Ключевые тезисы
Геополитика вновь стала ключевым драйвером рынка и вызвала волну позитива на прошлой неделе. G-spread в основных кредитных группах снизился.
Спред в доходностях краткосрочных и среднесрочных облигаций восстановился, подтверждая наши ожидания по временной аномалии.
Минфин продолжает размещать ОФЗ с фиксированным купоном, и текущий темп позволяет без труда выполнить годовой план при отсутствии внешних шоков.
Как мы и предполагали, геополитика вновь притягивает к себе внимание инвесторов. Новости на прошедшей неделе принесли очередную волну позитива, что подогрело настроения на рынке. Вместе с крупным размещением Минфина это способствовало снижению G-spread в основных кредитных группах.
Помимо этого, восстановился спред в доходностях облигаций краткосрочной и среднесрочной группы, как мы прогнозировали ранее.
В связи с вниманием рынка к геополитике в ближайшее время мы ожидаем волатильность. Кроме того, декабрьское решение Банка России по ставке будет опираться не только на макроэкономические данные, но и отчасти на результаты обсуждения переговоров.
Сергей Колбанов, аналитик долговых рынков Т-Инвестиций:
«В текущих условиях сохраняем фокус на выпусках с плавающим купоном и на отдельных длинных бумагах с фиксированным купоном, где не ожидается сильного роста риск-премий в случае ухудшения поступающих данных».
Аукционы Минфина
Учитывая колоссальный объем привлечений неделей ранее, Минфин без особой спешки продолжает размещать ОФЗ с фиксированным купоном. Так, на аукционе в среду ведомство разместило бумаги на 154,1 млрд рублей по номиналу.
На оставшихся до конца года пяти аукционах министерству в среднем необходимо привлекать менее 100 млрд рублей для выполнения плана. Вероятно, для Минфина это будет несложная задача, если не случится внешних шоков.
Что интересного у конкретных эмитентов
Совкомбанк Факторинг
Эмитент по выпуску серии 002P-01 принял решение сохранить маржу в 2% к ключевой ставке после прохождения оферты. Правила формирования купона будут сохранены до следующей оферты в июне 2026-го. Текущие владельцы бумаг могут предъявить облигации к выкупу по номинальной стоимости, подав заявку брокеру до 2 декабря включительно.
ГК Автодор
Эмитент объявил предложение о выкупе (доп. оферта) сразу по нескольким выпускам:
Автодор БО-3 в количестве не более 1 542 858 бумаг по цене 98,58% от номинальной стоимости;
Автодор выпуск 1 в количестве не более 1 689 528 бумаг по цене 93,96% от номинальной стоимости;
Автодор БО-5P-01 в количестве не более 7 703 572 бумаг по цене 96,45% от номинальной стоимости;
Автодор БО-3 выпуск 3 в количестве не более 9 869 162 бумаг по цене 97,85% от номинальной стоимости.
Для участия в оферте текущие владельцы бумаг могут подать заявку брокеру с 1 по 3 декабря включительно.
Россети
Компания объявила ставку в размере 12% годовых по выпуску ФСК Россети БО-4. Она будет действовать после окончания текущего купонного периода до оферты в ноябре следующего года. Текущие владельцы бумаг могут предъявить их к выкупу по номинальной стоимости. Подать заявку нужно до 25 ноября включительно.
Верхнебаканский цементный завод
Эмитент принял решение продлить ставку в 0,75% годовых по первому выпуску до декабря 2026-го. Инвесторы, желающие предъявить бумагу к выкупу по номинальной стоимости, могут подать заявку брокеру в период с 8 по 11 декабря включительно.
Первичные размещения
Село Зеленое Холдинг
Агропромышленный холдинг спустя короткое время размещает второй выпуск в рамках серии 001Р с фиксированной ставкой на два года. Подробнее о размещении.
Сбор заявок будет проходить до 2 декабря, 15:00 мск.
Лид капитал
Дебютный выпуск и сразу с валютным номиналом размещает Лид капитал. Компания предоставляет услуги морского фрахта для нефтетрейдинга. Расчеты по выпуску будут происходить в рублях по курсу Банка России. Подробнее о размещении.
АФК Система
Инвестиционный холдинг продолжает шествие по долговому рынку, размещая сразу два выпуска облигаций. Подробнее о выпуске 002Р-06 с фиксированным купоном и выпуске 002Р-07 с плавающим купоном.
Сбор заявок по выпускам будет проходить до 1 декабря, 15:00 мск.
ГТЛК
Лизинговая госкомпания размещает новый выпуск 002P-11 с плавающим купоном и сроком обращения 3 года. Подробнее о размещении.
Сбор заявок будет проходить до 27 ноября, 15:00 мск.
Атомэнергопром
Владеющая гражданскими активами Росатома компания начала сбор заявок на участие в размещении длинных облигаций с фиксированным купоном. Подробнее о размещении.
Сбор заявок будет проходить до 28 ноября, 15:00 мск.
Карта рынка флоатеров и валютных облигаций
Мы проанализировали сегменты флоатеров и валютных облигаций, чтобы инвесторам было проще выбирать подходящие для них бумаги.
Для флоатеров рассчитали эффективную премию в процентах годовых — это размер фактической надбавки над базовой процентной ставкой (к которой привязан флоатер) с учетом текущей стоимости выпуска, маржи к базовой ставке, срока до погашения и частоты выплаты купона.
Эффективные премии флоатеров (табл.)
Для валютных облигаций мы провели оценку кредитного качества эмитентов и указали среднюю доходность их выпусков к погашению. Для сравнения указали текущие средние уровни доходностей для еврооблигаций эмитентов развивающихся и развитых рынков.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба