Рынок золота балансирует на лезвии бритвы вблизи отметки в 4000$ за унцию, и один из самых известных британских экономистов видит веские доводы как в пользу дальнейшего роста, так и в пользу снижения цен.
Несмотря на то что котировки существенно откатились от рекордных максимумов прошлого месяца - выше 4360$ за унцию, настроения на рынке в целом остаются уверенными. Многие аналитики называют текущее снижение здоровой коррекцией в рамках более масштабного восходящего тренда.
Однако Джим О'Нил, бывший министр финансов Великобритании и экс-глава Goldman Sachs Asset Management, в своей колонке для Project Syndicate отметил, что способен сформулировать как «бычий», так и «медвежий» сценарий для золота. По его словам, беспрецедентный рост цен с августа по октябрь внешне напоминает «пузырь».
Спрос со стороны инвесторов - особенно небольших частных игроков - стал ключевым фактором параболического движения котировок. О'Нил подчеркнул, что одной из характерных черт пузыря является самоподдерживающийся импульс.
«Когда включается FOMO - тот самый “страх упустить шанс”, - даже второстепенные или слабо связанные события способны разогревать интерес. Вопрос лишь в том, насколько такие аргументы выдерживают серьёзную проверку», - пишет он.
Экономист отметил, что традиционно золото воспринимается как защита от инфляции. И хотя инфляционное давление остаётся повышенным, её темпы не ускоряются. Несмотря на текущую приостановку работы правительства, в прошлом месяце Бюро статистики труда США опубликовало сентябрьский индекс потребительских цен: годовые базовая и общая инфляция составили 3%, что превышает целевой ориентир ФРС в 2%.
По мнению О'Нила, такая макроэкономическая среда может и не объяснять обновление исторических максимумов.
«Учитывая, что значительная часть ценового ускорения произошла после того, как доллар уже продемонстрировал снижение в 2025 году, а доходности американских облигаций заметно упали на фоне улучшившихся ожиданий по инфляции, я понимаю, почему некоторые комментаторы называют происходящее пузырём», - отметил он.
Говоря о факторах в пользу роста, О'Нил подчеркнул, что золото превращается в привлекательный альтернативный валютный актив на фоне дедолларизации.
«Я прекрасно понимаю, почему крупнейшие держатели традиционных валютных резервов - в первую очередь Китай и Россия - приняли стратегическое решение увеличивать долю золота. И понимаю, почему они рекомендуют другим странам из объединения БРИКС придерживаться того же курса. Они и не скрывают стремления сформировать альтернативу доллароцентричной мировой финансовой системе», - добавил он.
Сам О'Нил и предложил название BRICS, образованное от первых букв Бразилии, России, Индии и Китая. Эти страны на протяжении многих лет оспаривают доминирование доллара как мировой резервной валюты. Позднее в объединение вошли ЮАР, Саудовская Аравия, Египет, ОАЭ, Эфиопия, Индонезия и Иран.
Хотя золото вновь укрепило позиции глобального монетарного актива, по словам экономиста, ключевым фактором, определяющим дальнейшую динамику металла, остаётся связь с инфляцией и процентными ставками.
«В нынешних условиях, если рынки поверят, что Центробанки готовы смягчать политику заметно активнее - или, по крайней мере, не будут ужесточать её дальше - даже при отсутствии улучшений в инфляционных показателях, рост золота будет полностью укладываться в историческую логику», - отметил он.
«У меня нет ответа, какой из сценариев - “бычий” или “медвежий” - возьмёт верх, особенно применительно к ближайшему движению в пределах 5–10%. Да и ни у кого нет. Но я точно буду следить за ситуацией и сохранять открытость ко всем вариантам развития событий», - заключил О'Нил.
Котировки золота в последние сессии чувствуют себя неуверенно после заявления председателя ФРС Джерома Пауэлла о том, что снижение ставки в декабре вовсе не является предопределённым. Несмотря на его жёсткий тон, инструмент CME FedWatch оценивает вероятность смягчения политики в следующем месяце в 71%.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба