ставку на 200 б.п., до 18% годовых. Снижение сильное, но это не сюрприз и такая ставка никого не удивила. Потому что были даже те, кто ждал снижение до 17%.
В пресс-релизе ЦБ объяснил свою позицию снижением инфляции (быстрее чем ждали), в том числе в устойчивых её компонентах. Т.е по мнению ЦБ, это снижение инфляции происходит не только по причине сезонных факторов.
Так как заседание опорное, то ЦБ предоставил новый прогноз на показатели инфляции и средней ставки. Естественно они снизились. Теперь ЦБ РФ ждёт:
➡️Средняя ставка 18,8-19,6%
➡️Инфляция по итогам года 6-7%
Такая средняя ставка предполагает, что на конец года она должна быть 16%. С одной стороны, это естественно на много лучше, чем 21% вначале года. Но с другой стороны, при такой ставке кредиты по-прежнему будут очень дорогими.
Так же ЦБ упомянул инфляционные ожидания, которые по-прежнему находятся на высоких уровнях и будут препятствовать более быстрому снижению инфляции. Однако эти ожидания является инертными.
И нужно длительное время периода снижения цен, чтобы инфляционные ожидания развернулись. Одного квартала явно недостаточно. Поэтому похоже, что пока ЦБ не будет слишком сильно обращать внимание на этот показатель.
При этом, как обычно это происходит в последние время, ЦБ указал на решающий фактор влияющий на инфляцию, и как следствие на действия ЦБ. Это параметры бюджетной политики. Соответственно теперь ЦБ остаётся только ждать, какой будет принят бюджет на 2026 году.
В этом ЦБ напоминает парусник, который ждёт попутного ветра.
Параметры бюджета будут озвучены в сентябре. Соответственно следующие серьёзные шаги, ЦБ будет предпринимать уже после получения этих данных.
Впереди ещё три заседания. Это 12 сентября, 24 октября и 19 декабря. К заседанию 12 сентября, параметры бюджета скорее всего еще не будут и известны. И скорее всего резких движений от ЦБ, там ждать не стоит. Снижение на 100 б.п. - это тот возможный максимум, на который можно будет рассчитывать.
А вот уже в октябре и декабре, ЦБ может действовать более решительно, на основании данных по бюджету. И естественно, продолжение снижения ставки там не предопределено.
И по сути уже не особо важно, какие комментарии будут от Набиуллиной на пресс-конференции. Хотя, понятно, что она будет продолжать говорить то же, что и раньше: "Жесткая денежно-кредитная политика будет продолжаться столько, сколько нужно для достижения целевых уровней инфляции".
Поэтому эту пресс-конференцию особо не жду. Пресс-релиза достаточно для понимания ситуации. В итоге фондовый рынок реагируют адекватно. Без сильных колебаний.
Ничего нового мы не узнали, соответственно и рынок пока не дёргается. Поэтому можно говорить, что эта тема временно уходит на второй план. И акции будут двигаться реагируя на геополитические новости.
Хотя естественно, важно понимать, что текущее снижение ставки однозначно поддерживает рынок акций. Для бурного роста этого явно недостаточно. Но как локальная поддержка от сильного обвала - снижение ставки на 200 б.п вполне подходит.
Техническая коррекция после заседания ЦБ. Дальше будет только интереснее. Фигура "голова плечи"
$€ Прошло очередное заседание ЦБ РФ по ключевой ставке. Движения были предсказуемы, и о них мы с вами говорили на прошлом биржевом обзоре.
Случилось классическое движение: Рост на ожиданиях, снижение на фактах.
Однако можно говорить, что это всего лишь технические колебания внутри коридора, которые в долгосрочной перспективе ничего не значат, и являются всего лишь маленькой частью большого боковика.
Поэтому предлагаю переключиться к глобальной картине и перспективам движения до конца года.
Фактор ЦБ отходит на второй план.
Рынок на итоги заседания реагировал чисто технически. И глобального биржевого позитива пока не видно, несмотря на явный положительный сигнал от ЦБ. Почему?
Начнём с того, что не смотря на позитив от ЦБ, крупные инвесторы понимают, в дальнейшем положительные действия от ЦБ абсолютно не предопределены. Сейчас действия ЦБ связаны с локальным улучшением ситуации с инфляцией.
И определяющим тут является слово "локальным". Очевидно, что снижение инфляции в середине лета - это не показатель. Такое происходит каждое лето. Осенью, ближе к зиме, ситуация часто меняется. И особенно в последнее время, эти изменения связаны с бюджетным планированием.
В сентябре выкатывают параметры нового бюджета. И последние годы всё время получается, что бюджет явно проинфляционный. Расходы резко увеличиваются.
Поэтому несмотря на позитивные сигналы от ЦБ все понимают, что пить шампанское ещё рано. Соответственно даже пересмотр ЦБ показателей средней ставки до 18,6-19,4% на 2025 год, инвесторы воспринимают как заявления "вилами по воде". Всё может пойти совсем по другому сценарию.
В итоге впереди ещё три заседания ЦБ в этом году. Это 12 сентября, 24 октября и 19 декабря. Соответственно если вдруг будет сюрприз от правительства, и увеличения расходов не будет (во что не очень верится), то реагировать на это ЦБ будет уже только 24 октября. А до этого еще далеко. И не факт, что вообще такое будет.
Поэтому высокая ставка ещё на долго. А 17-18% - это по-прежнему высокая ставка и для фондового рынка, и тем более для экономики. Именно потому положительного эффекта от заседания мы не видим. Да, несомненно 18% - это лучше, чем 21%. С этим никто не спорит. Именно поэтому мы до сих пор не пробили 2600 по ММВБ. Но для роста этого недостаточно.
Соответственно теперь всё внимание снова переключается на геополитические обстоятельства.
Техническая и фундаментальная картина.
А вот тут, к сожалению, ситуация противоречивая. Техническая картина не бьётся с фундаментальной. Что усложняет анализ и не позволяет делать однозначные выводы.
Техническая картина индекса ММВБ выглядят очень даже оптимистично. Похоже, что сформировалась фигура, перевёрнутые голова плечи. А это значит, что возможен отскок в район 3000 пунктов по ММВБ.
Это движение хоть и вверх и достаточно сильное(7-8%), но всё же если и будет то останется в рамках глобального боковика, который продолжается в коридоре 2600-3070 по ММВБ.
Но несмотря даже на то, что это движение будет выглядеть как локальный позитив, но даже для локального позитива фундаментальная обстановка не благоволит.
Геополитическая ситуация выглядит как всё дальше и дальше от разрешения. Соответственно, основной негативный фактор для нашего рынка никуда не уходит, а только продолжает раскручиваться по спирали, забирая всё больше ресурсов.
К тому же остаётся негатив с нефтяного рынка. Наша нефть марки Юралс, по прежнему торгуется ниже 60$ за баррель, что является низким уровнем и негативом для нашей экономики.
В итоге ситуация такая, какую имеем. С технической точки зрения ожидается рост, с фундаментальной точки зрения для этого повода нет. Соответственно сейчас сложно занимать сторону быков или медведей.
Однако можно допустить следующий вариант. Увеличение волатильности мы с вами ждём после свершившегося выхода из треугольника. И это увеличение началось. Соответственно можно предположить, что движение вниз будет через локальный выход на верх, в сторону 3000 пунктов. Это укладывается и в техническую, и фундаментальную картину. Но, выглядит несколько фантастичным. Соглашусь 😊
И возникает встречный вопрос. А на чем можно вырасти в сторону 3000 по ММВБ? Теоретически можно на дивидендах. Можно на слухах, что вот вот договорятся и готовится встреча на высшем уровне. Что ещё может привести к росту? Пишите в комментариях, что может стать положительным триггером для рынка акций.
Но осенью всё равно, я ожидаю ухудшение геополитической ситуации. И вполне допускаю чёрного лебедя, про которого все уже забыли.
М06или3а✍️ия по-прежнему не исключена. Да и в принципе всё говорит о продолжении эскалации. Поэтому осенью думается, можно будет прикупить акций с существенной скидкой.
Естественно такой подробный прогноз - это мысли вслух и размышления, а не ИИР.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба