Курс доллара еще подрос

Главное
• Рубль за два дня потерял свыше 2% — инвалюты после провала последних недель оперативно восстанавливаются. Доллар вновь по 83, евро почти у 97, юань в моменте тестировал 11,6. Куда дальше?

• На товарном рынке: нефть Brent приближается к $66, после снятия рисков ОПЕК+ может быть еще дороже; в золоте нескончаемое ралли — унция уже $3970, а круглые $4000 манят; обычно волатильный газ NG после сильного роста начала месяца уходит в боковик — фьючерс ниже $3,4.

В деталях
Рубль в коррекции — инвалюты восстанавливаются: доллар подрос до 83 (+1,3%), евро почти у 97 (+0,8%); биржевой юань в моменте протестировал 11,6, правда, под закрытие сессии отпал к 11,47 (-0,1%).

В начале октября курсы инвалют все еще сильно падали: доллар опускался к 81, евро приближался к 95, а биржевой юань дешевел ниже 11,3. Такую поддержку курсу нацвалюты оказывали фискальный и монетарный факторы — анонс роста налогов ускоряет инфляционные ожидания и вынуждает ЦБ ставить курс ДКП на паузу. Вероятность октябрьского сохранения ставки 17% теперь повышенная. Эти факторы исключают обширную девальвацию рубля, но умеренное ослабление нацвалюты остается базовым сценарием.

Технически: на спуске инвалюты на днях прокалывали локальные динамические поддержки, но быстро вернулись в ростовые формации. Краткосрочная волатильность не отменяет среднесрочных ориентиров движения валютных пар — до конца года по-прежнему ожидается возврат доллара в область 85–90, евро вновь на 100, юань опять на 12. Откат курсов можно использовать для перезахода в валютные активы под перспективу.

Факторы для прогноза повышения курсов инвалют: на фоне обострения на внешнем контуре и постоянных угроз санкций расширение геополитической риск-премии, вшитой в курс рубля, может продолжиться; профицит торговли может сокращаться — более выраженное сокращение предложения валюты на рынке от экспортеров при умеренном восстановлении спроса на валюту под импорт. К тому же нормативы репатриации выручки отменены еще летом, а объемы продажи валюты по бюджетному правилу постепенно уменьшаются. Есть свежая валютная Стратегия.

Инструменты. Для участия в процессе укрепления курсов инвалют подойдут направленные валютные позиции в спот и фьючерсах на твердые валюты и валютные активы развивающихся экономик без регуляторных рисков — например, дирхам ОАЭ. Защититься от ослабления рубля можно и в валютных облигациях.