В последний год рынок ИТ-технологий продемонстрировал впечатляющий рост, поддерживаемый продолжающимся ралли в области искусственного интеллекта и облачных вычислений. Эти направления остаются основными драйверами роста на фондовых рынках, и ETF KOMP, ориентированный на технологические компании, показывает в текущем году более быстрый темп роста по сравнению с рынком в целом. Учитывая устойчивость текущих трендов и отсутствие признаков замедления этих отраслей, мы пересматриваем нашу оценку по данному ETF с учетом его способности сохранять динамичный рост в ближайшей перспективе.
Мы подтверждаем рейтинг «Покупать» для паев SPDR S&P Kensho New Economies Composite ETF (KOMP) и повышаем целевую цену до $77,12. Потенциал роста составляет 33,1%.
KOMP — это биржевой фонд, который отслеживает динамику индекса S&P Kensho New Economies Composite Index. Фонд охватывает более 20 ключевых инновационных направлений, связанных с новой экономикой, которые играют центральную роль в четвертой промышленной революции. Эти секторы, включая технологии искусственного интеллекта, облачные вычисления и другие прорывные технологии, продолжат привлекать инвестиции в ближайшие годы. На фоне продолжающегося ралли ИИ и роста в сфере облачных технологий фонд демонстрирует опережающую динамику относительно общего рынка, и в настоящее время не ожидается замедления этого тренда.
Американский IT-сектор заметно скорректировался, что делает текущий момент привлекательным для входа инвесторов: оценки снизились, а фундаментально сильные компании торгуются дешевле. На этом фоне KOMP выглядит особенно интересно, поскольку представляет собой широкую компиляцию технологических и инновационных компаний, позволяя получить диверсифицированную сборку сектора именно на просадке.
Бум в сфере искусственного интеллекта и вычислений продолжает набирать обороты, и многие эксперты высказываются о возможном пузыре. Мы считаем, что сектору предстоит значительный рост. Технологии ИИ и вычислений все еще находятся на стадии активного развития, и их потенциал для дальнейших прорывов остается. В долгосрочной перспективе инновации в этих областях продолжат как экстенсивный рост, затрагивая все больше людей, так и интенсивный в виде повышения эффективности технологий.
KOMP тесно коррелирует с индексом S&P 500, однако фонд предоставляет доступ к инновационным компаниям, которые не входят в основные или отраслевые индексы. В его портфеле представлено 449 эмитентов, включая таких гигантов, как Apple Inc, Microsoft Corp, NVIDIA Corp, Tesla Inc, а также множество других представителей сектора высоких технологий, медицины и финансовых услуг.
Методология отбора эмитентов для включения в индекс использует современный алгоритм обработки естественного языка (NLP), разработанный Kensho Technologies. Алгоритм анализирует огромные объемы данных, включая регистрационные формы и другие отчеты компаний для выявления ключевых слов и фраз, которые позволяют точно определить, какие компании могут быть отнесены к категории новой экономики.
Мы провели оценку потенциала акций KOMP на основе средневзвешенных целевых цен бумаг компаний, входящих в состав фонда. Исходя из данной методики потенциал роста акций на горизонте 12 месяцев составляет 33,1%.
Ключевым риском является возможность замедления темпов роста революции в области искусственного интеллекта. Это может существенно снизить ожидания инвесторов от бумаг, ориентированных на инновационные технологии, поскольку основной рост цен на активы происходит в основном от ожиданий, которым лишь сопутствуют реальные данные в отчетах компаний.
Описание ETF
SPDR S&P Kensho New Economies Composite ETF (KOMP) — биржевой инвестиционный фонд, ориентированный на инвестиции в компании, которые активно участвуют в трансформации мировой экономики через инновационные технологии. Фонд отслеживает индекс S&P Kensho New Economies Composite Index, который включает компании, работающие в таких передовых областях, как искусственный интеллект, автоматизация, роботизация, облачные вычисления и другие высокотехнологичные секторы.
В портфеле фонда представлены акции компаний, которые лидируют в разработке и внедрении новых технологий, меняющих экономические и производственные процессы. Состав фонда широко диверсифицирован и включает компании из различных секторов, связанных с новыми экономиками. Это могут быть как стартапы, так и зрелые компании, активно работающие в области инновационных решений.
Географически фонд ориентирован в первую очередь на США, но также включает компании из других регионов, всего насчитывается 27 стран.
Фонд осуществляет распределение дивидендных выплат ежеквартально. За 2024 г. фонд выплатил дивиденды суммарно в размере $0,57 на акцию, дивидендная доходность составила 0,97%. По итогам 2025 г. прогнозируем дивидендную доходность около 1%.
Перспективы инновационных отраслей
Инновационные отрасли, в частности искусственный интеллект, облачные вычисления, специализированные полупроводниковые чипы и новые виды вычислительных мощностей, продолжают оставаться в центре внимания как инвесторов, так и технологических компаний. В последние годы сектор высоких технологий демонстрирует устойчивый рост, и фундаментальные показатели ряда лидеров подтверждают высокие оценки. Однако несмотря на сильные финансовые результаты, стоит отметить, что в ценах уже заложена значительная доля будущих ожиданий.
Одним из самых ярких примеров является NVIDIA, производитель специализированных чипов, которые стали основой для вычислительных мощностей, нужных для развития ИИ. Эта компания, а также крупные облачные провайдеры, такие как Amazon Web Services (AWS) и Microsoft Azure, показывают впечатляющий рост выручки и высокую маржинальность. Это дает рациональную основу для высоких мультипликаторов, которые часто можно наблюдать на фондовых рынках. Позитивные отчеты по выручке и прибыли в сочетании с сильными ожиданиями относительно будущего развития технологий ИИ в инфраструктуре и сервисах создают базу для роста котировок. Инвесторы активно покупают акции этих компаний, ожидая, что они смогут доминировать в области ИТ-инфраструктуры, облачных сервисов и разработки новых моделей ИИ.
Важно понимать: рынок оценивает не только текущие денежные потоки, но и потенциал роста, который в будущем должен прийти с развитием ИИ-технологий. Поэтому многие аналитики обращают внимание на то, что в текущих ценах уже заложены значительные ожидания, способные повлиять на волатильность этих активов.
Капитальные затраты на создание мощностей для ИИ и облачных вычислений выглядят обоснованными, если платежеспособный спрос на такие услуги будет расти. Крупные игроки в секторе активно увеличивают инвестиции в чипы, серверы и дата-центры. Это свидетельствует о том, что спрос на вычислительные мощности крайне высок. Однако существует риск, что избыток мощностей, а также высокие темпы роста капиталовложений могут привести к удлинению сроков окупаемости, если одновременно несколько компаний увеличат предложение за счет огромных вливаний. Некоторые аналитики даже предупреждают о возможном избыточном предложении вычислительных мощностей на рынке, что может привести к падению цен на облачную инфраструктуру. Тем не менее многие мировые прогнозы, включая те, которые делают инвестбанки, энергетические компании и правительственные организации, указывают на то, что спрос на дата-центры и вычислительные мощности увеличится. Это особенно актуально для энергетического сектора, который активно готовится к потребности в еще больших объемах энергии для работы этих инфраструктур. Поэтому данный индекс включает и часть энергетических компаний, поскольку это напрямую связано с технологической революцией.
Тем не менее с учетом высокой концентрации в определенных секторах, таких как NVIDIA, Microsoft, Apple, Alphabet и Oracle, рынок стал более уязвимым. Почти треть индекса S&P 500 теперь зависит от этих крупных игроков, что снижает устойчивость индекса в случае негативных шоков. Если цены на акции данных компаний резко упадут, весь сектор пострадает гораздо сильнее, что может повлиять на общие рыночные тренды.
Важно отметить, что текущий тренд не следует путать с пузырем, как это было в начале 2000-х, когда технологические компании, не имеющие реальной бизнес-модели или продукта, доминировали на рынке. Сегодня ИИ и облачные вычисления являются неотъемлемой частью архитектуры XXI в. и активно применяются в реальной экономике. Нейросети используются во множестве областей, и пользователи по всему миру осознают их важность в повседневной жизни. Эти технологии становятся такими же необходимыми, как электричество, и их проникновение в различные сферы продолжит расти. В отличие от пузыря доткомов, ИИ и вычислительная инфраструктура не являются спекулятивными, а обладают реальным значением и высоким спросом на глобальном уровне. Большинство компаний сектора показывают стабильный рост и основаны на прочных фундаментальных факторах. Массовый выход из этих акций возможен только в случае глобальной рецессии или значительного повышения процентных ставок в США, что маловероятно в ближайшем будущем.
В последние годы наблюдается резкий рост спроса на дата‑центры, что связано с увеличением объемов вычислений, требующихся для работы ИИ‑моделей. Прогнозы Goldman Sachs показывают, что к 2027 г. в США мощность дата‑центров увеличится до 92 гигаватт (GW), что соответствует темпу роста 17% в год в период с 2025 по 2028 г. Более оптимистичные прогнозы предполагают рост спроса с темпом до 20%, если потребности в мощностях для ИИ будут значительно выше ожиданий. В менее оптимистичном сценарии рост будет составлять около 14%.
Развитие ИИ, в свою очередь, приводит к увеличению потребности в специализированных процессорах, таких как графические процессоры (GPU), которые обеспечивают эффективную работу нейросетей. Эти процессоры требуют значительных энергетических ресурсов, что усиливает нагрузку на существующие дата‑центры и требует новых решений в области энергоэффективности. Таким образом, ИИ не только стимулирует рост самой инфраструктуры, но и требует постоянной модернизации и расширения.
Получается, что в текущем технологическом раскладе можно ожидать продолжения роста инновационных отраслей, таких как ИИ, облачные вычисления и специализированные чипы. Эти технологии приобретают все большее значение для мировой экономики и обладают значительным потенциалом для дальнейшего развития. Они функционируют как саморегулирующийся цикл: рост одной компании стимулирует рост остальных, что снова ведет к росту первой компании. При этом создается реальный продукт, поэтому такие процессы нельзя назвать пузырем.
Оценка
Мы провели оценку потенциала паев SPDR S&P Kensho New Economies Composite ETF на основе средневзвешенных целевых цен бумаг компаний, входящих в состав фонда. Исходя из данной методики целевая цена составляет $77,12 на горизонте следующих 12 месяцев с потенциалом роста 33,1% без учета дивидендов. Присваиваем паям KOMP рейтинг «Покупать».
Медианная доходность бумаг к консенсусу составляет 24,4%, что говорит о крепкости диверсификации. То есть в случае проблем в каком-то одном секторе за счет большого количества компаний с высоким потенциалом ETF может быть лучше отдельных айтигигантов.
Дивидендная доходность относительно фондов, ориентированных на выплаты, невысокая: за последние 3 года дивидендная доходность фонда составляет ~1%, то есть потенциальная доходность в течение 12 месяцев с учетом дивидендов равняется 34,1%, что является очень хорошим показателем доходности для фонда компаний роста с такой диверсификацией.
Технический анализ
С точки зрения технического анализа на недельном графике паи фонда вернулись в долгосрочный восходящий канал после пробоя. Стоит отметить, что недавняя коррекция сняла перекупленность и на данный момент индикатор RSI составляет 27 пунктов, что уже является перепроданностью, так что разворот вверх может начаться до того, как фонд дойдет до уровня поддержки 53,5. Долгосрочно динамика выглядит позитивно.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба