С падением на 16,77% в ноябре, доходность биткоина соответствует падению на 16,23% в ноябре 2022 года после краха биржи FTX. Однако в этом году не произошло ни одного события такого масштаба. Фактически, обвал биткоина невозможно связать с каким-либо конкретным событием, связанным с криптовалютным сектором.
Почти два месяца назад, 6 октября, цена BTC достигла исторического максимума в $126 198, а к 21 ноября упала до $82 000, что в последний раз наблюдалось в начале апреля этого года. Другими словами, биткоин пережил свой 13-й смертельный крест с 2011 года.
Неделю назад мы предположили, что биткоин сможет закрепиться выше зоны сопротивления $90 000. Этот уровень сейчас тестируется, поскольку за неделю биткоин вырос на 5,5% и достиг $91 464. Но защитная зона биткоина все еще находится в диапазоне $83 000 - $85 000.
Согласно опросу Polymarket, большинство людей ставят на то, что BTC достигнет $100 тыс. к концу года с вероятностью 48%, в то время как 34% ставят на цену ниже $80 000. Давайте рассмотрим, какие факторы могут сыграть в пользу того или иного направления.
Обвал биткоина на фоне сильных фундаментальных показателей
Несмотря на отсутствие конкретных событий, которые можно было бы обвинить в обвале биткоина в этом месяце, он не возник из ниоткуда. Можно с уверенностью сказать, что главным катализатором стало резкое заявление Трампа о дополнительных 100-процентных тарифах на китайский импорт. Это произошло 10 октября в ответ на продолжающуюся проблему с контролем Китая над важнейшими редкоземельными элементами.
К концу октября Трамп и председатель КНР Си Цзиньпин пришли к соглашению, согласно которому тарифы будут фактически снижены, а Китай прекратит блокировку редкоземельных элементов. Однако первоначальные тактические заявления в начале октября вызвали каскад ликвидаций на сумму около $20 млрд.
Аналитик Deutsche Bank Марион Лабур в понедельник отметил особенность отката биткоина на этот раз.
"В отличие от предыдущих обвалов, вызванных в основном розничными спекуляциями, в этом году спад произошел на фоне значительного институционального участия, политических изменений и глобальных макротенденций".
Иными словами, сейчас в большей степени, чем в предыдущие периоды, в игре участвуют настроения. И эти настроения во многом определяются краткосрочными держателями, которые более чувствительны к волатильности. На данный момент цена реализации краткосрочных держателей составляет $104 000 против цены BTC в $86 500.
Другими словами, типичное настроение "верните мои деньги" все еще может привести к провалу ралли биткоина. Это произойдет, если институциональные игроки не будут противодействовать динамике ликвидности путем выставления крупных заявок. Некоторые индикаторы уже указывают в этом направлении.
Институциональная приверженность цифровому дефициту
Период сильного страха - всегда лучшее время для того, чтобы вложиться в актив, предложение которого еще более ограничено, чем у золота. Когда 20 ноября биткоин упал до $87 000, техасский совет по блокчейну купил BTC на $10 млн через ETF BlackRock.
Аналогичным образом 17 ноября Управление по финансированию бизнеса Нью-Гэмпшира выпустило первую в истории муниципальную облигацию на $100 млн, обеспеченную BTC. До обвала рынка, в конце сентября, Инвестиционный совет Абу-Даби утроил свою долю в IBIT до 8,7 млн акций.
В тот же период Гарвардский университет через Harvard Management Company сделал то же самое, увеличив свои позиции на 260%, до 6,81 млн акций IBIT. В последующих документах, которые будут опубликованы позже, мы, вероятно, увидим большое количество повторных обязательств институциональных инвесторов в этот период спада.
Такие переподчинения могут ускориться, особенно если их катализатором вновь станет Трамп.
Смена гвардии ФРС
Несмотря на то, что тарифная угроза способствовала октябрьской волне ликвидаций, поддержка криптовалютного сектора Трампом во время президентской кампании и после нее послужила основным макроэкономическим фоном, способствовавшим достижению биткоином исторического максимума в $126 000 На неделе вновь появились слухи о том, что Трамп, скорее всего, назовет имя нового председателя ФРС к Рождеству.
Во вторник министр финансов Скотт Бессент отметил, что у этого сценария "очень хорошие шансы", и Джерома Пауэлла, скорее всего, заменит директор Национального экономического совета Кевин Хассетт.
На протяжении многих лет мы подробно освещали публичную вражду между Трампом и Пауэллом. Основным камнем преткновения стал отказ Пауэлла довести ставку ФРС до сверхнизкого уровня около 1%. С учетом этого Хассетт, скорее всего, поддерживает режим процентных ставок, который предпочитает Трамп.
А учитывая, что это остается в значительной степени неоцененным рынком, ускоренное снижение ставок, скорее всего, вызовет сдвиг в потоках рисковых активов, на который биткоин исторически реагирует в первую очередь. В конце концов, снижение доходности повышает относительную привлекательность дефицитных, не приносящих дохода активов, таких как золото и тем более биткоин.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба