Компания «Астра» представила слабый отчет за 3 кв. 2025 г., но окончательные выводы делать рано — основную часть спроса покупатели формируют в 4 квартале.
Выручка выросла, но отгрузки снизились
Выручка выросла на 4% г/г, до 3,8 млрд руб.
Отгрузки снизились на 15% г/г, до 3,9 млрд руб.
EBITDA снизилась на 36% г/г, до 0,9 млрд руб.
EBITDAC в 3 кв. 2025 г. составила -0,2 млрд руб. против 0,8 млрд руб. годом ранее
NIC составила -0,1 млрд руб. против 0,7 млрд руб. годом ранее
Долговая нагрузка остается несущественной: ЧД/EBITDA 0.4х.
FCF в 3 кв. 2025 г. составил -0,3 млрд руб. против -0,7 в 3 кв. 2025 г. За 9 мес. 2025 г. FCF составил 0,5 млрд руб. (-51% г/г).
Рост выручки относительно снижения всех других статей вызван признанием выручки от активации лицензий.
По итогам 9 мес. динамика выручки положительная за счет ОС и услуг по внедрению, а выручка от продуктов экосистемы падает на 6% г/г (-35% г/г в 3 кв.).
Прогнозы по выручке
Менеджмент отмечает, что на заказчиков все еще давит жесткая ДКП и формируется отложенный спрос. По нашему прогнозу, реализация отложенного спроса возможна ближе к концу 2026 г. При этом надо отметить, что динамика выручки «Астры» на 50% приходится на 4 квартал года, поэтому положение компании на ИТ-рынке можно будет оценить по итогам всего 2025 г.
В условиях тяжелого рынка компания пока теряет долю в новых нишах, в которых активно росла в прошлом году. По нашим оценкам, по уровню спроса заказчиков 4 квартал находится на уровне 2-3 кварталов этого года, поэтому мы не ожидаем сильно положительной динамики отгрузок в 4 квартале г/г и, как следствие, прогнозируем нулевую динамику по итогам всего 2025 г.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба