Наступила осень – время, когда многие инвесторы стремятся пересмотреть свои инвестиционные портфели после летнего затишья на фондовых рынках, связанного с периодом отпусков. Осенью рынки оживают, и у трейдеров появляется прекрасная возможность подобрать для себя прибыльные стратегии. Более того, в сложных геополитических условиях, когда неопределенность особенно высока, важно грамотно диверсифицировать портфель.
Впереди много важных событий, включая очередное заседание Банка России по ключевой ставке, осенний дивидендный сезон, продолжение переговоров по урегулированию ситуации на Украине, а также немало других сюрпризов, которые не исключены на геополитической арене. На чем заработать инвестору? В какие активы лучше инвестировать - акции, облигации, валюты, фонды или активы-убежища? Какие ожидания по дивидендам на осень? В этих и других вопросах Finam.ru разбирался вместе с экспертами.
Сезонность и тренды
Исторически так сложилось, что самыми благоприятными периодами для покупки акций на российском фондовом рынке являются осень и зима, поскольку рынок восстанавливается после летнего спада. В то же время весной и в начале лета зачастую наблюдается рост цен, а покупать на пике менее выгодно. Минувшее лето индекс МосБиржи завершил в плюсе лишь на 2,8%, при этом самый пик роста пришелся на август, когда индикатор подскочил на 6% на фоне геополитических новостей, сезона отчетностей, а также ожиданий дальнейшего смягчения ДКП.
Как заявляет Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global, сентябрь традиционно является временем повышенной активности инвесторов, когда рынки начинают формировать ожидания по итогам года. По мнению эксперта, в текущем месяце ключевым фактором станет предстоящее решение Банка России по ключевой ставке. «Наш базовый сценарий предполагает ее снижение на 100 б.п., до 17%, что способно оживить долговой рынок и поддержать акции компаний, ориентированных на внутренний спрос. Одновременно инвесторам необходимо учитывать три дополнительных фактора: сохраняющийся нейтральный фон геополитики, но с возможным резким изменением, постепенное ослабление рубля и умеренно стабильные цены на нефть. В совокупности эти драйверы будут определять структуру инвестиционного портфеля», - подчеркивает он.
При этом Чернов советует также предусмотреть для снижения рисков и защитные активы. Эксперт отмечает, что на фоне ожиданий, что ФРС США понизит ставки в сентябре, привлекательным инструментом для диверсификации выглядит золото, а на фоне смягчения денежно-кредитной политики в России уместно включить облигации: привлекательны как длинные выпуски ОФЗ, так и высоконадежные корпоративные бумаги (с высоким кредитным рейтингом), способные приносить стабильный купон при умеренном риске. Такая комбинация инструментов, по оценкам Чернова, позволит сгладить волатильность и сформировать баланс между доходностью и безопасностью.
В то же время гендиректор инвестиционной платформы «ИнвойсКафе» Геннадий Фофанов заявляет, что инвестиционный портфель обычно имеет более долгий срок жизни, чем осень или зима или квартал или даже год. Тем не менее, из основных ожиданий осени выделяет ожидаемое рынками снижение ключевой ставки, которая повлечет за собой длительные позитивные изменения экономической конъюнктуры, от которой выиграют многие компании, прежде всего те, кто опираются в свой работе на заемные средства, а также экспортеры. Снижение ключевой ставки, по словам эксперта, снизит и курс рубля, а значит, российские экспортные товары, в том числе сырье, станут более конкурентноспособными по цене.
О том, что формировать портфели необходимо на годы вперед, отмечает и Тимур Нигматуллин, старший инвестиционный консультант ФГ «Финам». По его словам, инвестиционный портфель «на осень» — само по себе звучит как оксюморон: классически портфель формируется на годы, а не на календарные сезоны. Тем не менее, если смотреть на ближайшие месяцы, то ключевые ориентиры заданы дезинфляцией в РФ и вероятным снижением ключевой ставки ЦБ, что, по мнению Нигматуллина, повышает привлекательность отдельных акций и длинных облигаций.
Топ идеи для осеннего портфеля инвестора
Владимир Чернов, к примеру, полагает, что итоговый портфель на сентябрь может выглядеть следующим образом:
- Акции производителей удобрений («ФосАгро», можно также рассмотреть «Акрон», но лучше не надо) - 10%;
- Акции ритейла (X5 Group, «Магнит») - 10%;
- Акции телекомов (МТС, «Ростелеком») - 10%;
- Финансовый сектор («Сбербанк», «Т-Технологии», «Совкомбанк», ВТБ) - 20%;
- Золото (ETF, физический инструмент или акции золотодобывающих компаний, например, «Полюса») - 10%;
- ОФЗ и корпоративные облигации надежных эмитентов - 20%;
- Акции нефтегазовых компаний («Газпром», «ЛУКОЙЛ», «НОВАТЭК») как основные бенефициары возможного смягчения санкций. Также можно взять привилегированные акции «Сургутнефтегаза», одного из главных бенефициаров ослабления рубля, так как дивиденды он будет высчитывать по курсу доллара на последний торговый день года - 10%;
- Ценные бумаги логистических компаний («Совкомфлот», «Аэрофлот»), как основные бенефициары возможного смягчения санкций - 10%.
По словам эксперта, такой портфель сохраняет баланс между секторами, получает поддержку от ослабления рубля и смягчения денежно-кредитной политики, при этом диверсифицирован за счет золота и облигаций. «Для инвестора это оптимальное решение на фоне умеренной неопределенности, когда основной акцент делается не на угадывании внешнеполитических рисков, а на построении устойчивой стратегии с учетом базового сценария снижения ключевой ставки», - комментирует он.
Между тем Геннадий Фофанов из акций также выделяет префы «Сургутнефтегаза». «Компания недавно отчиталась по РСБУ и показала убыток в 452 млрд рублей, который, хотя и выглядит внушительно, но это только срез на текущий момент и по РСБУ. Да и курс рубля, крепкий сейчас, под действием снижающейся ключевой ставки может тоже снизится, и валютная «кубышка» «Сургутнефтегаза» может к летнему дивидендному сезону подорожать. А пока акции можно собирать в портфель возле минимальных значений за год», - подчеркивает эксперт.
Примерно половину портфеля Фофанов рекомендует держать в фондах ликвидности или фондах облигаций или же напрямую в облигациях, что позволит, с одной стороны, регулярно получать доход в виде купонов, а во-вторых — иметь резерв на случай падения котировок акций: паи фондов или облигации ликвидны, их можно продать и пополнить счет. Кроме того, часть портфеля он советует отдать под еще более стабильные инструменты, вроде депозитов или краудлендинга, что будет заготовкой на случай эмоциональной реакции рынков на какие-нибудь политические новости и даст возможность для маневра.
Что касается золота, то оно находится вблизи максимальных значений за год, в связи с чем эксперт полагает, что входить в этот тренд уже поздно. Зато можно присмотреться к многочисленным и пока недорогим акциям электросетевых компаний, которые, хотя и выросли за этот год на 50-80%, но еще имеют потенциал роста за счет повышения тарифов на электроэнергию и своего положения, близкого к монопольному. Среди таких компаний Фофанов выделяет «Россети Центр», «Россети Юг», «Россети Северо-Запад», «Россети Волга», префы «Саратовэнерго».
Главный аналитик по финансовым рынкам ИК «Вектор Капитал» Алексей Головинов, в свою очередь, считает, что рынок акций может быть очень интересен для инвесторов, которые готовы брать на себя риск, несмотря на кажущуюся безыдейность, что отчасти так, конечно, и есть. Наибольший потенциал роста он видит у сырьевых компаний, которые выиграют от ослабления рубля и снятия санкций. Это «НОВАТЭК», «Норникель», «РУСАЛ» и сталелитейщики. Также эксперт советует рассмотреть девелоперов («Самолет») и отдельные истории среди банков (МТС-Банк).
В отличие от Фофанова, Головинов считает, что золото по-прежнему интересно из-за предстоящей турбулентности на мировых рынках. «После затяжной консолидации цены на металл вернулись к росту. Я считаю, что в ближайшие месяцы мы увидим сильное снижение американского рынка, из-за чего спрос на защитные активы только вырастет. Ближайшая цель 4000 долларов за унцию», - подчеркивает он.
Что касается валюты, то тут, по мнению Головинова, стратегия крайне проста. Он не верит, что рубль может сильно укрепиться, поэтому наибольший риск, это получить тут околонулевую доходность, когда можно было бы купить акции или облигации. Тем не менее, эксперт отмечает, что хеджировать свой портфель от резкой девальвации необходимо, пусть и ценой некоторой упущенной доходности.
«На мой взгляд, облигации сейчас выглядят довольно привлекательно, особенно если рассматривать первичный рынок. Там мы бы отдали предпочтение рейтинговым группам А+/АА- и АА. Например, выпускам Selectel или «ВТБ Лизинга». Также мы бы не стали игнорировать валютные облигации, например, «СИБУРа», «Атомэнергопрома», «Газпром Капитала» или «Норникеля», который также будет скоро размещать четырехлетний долларовый выпуск с первоначальным ориентиром купона в 7%», - заметил эксперт ИК «Вектор Капитал».
Советы по формированию грамотного портфеля озвучил и Тимур Нигматуллин:
1. Акции. От снижения ставок выигрывают компании с устойчивым денежным потоком и сильной дивидендной политикой. Среди идей можно выделить «Тинькофф Инвестиции» (TCS Group) — банк и финтех-платформа с растущей клиентской базой и потенциалом промежуточных дивидендов. Интересна также ГК ПИК: строительный сектор напрямую чувствителен к стоимости кредитов, а удешевление заимствований поддерживает спрос на жилье.
Отдельно стоит отметить «Европлан». Здесь драйвером выступает восстановление спроса на автолизинг: бизнес активно реагирует на рост автопарка и потребность компаний в обновлении машин после дефицита прошлых лет. Более дешевый кредит и восстановление поставок автомобилей усиливают позиции компании и делают ее дивидендные выплаты еще более устойчивыми.
2. Облигации. На фоне снижения доходностей разумно смотреть на длинные ОФЗ. Например, ОФЗ 26238 — один из бенчмарков длинного конца кривой, который может дать инвестору не только купонный доход, но и переоценку при смягчении денежно-кредитной политики.
3. Валюты и фонды. Классические валюты (USD, EUR) остаются скорее инструментом хеджирования, чем заработка. Для инвесторов, не готовых выбирать отдельные бумаги, уместны фонды на дивидендные акции РФ или на длинные облигации.
4. Золото. Хотя золото воспринимается как защитный актив, на деле это скорее агрессивная спекуляция. За последние 30 лет оно не принесло систематической реальной прибыли. В «осенний портфель» золото добавляет скорее волатильность, чем стабильность.
«Если говорить о «портфеле на осень», то наиболее здраво выглядит комбинация: акции с понятными драйверами (TCS Group, ПИК, «Европлан» с восстановлением спроса на лизинг), плюс длинные ОФЗ 26238 как ставка на снижение доходностей. При этом золото и валюты остаются страховкой, а не источником прибыли», - заключил эксперт.
Дивиденды по осени считают?
Осенний дивидендный сезон, как заявляет Геннадий Фофанов, доходностями не балует, пожалуй, максимум, который можно ожидать — это от «Хэдхантер», около 233 рублей на акцию или 6,5% дивидендной доходности. Последний день покупки - 27 сентября. В то же время «Фосагро» может выплатить 387 рублей на акцию (5,5%), 30 сентября — последний день покупки.
«Где-то в октябре будет закрываться реестр «Татнефти», доходность всего около 3,2%, не слишком интересно. Но, можно взять бумаги после дивгэпа, на будущее. «НОВАТЭК» можно брать не под дивиденд (около 2,4% доходности), но в расчете, что российско-американское сотрудничество даст компании преимущества в ближайшее время», - прокомментировал Фофанов, отвечая на вопросы Finam.ru.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба