Очередные рекорды на фондовом рынке США: текущая доходность на 42% превышает долгосрочный тренд. За последние 30 лет это происходит лишь в четвертый раз, и каждый из трех предыдущих эпизодов становился предвестником медвежьего рынка.
Несмотря на потепление торговых отношений между Китаем и США и рост грузоперевозок в первой половине лета, динамика товарооборота вновь ухудшается и приближается к минимумам, зафиксированным во время тарифной войны. Основная причина — сокращение закупок американскими импортёрами, которые переориентируются с китайских поставщиков на страны Юго-Восточной Азии из-за геополитических рисков. Дополнительным фактором выступает сезонное ослабление спроса в США, однако на фоне текущего состояния экономики его влияние выглядит второстепенным.
📍Самый значимый график, дополняющий общую картину пузыря на фондовом рынке США: в результате роста цен на американские акции премия за риск находится на низком уровне, что создает условия для оттока “умных денег”, то есть профессиональных участников рынка. С начала года эта группа сократила вложения в индексные фонды на 40 млрд долларов (отражено бирюзовой линией). В то же время “глупые деньги”, то есть частные инвесторы, вложили в эти же фонды около 200 млрд долларов (отражено голубой линией). При этом приток в фонды, инвестирующие в корпоративные облигации, остается слабым (красная линия), что подтверждает осторожность инвесторов.
📍Таким образом, основными покупателями американских акций выступают компании, осуществляющие обратный выкуп акций, и частные инвесторы. Профессиональные управляющие, которые являются ключевым драйвером долгосрочных трендов, напротив, продают, считая текущий рост неустойчивым.
📍Из-за высоких процентных ставок и цен на жилье ипотечные платежи значительно превышают арендные, что наглядно демонстрирует гистограмма. Текущая ситуация выглядит хуже, чем во время ипотечного кризиса. Покупка дома как инвестиция для сдачи в аренду невыгодна, равно как и приобретение жилья для личного проживания, поскольку аренда сейчас обходится дешевле.
📍Однако высокий спрос, обусловленный ожиданиями роста инфляции в будущем, увеличением стоимости строительных материалов, низким уровнем доступного жилого фонда и нежеланием владельцев продавать дома, приобретенные по низким ипотечным ставкам в 2020–2022 годах, создает дефицит жилья. Это, в свою очередь, поддерживает высокие цены на недвижимость в США. На данный момент эти процессы остаются устойчивыми, что сохраняет неблагоприятные условия для покупки жилья.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба