Почти 11-процентное снижение менее чем за две недели привлекло на рынок золота новых покупателей, однако один из аналитиков предупреждает: котировки ещё могут опуститься ниже. Теперь главный вопрос - насколько.
В свежем обзоре по рынку золота аналитик по драгоценным металлам из Natixis Бернар Дадда представил три возможных сценария снижения цен. Его прогноз прозвучал на фоне того, что спотовое золото торгуется на уровне 3996,60$ за унцию, прибавляя более 1% за день.
По его словам, нижняя граница для золота располагается чуть выше себестоимости добычи - около 2000$ за унцию, что немного превышает средний показатель совокупных издержек (all-in sustaining costs) в отрасли, составляющий примерно 1600$ за унцию.
Во втором сценарии Дадда отмечает, что высокие цены на золото способны охладить спрос со стороны Центробанков и вновь привести к оттоку средств из биржевых фондов, обеспеченных золотом, которые сейчас находятся всего в 2% от исторических максимумов. В такой ситуации котировки могут опуститься до 2800$ за унцию.
В третьем варианте, если инвестиционный спрос останется стабильным, но интерес Центробанков сократится, рынок может протестировать поддержку в районе 3450$ за унцию.
Хотя все три сценария возможны, Дадда считает их маловероятными, поскольку рынок значительно изменился за последние годы.
«Думаю, если котировки золота упадут ниже 3400$ за унцию, китайские инвесторы постараются скупить его максимально активно», - сказал он в интервью Kitco News. - «Мы также увидим уверенное восстановление спроса на ювелирные изделия».
Несмотря на обозначенные риски снижения, базовым сценарием Дадда остаётся консолидация цен вокруг текущих уровней вплоть до 2026 года. Он ожидает, что в следующем году средняя цена золота составит около 3800$ за унцию.
Аналитик добавил, что пока не видит достаточной рыночной поддержки для устойчивого роста выше отметки 4000$ за унцию.
«Прорыв выше 4000$ во многом был следствием шорт-сквиза, но теперь этот фактор в основном исчерпан. Чтобы золото продолжило устойчивый рост, мы должны увидеть расширение спроса, а на текущих уровнях это маловероятно», - отметил он. - «Кроме того, многие инвесторы активно покупали золото в ожидании заметного ослабления доллара и экономики США, но складывающаяся картина говорит о том, что нас не ждёт никакого катастрофического сценария».
Дадда также подчеркнул, что спрос со стороны Центробанков, хотя и сохранится высоким, будет постепенно снижаться по мере того, как цены остаются на повышенных уровнях. По оценкам аналитиков, в этом году регуляторы приобретут около 900 тонн золота - чуть меньше примерно 1000 тонн, которые они покупали ежегодно на протяжении последних трёх лет.
«При таких ценах миллиард долларов покупает уже не столько золота, как раньше», - сказал он. - «Центробанки будут продолжать приобретать драгметалл, но объёмы будут меньше».
Хотя Natixis придерживается относительно нейтрального взгляда на золото в преддверии нового года, Дадда видит больше потенциальных возможностей для роста, чем для снижения. Он ожидает, что именно инвестиционный спрос останется ключевым драйвером рынка золота до 2026 года.
Кроме того, любая волатильность на рынке облигаций может подтолкнуть инвесторов к уходу из краткосрочных фондов денежного рынка и потенциально поднять цены на золото ещё на 10%.
«Золоту не требуется большой переток средств из облигационного рынка, чтобы ощутимо вырасти», - подчеркнул он. - «С учётом общей неопределённости на рынке и роста госдолга США это тот сценарий, который инвесторам стоит иметь в виду».
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба