Совет директоров Ozon рекомендовал выплатить дивиденды за 9 месяцев 2025 года в размере 143 рублей на акцию (~3,4% доходности к текущей цене). Вероятно, за 4 квартал 2025 года доплатят ещё около 80 рублей. Таким образом, суммарная выплата за рекордный год может составить 220 рублей (~5,3%).
Хорошо это или плохо? По моему мнению, инвестиционная привлекательность акций $OZON утрачена. Напомню, что основной приоритет бизнеса звучит так: «Нашим приоритетом сегодня остаётся рост доли на рынке e-commerce и развитие бизнеса». Выплата дивидендов прямо противоречит этой цели:
Чтобы собрать деньги на выплаты, в течение 2025 года Ozon существенно (более чем на 20%) поднял комиссии для селлеров, и теперь они самые высокие среди конкурентов.
Рост комиссий приведёт к оттоку продавцов и замедлению темпов роста оборота (GMV). Консенсус-прогноз предполагает снижение темпов роста с +50% в 2025 году до +10–20% г/г в 2026 году. При этом темпы открытия новых ПВЗ уже замедлились.
В результате Ozon $OZON рискует потерять долю рынка, где конкуренция и так очень высока (например, с WB).
Я считаю, что выплата дивидендов нужна только основному акционеру — АФК «Система» $AFKS, которая делает всё, чтобы извлечь максимум денег из дочерних организаций для обслуживания своего триллионного долга. К сожалению, это происходит в ущерб развитию самих компаний (вспомним пример МТС $MTSS). Возможно, это также сбор денег перед продажей актива (ходят слухи, что часть Ozon уже давно продана).
P.S. Сейчас начали «разгонять» акции $AFKS, подавая эти дивиденды как огромный позитив. На самом деле АФК Система получит около 10 млрд руб., тогда как в квартал она тратит ~15 млрд руб. только на проценты по долгу. Эта сумма покроет лишь две трети квартальных процентов. Компании нужно как-то продержаться до снижения ставки...
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба