В ноябре биткойн пробил ключевой глобальный уровень поддержки в районе $100 тыс. Эйфория на рынке криптовалют сменилась пессимизмом. Об этом говорит индекс страха и жадности, который переместился из зеленой зоны массовых покупок в зону экстремального страха. Подошла ли к концу фаза роста, ждать ли отскока и какие факторы будут определять дальнейшее движение биткойна — разбираем в нашем обзоре.
Главное
• В начале октября биткойн обновил исторический максимум — $126,2 тыс., но затем последовал резкий обвал котировок.
• Закрепление ниже $100 тыс. подтверждает разворот тренда.
• Все больше признаков того, что биткойн находится в фазе «дораспределения», за которой обычно следует переход к циклу снижения.
• Долгосрочные и крупные держатели стабильно распродают свои активы.
• При этом консенсус-оценка сохраняет позитивный вектор с целевой ценой $150 тыс.
Bitcoin (BTC) — первая и крупнейшая по капитализации криптовалюта, созданная в 2009 г. Ее предложение ограничено 21 млн монет, что делает биткоин дефицитным цифровым активом, часто сравниваемым с золотом. Основное назначение BTC — сохранение стоимости и защита от инфляции. Он широко используется как инвестиционный инструмент, особенно среди институциональных инвесторов. Биткойн функционирует на основе принципа децентрализованного блокчейна с алгоритмом консенсуса Proof-of-Work.
Инвесторы начали выходить из криптовалют
В октябре криптовалютный рынок столкнулся с оттоками капитала, которые стали самыми масштабными с февраля 2025 г.
В начале октября участники рынка ждали дальнейшего роста биткойна (BTC) и потенциального старта «альтсезона» — периода, когда альтернативные криптовалюты начинают стремительно опережать биткойн. Индекс страха и жадности демонстрировал признаки эйфории. Но оптимизм не оправдался: биткойн перешел к падению, которое резко ускорилось 10 октября — в день рекордных ликвидаций маржинальных позиций на сумму $19 млрд. Этот шок вызвал массовые оттоки из криптоактива, которые продолжаются вплоть до середины ноября.
В течение последнего года движения базовых цифровых активов главным образом определялись притоками и оттоками в криптовалютные биржевые фонды (ETF). По итогам октября фонды зафиксировали крупнейший отток ликвидности за последние восемь месяцев. Это совпало с разворотом рынка после того, как цена биткойна достигла рекордных $126 тыс.
Рыночная капитализация криптовалют по состоянию на середину ноября сократилась до $3,15 трлн, что на 27% ниже максимальных значений начала октября. При этом около $1,81 трлн — свыше 57% — приходится на биткойн.
📀 Такая структура рынка указывает на то, что падение в альткойнах оказалось значительно глубже, чем в биткойне. В условиях сильной коррекции на крипторынке инвесторы становятся более осторожными, перераспределяя средства из более рискованных активов в более «стабильный» — биткойн. В результате доля биткойна в общей капитализации выросла с 57,2% до 61%.
О чем говорят метрики
В предыдущем обзоре мы указывали на признаки завершения восходящего тренда: в тот момент биткойн торговался выше $109 тыс. и поднимался к отметке $116 тыс.
Ончейн-метрики — данные о транзакциях, показывающие реальную активность в блокчейн-сети, — уже тогда сигнализировали о формировании максимума на уровне $126 тыс. Ключевым подтверждением стало резкое сокращение числа адресов, владеющих более чем 10 000 BTC. Показатель опустился к уровням 2021 г., когда биткойн достигал локальных максимумов. Фактически крупные держатели практически полностью закрыли позиции, что традиционно трактуется как финальная стадия распределения актива.
С высокой долей вероятности рынок вошел в заключительную фазу «дораспределения», что предполагает повышенную волатильность и краткосрочные ценовые всплески. Однако, полагаем, все заметнее будет проявляться давление продавцов.
По состоянию на середину ноября биткойн пробил долгосрочный уровень поддержки на отметке $100 тыс. и закрепился ниже него, торгуясь вблизи $90 тыс. С технической точки зрения это крайне негативный сигнал: уровень, который ранее удерживал цену, теперь стал зоной сопротивления. Потеря такой ключевой отметки существенно ухудшает перспективы дальнейшего роста и повышает риски углубления коррекции.
Что показывает индекс страха и жадности
После снижения цены биткойна до $90 тыс. паника на рынке усилилась. Индекс страха, отражающий общее настроение участников крипторынка, опустился до 14 пунктов из 100 — в зону экстремального страха. Исторически такие уровни часто совпадали с формированием привлекательных спекулятивных точек входа для торговли технического отскока.
В текущих условиях в ближайшей перспективе возможен технический отскок. Ближайшим сильным уровнем выступает $85 тыс. В случае прихода в эту зону краткосрочно можно ожидать восстановление на фоне локальной перепроданности актива и высокой концентрации коротких позиций. Однако потенциал этого краткосрочного восстановления остается ограниченным: наиболее вероятно, что движение вверх упрется в область $100–105 тыс. — теперь уже ключевой уровень сопротивления, сформировавшийся после его пробоя вниз. На более длинном горизонте формируется разворотная фигура.
Институциональный консенсус по-прежнему ожидает долгосрочный рост биткойна
Медианный консенсус-прогноз крупнейших институциональных участников рынка по-прежнему находится на уровне $150 тыс. Несмотря на значительные оттоки ликвидности из спотовых биржевых фондов (ETF), которые в последние месяцы стали основным индикатором настроений в криптовалютном сегменте, институциональный консенсус остается «бычьим» и предполагает дальнейший рост биткойна в долгосрочной перспективе.
Ряд ключевых рыночных метрик указывает на то, что локальный максимум уже сформирован на отметке $126 тыс. Резкое падение цен 10 октября, совпавшее с рекордными ликвидациями маржинальных позиций, активные продажи со стороны долгосрочных и крупных держателей, масштабные оттоки из биржевых фондов (ETF), а также пробитие критического уровня $100 тыс. — все это усиливает аргументы в пользу того, что рынок перешел в фазу «дораспределения» актива.
Для этой фазы характерна консолидация вокруг ключевых уровней, периодические локальные всплески роста, создающие иллюзию восстановления, а затем — резкое ускорение снижения вплоть до следующей зоны распределения. Подобная структура обычно формируется в течение нескольких месяцев, после чего биткойн традиционно переходит к полноценному «медвежьему» тренду.
Риски
Регулирование со стороны правительств и финансовых институтов
Высокая волатильность актива
Отсутствие внутренней стоимости — биткойн не генерирует денежный поток, дивиденды и прибыль, что делает его уязвимым к переоценке
Технологические риски — уязвимости в коде, угрозы квантовых вычислений, ошибки в обновлениях сети
Экологические проблемы — критика модели Proof-of-Work за высокое энергопотребление и углеродный след
Потенциальная конкуренция — появление новых, более технологичных криптовалют или цифровых валют центральных банков (CBDC)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба