Темпы роста кредитования российской экономики в июле ускорились до 1,1% по сравнению с 0,5% в июне, согласно данным ЦБ РФ. Основной вклад внес корпоративный сегмент, где объем требований к организациям вырос на 1,6%, преимущественно за счет рублевых кредитов на сроки свыше года. Однако годовой темп прироста кредитования замедлился до 10,1%, минимального уровня с начала 2021 года. В розничном сегменте наблюдалось снижение, так как население активно погашало старые долги и практически не брало новые кредиты, а ипотечная секьюритизация привела к сокращению требований банков к физлицам на 0,1%, что впервые с 2016 года негативно сказалось на росте денежной массы.
Ускорение месячного роста кредитования обусловлено восстановлением инвестиционной активности в корпоративном секторе, пишет Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global. Нефинансовые и финансовые компании увеличивают заимствования для реализации долгосрочных проектов, что может быть связано с улучшением делового климата и ожиданиями роста спроса. Рублевые кредиты доминируют, что отражает низкую зависимость от валютных рисков. Однако замедление годового темпа прироста сигнализирует о сохранении жесткой денежно-кредитной политики ЦБ, направленной на сдерживание инфляции. В розничном сегменте стагнация связана с высокими ставками (около 20% по потребкредитам) и ужесточением условий по льготной ипотеке, что снижает доступность заемных средств для населения. Ипотечная секьюритизация, в свою очередь, позволяет банкам высвобождать капитал, но временно снижает объем розничных портфелей.
Ускорение корпоративного кредитования указывает на потенциал для роста инвестиций в экономике, особенно в реальном секторе. Однако слабая динамика в рознице может ограничить восстановление потребительского спроса, что важно для устойчивого экономического роста. В ближайшие месяцы, при сохранении текущей политики ЦБ и высоких ставок, годовой темп кредитования, вероятно, продолжит замедляться, оставаясь в диапазоне 9–10%. Однако мы ожидаем ослабления инфляционного давления и продолжения цикла смягчения денежно-кредитной политики в 2025 году, что поддержит как корпоративный, так и розничный сегменты. Инвесторам стоит обратить внимание на акции банков с сильным корпоративным портфелем, таких как Сбербанк или ВТБ, но сохранять осторожность из-за рисков в розничном кредитовании.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба