Горячий сезон отчетов продолжается, а значит пришло время для очередного экспресс-обзора.
Как и в прошлых частях, в этом обзоре будет минимум скучных цифр, зато будут важные нюансы и моя авторская оценка. Все-таки некоторые компании есть в моем портфеле, и мне как инвестору важно их оценить. Ну что, поехали! :)
✅ РусГидро — «опять двойка». Бизнес неплохо растет — выручка выросла на 13,7%, а EBITDA — на 30,6%. Но огромный долг обнуляет эти успехи — он вырос до 550 миллиардов (долг/EBITDA > 3х), а проценты по нему составили 57 миллиардов (+119%!).
Компании нужно либо супер-быстрое снижение ставки, либо очередная допэмиссия и гашение долга. Еще один негативный момент — это исключение ее акций из индекса Мосбиржи.
✅ Черкизово — «тройка с огромным минусом». Еще один представитель защитного сектора, который ни от чего не защищает. Дело в неспособности переложить издержки на покупателя, поэтому ее выручка выросла на 9,8%, а прибыль рухнула на 56%.
Есть большие проблемы с долгом — за полугодие он вырос со 114 до 149 млрд. рублей (долг/EBITDA = 3,2х). При этом акции почти не падают, потому что их держит низкий фрифлоат (2,5%). Абсолютно не_рыночная история.
✅ Магнит — «слабая троечка». Вот вам и защитный сектор… Выручка выросла на 14,7%, EBITDA — на 10,7%, а вот прибыль рухнула в 3,5 раза. Компания явно проигрывает конкурентам, ведь трафик в ее магазинах вырос лишь на 0,4%.
При этом очень быстро растут издержки, но открытие новых точек не дает нужного эффекта. Зато это приводит к росту долга, который вырос с 252 до 430 миллиардов (долг/EBITDA = 2,4х). В итоге на выплату процентов ушло целых 65 млрд. рублей.
✅ Лукойл — «четверка». У нефтяников сейчас проблемы, но «красный» отчитался лучше других. Несмотря на обвал EBITDA и прибыли (-51,2%), денежный поток упал не так сильно (-30%). А ведь именно из него выплачиваются дивиденды.
Спасибо кубышке, которая дала 38 миллиардов рублей процентных доходов. Но теперь о ней можно забыть, ведь почти вся она ушла на выкуп акций и дивиденды (о чем я уже писал). При этом 14 миллионов акций пойдет на бонусы..
✅ Транснефть — «четыре с плюсом». Поражает своей стабильностью — выручка не изменилась, EBITDA выросла на 3%, а прибыль упала на 10% (из-за нового налога). Вот что значит хорошая кубышка (541 млрд. рублей) в период высоких ставок.
В будущем ее размер сильно уменьшится — во-первых, компания выплатит дивиденды, а во-вторых, капзатраты во 2 полугодии составят 240 млрд. рублей. Процентные доходы упадут, зато вырастут доходы от основной деятельности (рост добычи нефти).
На этом пока все. Отчетов было ОЧЕНЬ много, постараюсь сделать еще несколько частей.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба