📊 В последнее время российский фондовый рынок сотрясают острые дискуссии о дальнейших действиях Центробанка в отношении ключевой ставки. Что, впрочем, неудивительно, учитывая что до ближайшего заседания осталось каких-то две с половиной недели, и эта интрига всё больше начинает витать в воздухе.
⚖️ Часть участников рынка убеждены, что регулятор сделает паузу в цикле смягчения ДКП, вплоть до весны 2026 года, ссылаясь на грядущее повышение НДС.
Другие же полагают, что ЦБ продолжит снижать ставку, вспоминая, как аналогичное повышение НДС в 2019 году с 18% до 20% оказалось тогда лишь краткосрочным инфляционным фактором.
🤔 При этом многие инвесторы забывают о важном аспекте — динамике экономического роста в нашей стране, которая может стать определяющей для решений регулятора.
Агентство S&P Global регулярно проводит опросы среди представителей различных секторов экономики, задавая простым языком вопрос: «Что изменилось в вашем бизнесе за последний месяц?». Участникам предлагается ответить, выросли или упали заказы, производство, занятость и цены на продукцию. Такая методика позволяет менеджерам компаний не раскрывать коммерческие секреты, сохраняя конфиденциальность и придавая результатам опроса высокую степень надежности.
На основании полученных данных S&P Global ежемесячно рассчитывает индексы PMI (Purchasing Managers Index) для промышленности и сферы услуг. Эти индексы служат простыми, но чрезвычайно важными индикаторами состояния экономики:
✔️ Значения обоих индексов ниже 50 пунктов сигнализируют о спаде и предвосхищают снижение процентных ставок.
✔️ Показатели выше 58 пунктов указывают на перегрев экономики и угрозу резкого роста ставок.
📉 По итогам сентября 2025 года промышленный PMI России опустился до 48,2 пункта, а индекс сферы услуг скатился до 47 пунктов. Темпы снижения деловой активности достигли максимальных значений с 2022 года, когда экономика столкнулась с мощным санкционным давлением:
Респонденты единогласно отмечают сокращение новых заказов, продолжающееся уже три месяца подряд. При этом запасы готовой продукции на заводах стремительно накапливаются, что говорит о серьёзных проблемах с поставками и платежеспособностью покупателей.
🏛 В таких условиях Центробанк напоминает алхимика, пытающегося смешать противоположные элементы. С одной стороны – необходимость стимулировать рост, с другой – риск разжечь инфляционный костёр. Каждое решение о размере шага снижения ставки (будь то осторожные 0,5% или более смелые темпы) – это попытка найти баланс между замерзающим прудом и бурлящим гейзером.
👉 На сегодняшний день фондовый рынок охвачен глубокой депрессией и мрачными ожиданиями. Настроения напоминают декабрь 2024 года, когда инвесторы боялись повышения ставки с 21% до 23-24%, однако регулятор тогда поступил совершенно иначе, оставив ставку без изменений.
Сейчас рынок готовится к паузе в смягчении ДКП, но что если ЦБ вновь всех удивит, учитывая тревожные сигналы о сжатии экономики, которые передают индексы PMI? Скоро узнаем!
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба