Прошла неделя, как стартовали торги акциями «Дом.РФ» на Московской бирже. Компании удалось разместиться по верхней границе запланированного диапазона. Так, цена оказалась на уровне 1750 рублей за бумагу, а объем заявок инвесторов превысил размер IPO в четыре-пять раз.
В ходе размещения госкорпорация повысила объем IPO с 20 млрд рублей до 25 млрд рублей, при этом общий объем привлеченных средств составил 31,7 млрд рублей, а доля акций – 10,1% от увеличенного акционерного капитала. С тех пор бумаги «Дом.РФ» просели, но незначительно. Это свидетельствует о том, что инвесторы пока разочарованы не так сильно, как это случалось после выхода на биржу других компаний в 2025 году.
Finam.ru решил собрать мнения экспертов, чтобы оценить дальнейшие перспективы акций «Дом.РФ». Могут ли бумаги компании упасть еще сильнее или же данное IPO станет успехом года, дав мощный импульс для развития всего рынка?
Биржевой статус – новые горизонты
Сегодня стало известно о том, что с 19 декабря акции «Дом.РФ» войдут в базу расчета индекса МосБиржи, что дает компании статус надежной и ликвидной, а, следовательно, способно повысить интерес со стороны инвесторов, увеличить ликвидность ее акций и, как следствие, привести к росту их рыночной стоимости.
Более того, компания решила стать более прозрачной. В интервью телеканалу «Россия 24» гендиректор «Дом.РФ» Виталий Мутко заявил о том, что для максимальной открытости компания будет публиковать свои финансовые результаты ежемесячно.
В ходе интервью Мутко также напомнил, что специально перед IPO была обновлена и стратегия, которая выглядит очень просто. По его словам, до 2030 года активы компании должны вырасти в 2 раза, равно как и прибыль, при рентабельности не менее 20%. Он заметил, что активы компании уже приблизились к 6 трлн рублей, а за девять месяцев текущего года прибыль достигла порядка 62,5 млрд рублей, при этом по итогам всего 2025 года планируется выйти на прибыль больше 85 млрд рублей.
Выход компании на биржу Мутко оценил как успешный. Он подчеркнул, что наблюдался высокий интерес инвесторов к размещению акций. «У нас около 40 институциональных инвесторов и около 50 тысяч частных инвесторов, физических лиц. Из самых главных, основных (якорных инвесторов – ред. Finam.ru), которых мы уже видим, – компания «Ингосстрах-Инвестиции», управляющая компания «Астра», «ВИМ Инвестиции». И практически все из 30 ведущих инвестиционных групп в той или иной степени стали нашими акционерами, что дает нам надежду на то, что мы еще и посмотрим на синергию с этими коллегами», – сообщил Мутко.
На что рассчитывать инвесторам?
Исходя из размера прогнозируемой чистой прибыли эмитента, можно сделать вывод, что акции «Дом.РФ» сегодня торгуются с премией по коэффициенту P/E (Капитализация/Чистая прибыль) к среднему аналогичному показателю по банковскому сектору, составляющей примерно 15%, но в то же время по отношению к «Сбербанку» бумаги «Дом.РФ» торгуются даже с дисконтом в 10% по этому же коэффициенту. Об этом заявляет Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Finance Global.
По ее словам, в дальнейшем банк «Дом.РФ» будет делать акцент на увеличение ликвидности своих акций и повышение капитализации, не забывая и о дивидендах. Согласно дивидендной политике, компания собирается направлять на дивиденды не менее 50% от годовой чистой прибыли. «По нашим оценкам, доходность акций эмитента по итогам 2025 года может находиться в диапазоне 10,5-15,5%, эмитент по итогам 2025 года может выплатить дивиденды в размере 50% от годовой чистой прибыли, примерно в 236-237 руб. на акцию, то есть на 3-5% выше, чем мы изначально прогнозировали.
Дивидендная доходность, если исходить из сегодняшней цены акции «Дом.РФ» на Мосбирже, может составить 13,6-13,8%, что является очень высоким показателем доходности дивидендов у «голубых фишек». В настоящее время акции «Дом.РФ» торгуются на 2,1% ниже цены первичного размещения, но небольшое снижение котировок акций эмитента после IPO вполне оправдано, так как некоторые инвесторы участвуют в IPO только для того, чтобы купить бумаги для последующей перепродажи. Эмитент привлек на размещении средства в 25 млрд руб., которые будут направлены на развитие бизнеса, что в среднесрочном периоде может положительно отразиться на котировках его акций. Мы оцениваем справедливую капитализацию «Дом.РФ» в 360 млрд руб., что может соответствовать целевой цене акции в 2100 руб.», - заявляет Мильчакова.
Начальник отдела инвестиционного консультирования ИК «ВЕЛЕС Капитал» Дмитрий Сергеев, в частности, полагает, что динамика акций «Дом.РФ» в ближайшие 12 мес. может быть нейтральной и даже немного снизиться после цены размещения. По мнению эксперта, определяющими для котировок будут состояние рынка жилья, проектного финансирования, инфраструктурного строительства, динамика ключевой ставки и, как следствие, финансовые показатели чистой прибыли и ROE.
Кроме того, как заявляет Сергеев, дополнительным риском для компании может быть сокращение масштабов инфраструктурного строительства в РФ из-за роста дефицита бюджета РФ в 2025-2028 г. и, как следствие, объем кредитов под инфраструктурное строительство и под проектное финансирование может снизиться, а рост чистой прибыли в 2026-2027 г. — замедлиться.
Успокаивает инвесторов Артем Перминов, старший аналитик «БКС Мир инвестиций». По его словам, с момента IPO прошла только неделя, за которую бумаги «Дом.РФ» снизились на 2,4%, что чуть хуже широкого рынка. Но неделя, по словам эксперта, это очень короткий срок, чтобы судить о результатах. «В прошлом многие бумаги показывали впечатляющий рост в первые дни, и катастрофические результаты на более длинном горизонте. Вряд ли якорные инвесторы продавали свои доли, поэтому динамика бумаг никак не связана с их наличием. В настоящее время бумага торгуется с дисконтом к «Сберу», думаем, что инвесторы пока наблюдают, способна ли компания удерживать рентабельность капитала выше 20% и придерживаться обещаний, которые давала при размещении - например, по выплате дивидендов», - комментирует Перминов.
Между тем начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст», к.э.н. Олег Абелев заявляет, что большого удивления результаты IPO «Дом.РФ» не вызвали. Во-первых, потому что это инфраструктурная компания, и был большой спрос и со стороны институционалов (больше 30 заявок), и со стороны розничных инвесторов (более 50 тысяч заявок). При этом эксперт подчеркивает, что было довольно много якорных инвесторов. «30 заявок от институционалов — это крайне много. Мало какие размещения могут похвастаться таким количеством институционалов», - отмечает Абелев.
Эксперт считает, что большого снижения по «Дом.РФ» ждать не стоит. Он подчеркивает, что сегодня как раз выступал господин Мутко и сказал об ожиданиях рекордных финансовых результатов по итогу 2025 года. В связи с этим Абелев не исключает, что в ближайшие месяц-полтора цена бумаги может достичь 1770-1780 рублей.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба