Группа «ВИС» планирует провести IPO до конца года. Размер сделки может быть сопоставим со средним объемом размещений 2023–2024 годов, но финальные параметры размещения и его сроки будут зависеть от конъюнктуры рынка
Российский инфраструктурный холдинг на рынке государственно-частного партнерства (ГЧП) группа «ВИС» может провести IPO до конца 2025 года. Об этом «РБК Инвестициям» сообщили два источника, знакомые с ходом размещения. Сейчас компания находится в высокой стадии технической готовности, но точные сроки будут зависеть от конъюнктуры рынка. Привлеченные средства будут направлены на финансирование новых проектов, указывают собеседники.
«Размер IPO может быть определен на уровне средних величин сделок IPO за 2023–2024 годы, составивших порядка ₽5 млрд, но точный размер будет зависеть от глубины рынка IPO в момент размещения», — отмечает один из источников, добавив, что компания также разрабатывает дивидендную политику для возможных будущих выплат инвесторам.
Еще один собеседник уточняет, что компания планирует войти в первый или второй уровень листинга Московской биржи — в настоящий момент это не решено окончательно. Точный объем free-float он отказался назвать, однако указал, что доля акций в свободном обращений будет соответствовать тем требованиям, которые площадка предъявляет к эмитентам из этих списков. «РБК Инвестиции » направили запрос в пресс-службу торговой площадки.
Оценка бизнеса будет определена «с учетом обратной связи от инвесторов». Предполагается, что IPO группы «ВИС» будет маркетировано как на институциональных, так и на частных инвесторов. С рядом институционалов встречи уже были и прошли они хорошо, оценил один из источников. Он также добавил, что на следующих этапах будут обсуждаться вопросы оценки бизнеса. Что касается частных инвесторов, то организаторы планируют привлечь от них значительный объем спроса. «Будет некий сбалансированный микс между спросом от частных инвесторов и от институциональных инвесторов», — добавил финансист.
«IPO мы рассматриваем как стратегическую цель в развитии группы и инструмент повышения эффективности бизнеса, расширения возможностей вхождения в новые масштабные инфраструктурные проекты. Эта цель остается неизменной. Но пока мы наблюдаем за развитием ситуации в экономике и на фондовом рынке, решение о конкретных сроках проведения сделки не принято», — сообщил «РБК Инвестициям» представитель группы.
В прошлом году председатель совета директоров группы Сергей Ромашов сообщил о планах компании выйти на биржу осенью 2025 года. Но уже в середине июня этого года в интервью «Ведомостям» он уточнил, что окончательного решения по проведению IPO еще не принято, однако эмитент следит за возможностями. В конце августа Банком России был зарегистрирован эмиссионный проспект ПАО «ВИС Холдинг».
Группа «ВИС» — российский инфраструктурный холдинг, который осуществляет реализацию проектов на рынке государственно-частного партнерства. Группа «ВИС» занимается инвестициями в проекты ГЧП и концессии по созданию объектов транспортной, социальной и коммунальной инфраструктуры. В портфеле группы — строительство мостов через Обь, Лену и Калининградский залив, Мытищинская скоростная хорда и т. д. Компании группы выступают частными партнерами, структурируют проекты, осуществляют организацию финансирования, строительство и эксплуатацию созданных объектов. В отчетности за первое полугодие 2025 года указано, что конечным бенефициарным владельцем группы «ВИС» по состоянию на 30 июня 2025 года являлся Игорь Снегуров.
Какие перспективы у размещения
Согласно отчетности по МСФО за 2024 год, выручка холдинга в сравнении с 2023 годом выросла на 16,2% и составила ₽49,8 млрд, что стало самым высоким показателем за историю операционной деятельности компании. Чистая прибыль показала прирост на 28,8% год к году и составила ₽3,4 млрд. Выручка по итогам первого полугодия 2025-го снизилась год к году на 14%, до ₽23,06 млрд, а чистая прибыль — на 57%, до ₽1,11 млрд.
«Принимая во внимание специфику учета в проектах ГЧП, при анализе финансовых результатов необходимо обращать внимание на ключевой показатель, демонстрирующий устойчивость нашей операционной модели — денежные поступления от клиентов. Исторически он стабильно рос, а в первое полугодие 2025 составил ₽31,2 млрд, увеличившись в три раза по сравнению с аналогичным периодом 2024 года», — отметил представитель группы.
По его словам, выручка по проектам законтрактована, а текущий портфель сформирован до 2048 года, поэтому ее снижение в первом полугодии 2025 года не означает снижения спроса. «Динамика выручки обусловлена исключительно перераспределением финансирования по проектам в Дальневосточном и Сибирском федеральных округах на второе полугодие и 2026 год из-за высокой ключевой ставки, и это не оказывает влияния на общий производственный план», — добавили в пресс-службе.
Компания уже представлена на долговом рынке: в обращении находятся восемь облигационных выпусков «ВИС Финанс» на общую сумму ₽16 млрд. Группа «ВИС» имеет кредитный рейтинг от «Эксперт РА» ruA+ со стабильным прогнозом и длительную публичную рейтинговую историю. На рейтинговую оценку позитивно влияет комфортная долговая нагрузка и высокая рентабельность, а также активное участие компании в рамках публичного долгового рынка в качестве надежного эмитента — в ее облигации , помимо институционалов, активно вкладываются и частные инвесторы.
Согласно исследованию аудиторской компании «Технологии доверия» (ТеДо), рынок государственно-частного партнерства за последние пять лет вырос в три раза. При этом в базовом сценарии ТеДо закладывают рост объема рынка ГЧП свыше ₽34 трлн к 2040 году. «На темпы роста будут влиять такие факторы, как уровень бюджетного финансирования в рамках новых госпрограмм и нацпроектов, запуск дополнительных мер поддержки инфраструктурного строительства, доступность заемного капитала и отсутствие дополнительных внешних шоков», — отмечается в исследовании.
Планы группы «ВИС», специализирующейся на проектах ГЧП, по выходу на биржу представляются «логичным шагом» для привлечения средств на реализацию концессионных соглашений и расширения портфеля проектов, полагает Геннадий Фофанов, гендиректор инвестиционной платформы «ИнвойсКафе». Прогнозная оценка объема размещения в ₽5 млрд также «выглядит вполне реалистично» с учетом текущей конъюнктуры российского фондового рынка. В предыдущие годы, напоминает Фофанов, успешные IPO на Мосбирже могли проходить в диапазоне ₽3–7 млрд, что подтверждает адекватность планируемого объема.
У группа «ВИС» достаточно пространства и возможностей для масштабирования и развития в условиях ухода иностранных игроков, соглашается Гульназ Галиева, управляющий директор по корпоративным рейтингам агентства «Эксперт РА». По мнению Фофанова, результат сделки будет зависеть от общей макроэкономической ситуации и настроений на фондовом рынке: при сохранении текущих процентных ставок и волатильности на рынке компании может потребоваться предложить существенный дисконт к справедливой оценке для привлечения инвесторов. «Ключевым вызовом станет формирование адекватных ожиданий по дивидендной доходности, которая должна компенсировать инвесторам риски вложений в акции инфраструктурной компании в текущих экономических условиях», — считает он.
В целом решение группы «ВИС» закономерно отражает общую тенденцию крупных инфраструктурных игроков к стремлению диверсифицировать источники финансирования в условиях высоких процентных ставок и ограниченного доступа к международным рынкам капитала. Привлечение публичного капитала, продолжает Фофанов, впоследствии позволит снизить долговую нагрузку и улучшить финансовые показатели компании с учетом того, что инфраструктурные проекты требуют значительных капвложений с длительным периодом окупаемости.
По мнению Фофанова, решающим стимулом размещения группы «ВИС» на бирже станет ее способность «продемонстрировать стабильный денежный» поток от действующих проектов и «прозрачную дивидендную политику» за счет публичного статуса. «Концептуально же инфраструктурные проекты в рамках ГЧП обычно обеспечивают предсказуемый доход за счет долгосрочных контрактов с государством — это может гарантировать инвесторам привлекательную дивдоходность, что характерно для консервативного типа инвесторов», — говорит он.
В этом году существуют предпосылки для выхода на биржу и других игроков инфраструктурного рынка, в том числе речь идет о региональных операторах концессионных проектов и компаниях, которые специализируются на строительстве и эксплуатации дорог, а также сфере ЖКХ и платной дорожной инфраструктуры. Такая активность будет обусловлена необходимостью финансирования новых проектов в рамках национальных целей развития и требованиями банков по снижению долговой нагрузки и стремлением собственников зафиксировать стоимость активов при нынешней экономике, заключает Фофанов. В «Эксперт РА» также отмечают последовательное развитие рынка инфраструктурных проектов в разных ГЧП, что в целом улучшает их финансовую прогнозируемость, стабилизацию правового поля и законодательной базы, в которой они реализуются, а также развитие инструментов их финансирования. Все это положительно сказывается на доверии к отрасли.
В этом году на российском рынке состоялось лишь одно IPO. 25 марта краудлендинговая платформа JetLend провела размещение на СПБ Бирже по цене ₽60 за акцию. По состоянию на 23 сентября бумаги обвалились почти в два раза с момента размещения, причем существенная часть падения была зафиксирована после истечения локап-периода (в течение 180 дней после размещения крупным акционерам было запрещено продавать свои акции).
Сейчас на рынке готовится IPO «Дом.РФ», которое, по оценкам Минфина, должно состояться в конце ноября 2025 года. Компания может разместить 5% акций на бирже, однако замминистра финансов Алексей Моисеев не исключил, что объем free-float может быть и выше при благоприятной конъюнктуре на рынке.
В эфире программы «Инвестиционный час» на Радио РБК директор департамента по работе с эмитентами Московской биржи Наталья Логинова отметила, что IPO «Дом.РФ» не будет единственным на российском рынке до конца этого года. Логинова тогда допустила, что в этом году на биржу могут выйти до пяти компаний.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба